港府急起直追 首發伊斯蘭債

全球有接近14億名穆斯林（伊斯蘭教信徒），大部分聚居於中東地區，當中多國更以伊斯蘭教作為國教。中東地區蘊藏豐富石油資源，累積大量財富，對金融服務需求殷切，惟基於教義不允許收取利息，故結構符合伊斯蘭教義的投資產品便應運而生，港府2014年9月11日亦發售首批伊斯蘭債券。

所謂伊斯蘭債券，是指符合伊斯蘭教教義的債務工具，銷售對象主要為伊斯蘭教的國家及企業。伊斯蘭債券不能涉及豬肉、酒和賭博有關業務，作為投資者亦不能收取利息，只能收取租賃收入或利潤。伊斯蘭教義禁止收取利息及高利貸，目的是避免債主乘機剝削債仔。前投資銀行高層、香港中文大學全球政治經濟社會科學碩士課程課程導師黃元山指出，伊斯蘭債券本質上屬有抵押貸款。以港府2014年9月11日首度發行的10億美元伊斯蘭債券為例，獲債券評級機構穆迪給予「AAA」評級；最終以約2厘定價，僅較五年期美國國債高23點子。

大馬執伊斯蘭債券牛耳

同時，港府特別為該次發債計劃成立特別載體公司（SPV），並注入胡忠大廈及東昌大廈兩座香港商用物業的部分單位，然後再由該SPV發行伊斯蘭債券集資。如是者，伊斯蘭債券投資者可定期獲分派租金作回報，不涉及利息，符合伊斯蘭教義。由此可見，港府發行的伊斯蘭債券，其投資者擁有的不是債權，而是相關資產的擁有權。伊斯蘭世界的經濟力量日益壯大，當中多數中東國家為石油輸出國；而東南亞的伊斯蘭國家，如印尼及馬來西亞均擁有豐富天然資源。伊斯蘭世界本地生產總值（GDP）高達77,480億美元， 區內各行各業對大額資金融資需求龐大，在不違反教義的大前提下，首家伊斯蘭銀行於1963年在埃及成立。惟伊斯蘭債券則遲至2002年才誕生，並由馬來西亞發行首隻伊斯蘭債券。現時馬來西亞手執伊斯蘭發債中心及伊斯蘭金融中心的牛耳，中東資金更以馬來西亞作為進軍東南亞及東亞市場的跳板。事實上，2014年初至9月中旬各地已發行總值逾600億美元的伊斯蘭債券，當中馬來西亞佔全球總發行量57.6%；沙特阿拉伯及阿拉伯聯合酋長國分別佔10%。伊斯蘭債券發展規模亦進步神速，2003年伊斯蘭債券發行量為50億美元；2013年已升至1,170億美元。而中東地區主權基金管理資產規模亦與日俱增，現時全球規模最大的主權基金，為來自阿拉伯聯合酋長國的阿布扎比投資局，其管理資產總值6,270億美元。由此可見，市場對符合伊斯蘭教義的債券需求十分龐大。 作為國際金融中心，港府有意急起直追發展伊斯蘭債券業務。2013年7月港府修訂法例，為常見類別的伊斯蘭債券制定與傳統債券相若的稅務架構，以減低發行伊斯蘭債券的稅務障礙。截至2014年9月19日有七隻伊斯蘭債券在香港上市。