投資與投機 並非不能共存｜蔡嘉民｜投資有道

投資是長線 投機是短線

不過，於討論前須先把定義統一。最簡單的分類方法：投資是長線操作，較常用到基本分析；而投機則是短線，較常用到不同類型的交易訊號。前者偏向質化分析，較常需要主觀判斷，例如宏觀政策是好是壞？行業有沒有前景？公司管理層能被看好嗎？後者則傾向量化分析，因為短線的數據較多，例如圖表、資金流、未平倉、引伸波幅等，都能運用統計學找出市場運作規律或模式。

短線操作回報較高

若投資者猶豫於做長線還是短線好，有兩個簡單的決定因素：時間與本金大小。籠統歸納投資者可分為四種人：（一）時間多、本金多；（二）時間少、本金多；（三）時間多、本金少；（四）時間少、本金少。
大部分退休人士屬於第一類，時間本金皆多，可一邊做長線投資，同時配合短炒投機。第二類大多是上班一族，本金多但沒時間管理，以傳統思維來看，只可以長線投資。第三類大多是年輕一族，時間充裕卻沒資本，絕對應多做短線，因為短線操作回報普遍較長線高，且穩定。若屬於最後一種的，只有先從其他方面增加收入，累積資金。有時間就有條件做短線投機，這個道理不難明白，但讀者可能會懷疑的是，短線操作是否一定回報較高較穩定。

首先，操作方法上，短線有更多工具如期權、期貨讓炒家可以對沖，以避開市場中的調整甚至股災；其次，於回溯測試中，若把操作頻率提高，同一回報下，風險更低，因為短線比長線有更多機會避開市場中的波動。
此外，實戰上，市場於調整前的確會有蛛絲馬跡顯示出來，例如認沽期權引伸波幅大升，短線便能按訊號操作，以減低虧損，甚至做淡。不過，以人手短炒須投放大量時間分析及監察，看來若想於短線獲利，便需要投放時間。
那是否投資與投機操作水火不容呢？非也，現時不少忙碌的上班族會選擇月供公用股及房地產信託基金，以攤分買入價作長線投資。不過，回溯測試發現，可以加入一些短線操作的方法去減低回撤，同時提高回報。

優化長線投資策略

其中一個最簡單的方法，是股價低於一條長期移動平均線時作中短線買入，操作頻率低，故不吃力。以公用股中電控股（00002）作例子，若使用月供的方法，以現價計算，過去2年月供的股份都會錄得虧損。

但歷史數據顯示，若待股價低於兩年移動平均線買入，買入後遇到大調整的機率便大大降低；所以資金有更佳的風險調整回報，資金的機會成本更能大大降低。待股價超買時便可考慮減持，但不必清倉，使長短線策略共存，能優化純粹長線持有股票的組合。