收市競價翻生 新修訂避大戶嘜價

暫停逾七年的收市競價將重出江湖。據了解，港交所（00388）暫定於7月25日分階段重推收市競價交易時段。新機制將有多項改良，包括設有價格限制及隨機收市等，旨在與國際市場接軌之餘，亦避免再出現當年滙豐控股（00005）股價被「嘜落」33元的「悲劇」。

所謂收市競價又稱「U盤」，是一種股票交易制度，為單一價格競價機制。這機制通常包括一個集合階段，收集以單一價格進行交易的買賣意向，以及一個價格釐定及交易執行階段，透過預設的競價算式釐定最高配對值的單一價格，再以買賣盤優先次序按此價格配對買賣盤。
此競價機制可反映市場供求互動的共識價，有助收市價執行。目前大多數已發展市場，包括美國、英國及日本，以及新興市場中的台灣、馬來西亞，甚至深圳交易所，都設有收市競價交易時段。
港交所早於2008年5月便推出收市競價，惟2009年3月9日滙控股價在收市競價交易時段中，股價被沽低逾一成至33元收市。市場質疑大戶「嘜價」，更諷刺為收市「勁假」時段機制，其後於2009年3月23日起中止收市競價交易時段。
設上下5%價格限制
經過去年初近三個月諮詢，並於去年7月完成諮詢總結及進行多項改良後，於7月25日重推收市競價。新收市競價時段分兩階段推出，首階段不設沽空，並只限於恒生綜合大型股及中型股指數成分股、有相應A股在內地上市的H股，以及所有交易所買賣基金（ETF）。
首階段推出後六個月將進行檢討，屆時第二階段的收市競價時段，除會考慮沽空外，更覆蓋所有股本證券及基金。
更重要的是，新收市競價中設有價格限制，即在買賣盤輸入時段設上下5%價格限制，然後在不可取消及隨機收市時段，進一步將價格限於最高買盤價及最低沽盤價之間，避免再現類似2009年滙控「U盤」事件。同時，會以隨機方式釐定收市價，防止博弈活動。
港交所指出，大量股票交易，尤其是被動型基金是須按收市價執行投資任務，收市競價正好有助收市價執行，亦相信新收市競價可解決舊有問題。
當然，任何新制度都要時間適應，新收市競價設有價格限制，至少可減少收市競價時段的股價波動，惟最終實際利弊仍有待觀察。