細價股狙擊!正東金融值得伺機進場|聶sir|經一專欄

細價股狙擊!正東金融值得伺機進場|聶sir|經一專欄

【正東金融.經一專欄】正東金融(02718)今年4月3日上市,招股價介乎4.2至6.3元,因公開發售部分認購率只有0.11倍,嚴重認購不足,故此以低於下限價的3.06元上市。

撰文:聶Sir|圖片:中新社、Unsplash

細價股分析 — 正東金融

按已發行H股股數約5.4億股計算,上市時市值約16.51億元,因高於10億元,本來不適宜透過「殼價」分析每股合理值。但以本週四(9月19日)收市價1.24元計,較上市價低近59%,H股市值僅約6.6億元,低於10億元,可進行「殼價」分析,故引起筆者的關注。參考8月30日晚上發布的2019中期業績顯示,截至今年6月底,正東的資產淨值折合約43.99億元,相對現時已發行股數約21.4億股 (內資股 + H股),計出每股淨值約為2.056元。相對1.24元股價,市賬率為0.6倍,因低於1倍,就基本面而言,反映現價偏低。

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此外,對於殼價分析,參考上述資產淨值H股所佔為25.22%,即約11.09億元,配合主板股份殼價普遍不少於5億元,合共約16.09億元,相對已發行H股股數,每股合理值為2.98元,對比現價潛在升幅約1.4倍,確認現價偏低。上市首日開報2.65元,較上市價低13.4%,其後高位亦僅見於4月15日的3.19元,較上市價高4.25%而已。上市以來僅於4月12至18日收在上市價或以上,並自4月18日起股價反覆向下,至9月3日最低收報1.12元,較高位下跌近65%。而現價1.24元較1.12元僅差12個價位,亦較上市價低近59%,認為現價進場風險不大。此股有三名已知成本價的H股股東,分別是Global Precise Assets Limited(佔權3.74%)、TX Capital Value Fund(佔2.1%)和ICBC International Asset Management Ltd.(佔1.5%),相對成本價為3.06、2.9354和3.7014元。

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港股波動 切記嚴守止蝕

比較現價1.24元,三者賬面損失為59%、58%和66%,涉及金額約1.44億、7,531萬和7,829萬元,也可視為現價進場風險不大之另一線索。本週一(9月16日)中央結算系統(CCASS)顯示正東的參與者有156名,持有約5.4億股,與H股總數只差44,479股,反映在CCASS的全屬街貨。首9名參與者均持有不少於1,717萬股,認為屬有心人持貨機會大,其僅佔參與者總數5.77%,卻持有約4.38億股街貨,計出街貨佔比為81.22%,高於八成,反映貨源已高度歸邊,有心人未有離場,證明股價具備上揚條件。

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參考策略為進取者,可於現價或以下買入正東;謹慎者可於1.15元或以下買入;保守者則可於1元或以下買入。初步目標價為1.8至2元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事,其一是於有心人未有行動前,股價繼續於1.1至1.14元之間橫行,投資者進場前要有守候的心理準備。其二鑒於近期港股表現波動,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。

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