煤電聯動重新啟航　電力股谷底翻身

國務院於聖誕當日（2012年12月25日）公布《深化電煤市場化改革的指導意見》，當中提到自2013年起取消電煤價格雙軌制，以及明確指出在煤價波幅超過5%時，可相應調整上網電價，以年度為週期。市場視之為煤電聯動重新啟動，惟電企是否得益，關鍵在於中央會否落實執行。

所謂煤電聯動，是指內地電費可跟隨煤價調整。由於內地上世紀90年代已開放煤炭市場，讓煤價跟隨市場價格浮動，可是電價卻受政府控制，故一直以來，電價及煤價都是「市場煤、計劃電」的雙軌運行制度。然而，多年來電費價格升幅往往追不上煤價增幅，電企利潤遭大幅蠶食，導致巨大虧損。為解決電企苦況，中央於2004年推出煤電聯動，當時以六個月為一個週期，假如煤價上漲到達或超過5%，便可調整電價。

機制自2007年起名存實亡

可是自措施實施以來鮮有執行，只有2005年5月及2006年6月出現過兩次，銷售電價共上調每度約0.05元人民幣。自2007年起，煤價急劇上升，該年首季的秦皇島動力煤便上升了11%至約每噸440元人民幣，其後在2008年更進一步升至每噸逾1,000元人民幣。當時煤企賺到盤滿缽滿，電企卻叫苦連天。內地電企多次上書發改委再次啟動煤電聯動，可惜當時內地通脹高企，中央一直否決有關申請，故煤電聯動可謂名存實亡。電企於2008年起陷入困境，五大電企業績不是盈利大幅倒退便是錄得虧損。雖然2009年煤價曾回落一陣子，電企盈利亦見反彈，惟2010年煤價又再呈上升之勢。據內地傳媒報道，2010年五大電企旗下營運的436家火電廠中，有236家虧損，更有85家處於破產邊緣。部分電廠更為防多做多蝕，最後寧願不供電，故2011年夏天發生大規模「電荒」，超過十個省頻頻發出電力告急訊號。由於缺電情況嚴重，中央亦不得不將政策向電企傾斜。一方面適當上調電價；另一方面限制煤價升幅，電企終在2011年底陸續走出谷底。適逢2012年煤價隨外圍商品價格下跌，目前現貨煤價格甚至比部分合約煤更低；加上內地通脹正處低位，中央在此時重啟煤電聯動也無可厚非。此外，中央已落實取消電煤價格雙軌制，由煤企和電企自行釐定煤炭合同及價格，地方政府不再干預煤電企業的經營活動，而且修訂了煤電聯動機制的週期，初步看對電企確實是利好消息。當然，電企能否完全脫離煤價緊箍咒，關鍵仍是取決於政府會否執行煤電聯動。若然未來內地通脹及煤價再度齊齊急升，中央有機會像2008至2012年般過去五年拒絕調整電費，到頭來電企仍然是最受苦的一群。