中國鐵塔股價累升近1倍 受惠5G持續推進|黃智慧|經一專欄

中國鐵塔股價累升近1倍 受惠5G持續推進|黃智慧|經一專欄

經一專欄中國鐵塔(788)為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商,內地三大營運商中國移動中國聯通和中國電信均為集團的客戶。集團今年上半年,營業收入379.8億元(人民幣,下同),按年增長7.5%;EBITDA升33%至278.15億元,EBITDA率為73.2%,維持在較高水平。期內,純利增加1.1倍至25.48億元。
撰文:黃智慧| 圖片:新傳媒資料室、中國鐵塔官網

中國鐵塔現金流穩定

集團的現金流穩定,今年上半年實現經營活動現金流207.98億元,扣除資本開支89.06億元後,自由現金流為118.92億元。期末,淨債務槓桿率39.4%,惟手持現金由去年底的48.36億元降至27.66億元。

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中國鐵塔(788)為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商,內地三大營運商中國移動、中國聯通和中國電信均為集團的客戶。圖片:官網截圖

今年上半年,塔類業務收入按年增加5.1%至358.08億元,佔收入總額的94.3%,繼續為主要收入來源。室內分佈式天線系統按年升52.5%至12.54億元。跨行業站址應用與信息業務收入錄得顯著升幅,按年增加125.4%至8.43億元。

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圖片:新傳媒資料室

期內,非塔類業務收入佔營業收入比重達到5.7%,按年提升2.1個百分點。今年6月底,公司塔類站址數195.4萬個,按年增長4.0%;塔類租戶數升11.8%至308.2萬個;塔類站均租戶數由2018年底的1.55提升至1.58,整體共享水平進一步提升。

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圖片:新傳媒資料室

中國鐵塔前景與5G發展息息相關

集團未來的前景基本上與5G發展前景息息相關。內地加快5G商用步伐,自今年6月初工信部向三大電訊商發放5G商用牌照後,集團收到5G基站建設訂單有所增加。不過,聯通(762)管理層早前明言,就5G資本開支不會增加,維持在580億元,並採用「共建共享」策略建設5G基站,以節省資本投入。「共建共享」對集團的生意和盈利帶來利淡影響,惟5G建設仍未為高峰期,故預期對集團的業績有望逐步呈現。

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圖片:官網截圖

去年12月至今年4月高位,股價累計升幅近1倍。走勢上,目前處於下降軌,失守各主要平均線,STC%K線續走低於%D線,MACD維持熊差距,宜候低1.65元(港元,下同)吸納,反彈阻力2.1元,不跌穿1.5元續持有。

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圖片:中新社

金利豐證券研究部經理黃智慧為證監會持牌人士,筆者並無持有上述股份

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