聯儲局減息0.25厘！環球資金流向的變化｜吳家順｜經一專欄

撰文：吳家順｜圖片：新傳媒資料室、中新社、Unsplash

聯儲局減息的影響

環球主流的投資產品，包括債券、商品、外匯、股票。先談外匯市場，歐洲央行已經重啓量化寬鬆（QE），指標利率已經是-0.5厘；也就是說，存放現金在歐盟的銀行，不單沒有回報，還要支付一定費用。平常人去想，當然不可能長期存放吧，如果經濟向好，很多投資機會；但歐洲本身經濟也欠佳，所以歐元本身根本沒有明顯轉強的因素。

英鎊方面，英國「脫歐」問題已經持續擾攘了兩三年，當天公投的情況，筆者仍然歷歷在目。如今兩、三年過去，英國經濟正常，未有特別突出，但英鎊匯率已經是30年的低位，可以有理由地相信，當這個持續兩年多的「硬脫歐」陰影成為過去之後，英鎊以至英國，未必如市場想像般負面。市場最不喜歡不明朗，只要情況明朗化，市場自然會有方法應對，那麼即是說，雖然短線英鎊十分局限，但中長期來講，筆者不看得太淡。

澳元方面，眾所周知澳洲的經濟很大程度上受到中國經濟的影響，因為兩國的貿易及民間往來很多。以匯率利息差別中，即使澳元利率已經是歷史低位，但相比起歐元仍有約2厘的優勢，在這種優勢底下，對澳元匯價會有一定支持，不必再因為貿易戰而對澳元看得太淡。日圓在市場上其中一個角色就是避險，因此每隔一些時間，日圓就會因為這個「避險」角色而上升一浪。這種強勢雖然並不能長期持續，但卻又偶然發生，使得日圓一定時間之內也是在一個區間之中上落，未見有明顯的突出。作為商品貨幣的加元，本週油價因為沙特阿拉伯石油設施被襲擊而急升，加元跟油價有一定的關連性，但竟然無甚反應，可見加元強弱的參考價值並不高。

石油 黃金及白銀的前景

提到石油，在沙特阿拉伯石油設施被襲擊而急升後，隨即快速回落，只能橫行。不過，石油始終有供求關係，不能長期成為環球資金的重點停泊產品。而商品之中，黃金及白銀又是必然要提及的。早前有證券行研究指出，每盎斯白銀可以上升至100美元，而當時的白銀價格只有18美元。溫馨提示，每當見到類似的報告，例如早幾年有券商睇中國神華（01088）股價可見100元，這些天價報告，本身就是一種啓示——完全相反的啓示。

在此報告之前，黃金及白銀仍然強勢的，而黃金及白銀在這一次的資金流向中一直保持強勢，但報告發布後，動力便突然消失。筆者估計，未來黃金及白銀仍然會強，下行空間有限，筆者早前亦寫了一篇文章講黃金及白銀，但何時再開始下一浪，筆者不知道。數數手指，只餘下美國債券及股票市場，而筆者想說的是，今年餘下時間看好股市，所指的是美國股票市場。

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