中美貿易戰升溫 港股受壓！中國建築國際 成為投資者追捧對象｜姚浩然｜投資有道

撰文：姚浩然｜圖片：unsplash、iStock、電視截圖、中新社

英國距離預定「脫歐」日期10月31日尚餘八週，局勢出現戲劇進展，首相約翰遜（Boris Johnson）在國會兩日內遭遇三次重大挫敗，提前大選似乎成為唯一出路。 另外，英國8月份製造業採購經理指數（PMI）跌至47.4，遜於市場預期的48.4，創2012年以來最差的水平，英鎊匯價受壓，兌美元曾一度失守1.2美元關口，創2017年1月以來新低。

根據研調機構IHS Markit的資料，歐元區8月份製造業PMI初值，從7月份的46.5回升至47，勝市場預期的46.4，但仍然遠低於50榮枯線。

歐元區衰退風險增

德國8月份製造業PMI從7月份的43.2微升至43.6，勝過市場預期的43，同樣遠低於50榮枯線。德國為歐元區經濟之首，疲弱的德國製造業，將令歐元區經濟衰退風險增加。 筆者預計歐洲央行在9月份有機會減息，甚至進一步推出量化寬鬆（QE）貨幣政策。歐元兌美元亦持續下滑，一度失守1.1關口；美匯指數一度升至99水平。

在各國央行相繼減息下，美元強勢已削弱了美國貨出口的競爭力，市場預期美國聯邦儲備局在月內的議息會上，減息0.25厘的機會超過八成，減息0.5厘的機會亦略為上升至接近三成。 中國國務院關稅稅則委員會於上月宣布，對原產於美國約750億美元商品分兩個階段加徵10%或5%關稅，而美國總統特朗普其後迅即作出反擊，將約5,500億美元輸往美國的中國商品關稅再上調5%。

中美關係緊張，但經過雙方官員努力溝通下，中國商務部公布，中美雙方同意將在10月初在美國華盛頓舉行第13輪經貿高級別磋商。 不過，巿場並遍預期中、美兩國短期內難以達成貿易協議，貿易戰將有機會持續至明年美國總統大選前。 中、美貿易前景不確定，內地製造業及出口持續有下行風險。內地8月份官方製造業PMI報49.5%，較7月小幅回落0.2個百分點；8月財新中國製造業PMI升至50.4。

8月份新訂單指數為49.7%，略低於7月份0.1個百分點；8月份新出口訂單指數為47.2%，較7月份回升0.3個百分點。 由此可見，內地未來數月製造業仍將面對處於收縮階段的挑戰。 A股呈見底回升格局 8月份服務業商務活動指數為52.5%，較7月份回落0.4個百分點；8月份財新中國服務業PMI升至52.1，較7月份回升0.5個百分點，為三個月以來高位，官方及非官方數據均處於擴張區間。

國務院早前推出多項措施催谷內需行業，藉此紓緩經濟下行壓力；此外，市場亦憧憬人民銀行將在適當時候加大流動性，包括降準或降低中期借貸便利（MLF）利率。 內地股巿受刺激做好，執筆時上海證券綜合指數已升至迫近3,000點關口，走勢上已呈現見底回升格局。

特首林鄭月娥於週三（9月4日）提出四項行動以回應民間五大訴求，包括正式撤回《逃犯條例》修訂草案。 消息傳出後，恒指週三單日曾升超過1,100點，收市報26,523點，單日急升995點或3.9%，當中以本地地產股及零售股反彈力度最強。筆者認為，恒指週三急升，已反映了撤回《逃犯條例》修訂消息，港股後市能否進一步上升，需待時間觀察社會整體狀況，以及能否穩定投資者對香港前景的信心。

港股氣氛有改善

恒指26,800點為重要關口，若能升穿及企穩其上，有力進一步上升。 隨著市況氣氛有改善，一些剛公布業績不俗且估值便宜的股份，成為投資者追捧對象，中國建築國際（03311）是其中之一。 截至6月30日止上半年，集團股東應佔溢利為28.61億元，較去年同期上升13.5%；若下半年盈利與上半年相若，全年盈利約56億元，較2018年度全年盈利45億元，增長幅度可望達24%，2019年度預計市盈率約6.6倍，股息率逾4厘，估值吸引。 倉位方面，本倉下週仍採取觀望態度。

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