內險股頭上的金剛圈

《西遊記》中的孫悟空，法力高強，奈何頭戴金剛圈，一旦唐僧唸起緊箍咒，老孫亦要乖乖聽命。

內地人口眾多，是全球最有潛力的保險市場，內險股理應大把世界。惟內險股戴上監管機構的金剛圈，日夜備受緊箍咒煎熬。

2012年3月及4月期間，內險股公布業績。可惜，業績公布揭示了保險股的償付能力充足比率江河日下，快將觸及監管警戒線。這個數字說明內險股有集資壓力，值得內險股「粉絲」關注。

政府逐步卸下社會保障責任，例子見諸如港府設立強積金計劃，及研究設立全民醫保計劃。由此路進，市民愈來愈倚賴保險公司。所以保險公司財務健全程度，對於金融系統的重要性實在不下於銀行業。況且中國保險發展之初，中國人壽（02628）與中國平安（02318）上市前曾發出一批保證回報過高的保單，令保險公司償付能力備受關注。故此，中國保險監督管理委員會引入類似銀行業的資本充足比率至保險業，即現時的償付能力充足比率。

償付能力充足比率=實際資本÷最低資本

實際資本是指認可資產與認可負債差額；最低資本則是指保險公司抵銷承保風險及資產風險所需的資本金額。由於保險公司償付能力影響內地十數億人生活保障，所以中國保監會計算最低資本和實際資本時，實行動態測試。

償付能力不足減派息

根據中保監的定義，償付能力充足比率處於150%屬於財政健全。惟隨著業務不斷發展，內險股償付能力每下愈況。好像平保旗下平安壽險及中國太平（00966）旗下太平財險，其2011年償付能力已跌至150%邊緣。若保險公司發展過快，保單持有人將難以獲得應有保障的風險上升，這是中央最不願見到的事。一旦償付能力充足比率「肥佬」，中保監將馬上約束保險公司的派息、發展步伐及投資策略，如償付能力充足率低於100%，更會禁止任何形式派息。若然如是，內險股投資價值將會大打折扣，故有關比率猶如孫悟空頭上的金剛圈。再者，償付能力比率不足，限制了保險公司發展步伐才最致命，事關中保監有權限制償付能力比率不足的保險公司網點開設。保險公司唯有透過供股及批股補充資本，始能有機會重回運作正軌。