牛油果價格愈升愈有 供應商Calavo想仿新奇士建品牌｜創業淘金
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：新傳媒資料室、unsplash、Calavo Growers網站
Hass牛油果市佔率近80%
早於19世紀初期，美國年青園藝師Carl Schmidt成功由墨西哥引入牛油果樹在當地種植。差不多同一時間，加州郵差兼業餘園藝師Rudolph Hass，不斷嘗試透過接種方式培植出更優良的牛油果品種；並在偶然之下，成功培植出生長速度快、產量多兼且外皮不易破損的牛油果。
雖然外表相對黝黑，但味道更勝一籌。其後他以自己姓氏申請專利，Hass牛油果因而誕生；現時市場上差不多八成牛油果是Hass品種。
仿傚新奇士建立品牌
牛油果在美國落地生根，1924年，一眾加州農民便成立合作社California Avocado Growers’ Exchange，亦即Calavo的前身。農民經合作社向市場推廣及銷售牛油果，為方便宣傳及標榜產品屬本地種植，合作社想到仿傚新奇士（Sunkist），為牛油果建立品牌。
合作社隨即舉辦牛油果品牌命名比賽，吸引了3,300多人參加；經過差不多兩年時間甄選，最終揀選「Calavo」為牛油果品牌，代表加州California和牛油果Avocado的結合。自此，Calavo便象徵優質牛油果，合作社更將「The Famous Butterfruit of California」標語註冊，配合宣傳推廣。1927年，合作社亦易名為Calavo Growers of California。
Calavo Growers of California一直以合作社形式營運，2001年因應全球牛油果市場競爭加劇，決定放棄沿用近80年的非牟利合作社模式，轉為追求盈利目標的商業機構，以提升競爭力及市佔率，並正式易名Calavo Growers Inc.。Calavo於2002年在納斯達克市場掛牌，時至今日，Calavo除為過千農戶代銷牛油果外，亦有產銷墨西哥牛油果醬；旗下墨西哥設施同時出口牛油果至加拿大、歐洲及日本等市場。
為應對本土收成淡季，公司有進口智利及新西蘭牛油果，以確保供應充足。現時公司分為三大部門，包括新鮮農產食品、牛油果加工，以及銷售預製食品及鮮切水果的Renaissance Food Group。除牛油果外，產品線擴展至青檸、椰子、番茄、奇異果、木瓜及柿子等果類。
牛油果價格年升一倍
根據哈斯牛油果協會（Hass Avocado Board）統計，墨西哥牛油果佔美國牛油果消費總量達七成半至八成；相反，加州種植的牛油果僅佔美國市場約一成六。而墨西哥去年牛油果出口產值達28億美元，當中七成是出口到美國，兩國在牛油果市場可謂唇齒相依。
美國總統特朗普今年以來對墨西哥作出不少小動作，威脅關閉美墨邊境、對墨西哥進口產品開徵關稅等，刺激牛油果價格持續攀升。今年7月初，美國牛油果批發價升至逾十年來高位，中型25磅盒裝要84.25美元，較一年前大漲120%。成本價格上漲直接轉嫁至消費者，牛油果平均零售價每個要2.1美元，而去年同期則只需1.17美元。
事實上，美墨政策不明朗並非牛油果大幅漲價的主因，最主要是近年全球對牛油果需求急升；加上加州牛油果失收令供應減少所致。不過，市場普遍預計，隨未來一個月墨西哥牛油果踏入收成期，價格有望由高位回落。
Calavo季度純利創新高
需求有增無減；加上牛油果價格上漲，帶動Calavo上季度業績創新高，截至4月底止第二季度收入2.86億美元，按年增長8%。期內毛利上升15%，至3,680萬美元；毛利率擴闊0.8個百分點，至12.9%；經營溢利2,310萬美元，增長21%。純利及每股攤薄盈利齊創季度新高，分別達1,630萬美元及93美仙；撇除非經常性因素，調整後純利增長15%，至1,620萬美元，調整後每股攤薄盈利92美仙。
管理層維持全年度展望，預期收入再創紀錄新高，調整後每股攤薄盈利可有雙位數增長。各部門方面，新鮮農產食品將繼續受惠牛油果的強勁需求，料該業務全年度毛利可增加約五成；預測Renaissance Food Group銷售會有高單位數增幅。
至於牛油果加工業務銷售則有中單位數增長，惟業務毛利率將較上半年度略為收窄，主因牛油果價格上漲令成本增加。鑒於今年次季業績理想，Lake Street Capital將Calavo目標價由94美元調高至104美元，認為雖然美國有可能向墨西哥徵收關稅，令牛油果價格上漲，但從Calavo往績可見，管理層有能力應對價格波動。再者，消費者對牛油果及其他健康食品的需求仍相當殷切，有助公司安然過渡價格高企的環境。
美資投行Stephens於今年初將Calavo列為食品及農產品行業的投資首選，主因當時股價正處於谷底。該行仍然認為，牛油果行業入場門檻高；加上Calavo擁有規模優勢，前景可繼續看好。
不過，基於今年來其股價已累積逾三成升幅，投資吸引力已大不如前，故改以Tyson Foods（美股代號：TSN）作為食品及農產品行業的投資首選，至於Calavo目標價則維持88美元。
