五窮月遇上秋官效應 5月港股升定跌 數據話你知  | 港股分析 | 投資有道

五窮月遇上秋官效應 5月港股升定跌 數據話你知 | 港股分析 | 投資有道

投資有道】港股傳統智慧有「五窮六絕七翻身」的說法,西方股市理論亦有「Sell in May」;加上「秋官效應」,港股5月份似難逃一劫。因為參考過去20年的5月份恒指表現皆是跌多升少,出現下跌機會率達70%。從數據上看,即使今個5月份不出現顯著下跌,亦預料傾向橫行偏軟,投資者不可不知。

撰文:SmartED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料庫、photoAC

美股好消息不斷,本週標準普爾500指數最高升至2,936點, 不但收復去年9月高位,更創歷史新高。

然而,業績好壞參半,導致道瓊斯工業平均指數在週四(4月25日)急跌。 恒指未能承接美股再創新高而向好,反而失守30,000點關口。

原因之一可能是30,000點水平累積大量蟹貨,去年大戶用五個月時間在這個水平派發,相信今次恒指在30,000點水平整固時間將會數以月計。

【港股】2012年5月跌得最甘

另一個利淡心理因素為「五窮月」來臨。因為港股向來有「五窮六絕七翻身」的傳統說法,指五月份港股普遍下跌。

統計過去20年恒指月度變幅,果然出現和這個傳統說法相若的結果。 原來過去20年5月份恒指共錄得14次下跌,下跌比例達七成。而2012年5月,恒指大跌11.7%,跌幅為過去20年最多(見圖一)。

港股 250天線 秋官效應 回報 成交 投資有道
圖一

因為歐債危機再度爆發,事關當時希臘大選結果由反對緊縮政策的政黨佔得多數。

倘由他們執政,必定不能符合歐元區國家及國際貨幣基金組織(IMF)開出的紓困貸款協議條件,屆時希臘脫離歐元區的風險增加,連帶西班牙及意大利債務違約憂慮亦升溫,拖累恒指在當年5月中旬單日急跌700點。

2012年5月恒指損失慘重,惟2000年5月恒指也急跌5.2%。 因科網泡沫早於2000年3月爆破,多隻科網股明星,例如思科(Cisco,美股代號:CSCO)、現已私有化的戴爾(Dell)突然湧現大量沽盤,引發恐慌性拋售,導致當年4月恒指單月跌10.8%,而5月份再跌5.2%。 最後不能不提2008年5月恒指跌4.7%。

其實「聰明錢」早已洞悉美國正在醞釀金融海嘯,故5月份開始撤退,更導致當月恒指跌穿250天線。

250天線為過去250個交易日的恒指平均數,倘恒指跌穿該線即意味步入熊市。 之後恒指就一瀉如注,尤其是當雷曼兄弟宣布破產, 觸發恒指低見10,676點低位。 然而,「五窮月」又遇上「秋官效應」。

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圖片:photoAC

下週一(29日)演員鄭少秋有新劇集首播,再次令「秋官效應」不踁而走。連投資銀行分析員都發表報告剖析「秋官效應」的現象。

時任里昂證券分析員劉紹文統計1992至2003年期間鄭少秋主演劇集播出期間恒指表現,在上述期間共有九套由鄭少秋主演的劇集上演,各套劇集播影期間恒指最大跌幅介乎0.1%至24.5%,平均最大跌幅為12.2%。

究竟「秋官效應」會否再次發揮威力?

可能要到該劇在6月7日播出大結局後始見分曉。 統計數據顯示,「五窮月」偏淡,惟投資專家卻相信將會出現橫行偏好。

潛在升幅20%兼破頂 星展王良享指出,「五窮月」未必會出現,恒指介乎24,500至27,000點這段升浪沒有太大的成交支持,當大市重現比較大的成交時,已經重上28,000點以上。

他相信基金配置港股比例並非很高,相信未完成建倉。

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圖片:新傳媒資料室

換言之,可以支持港股。 香港程式交易研究中心歐陽一心指出,早前恒指升穿250天線後,當時有意見指這是假升穿,惟當時他深信恒指升穿250天線並非市場雜音。

因為去年恒指失守250天線超過100個交易日,由於恒指在250天線下方整固時間夠長,如以以往的例子推算,估計有20%的潛在升幅。

恒指在28,400點再度升穿250天線, 估計後市可以升至34,080點,稍為升穿歷史高位。 歐陽一心笑言:「過去20年恒指共有五次失守250天線後超過100個交易日,然後再收復250天線。

其中一次收復250天線的一年後最大升幅為44%(見表一)。 「現時市況不會這樣樂觀,惟可以瞄準恒指歷史高位33,484點作為炒作目標,專注捕足這3,000點的升幅更佳。」

雖然投資專家相信5月份恒指仍可看高一線,惟恒指連升五個月的機會率較連升四個月機會率大減。投資者或可轉攻其他類型資產賺取回報。