香港寬頻派息年年增！併WTT目標收入翻倍可趁低吸
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：新傳媒資料室
香港寬頻的由來
香港寬頻的歷史可追溯至1992年，當時城市電訊經營國際電訊業務；直至1999年，城電才成立香港寬頻，全方位擴展本港電訊市場，更曾經涉足本地收費電視市場。2012年，城電為專注進軍免費電視市場，以50.12億元代價，將香港寬頻為主的所有電訊業務出售予私募基金CVC Capital Partners。
正式剝離電訊業務後，城電亦易名為香港電視（01137）。
CVC接掌香港寬頻後，為其引入新股東包括新加坡政府投資公司（GIC）、凱雷（Carlyle）及加拿大退休基金（CPPIB），並將部分股權出售予公司管理層。2015年香港寬頻上市，CVC透過出售舊股及上市後悉售餘下股份，三年間獲利逾17億元；而香港寬頻上市後，積極透過併購壯大。2016收購新世界發展（00017）旗下電訊及網絡營銷解決方案業務，作價6.5億元，藉此擴大固網及寬頻市場佔有率。
併WTT目標收入翻倍
2018年斥資最多2億元收購雲端託管服務供應商I Consulting Group（ICG），以加強企業客戶業務發展；同年8月再斥資54.9億元及承擔52.6億元債務，吞併競爭對手WTT。WTT即前身九倉電訊，於2016年由九龍倉（00004）出售予私募基金TPG資本及MBK Partners；相關收購獲通訊事務管理局開綠燈，指未有違反競爭條例，交易於今年4月正式完成。
香港寬頻及WTT現時分別在本港住宅及商業寬頻市場位居第二，合併後與龍頭香港電訊-SS（06823）的競爭將更激烈。管理層亦表明，會減價搶客提升市佔率，目標於三至五年內奪取香港電訊六分之一生意額，便足以令香港寬頻收入翻倍至120億元。今年8月，集團再以3.9億元代價，收購怡和旗下系統整合服務供應商JOS，以加強雲端、物聯網（IoT）、人工智能、數碼轉型等通訊科技解決方案。香港寬頻現時業務範疇已涵蓋寬頻、數據連接、Wi-Fi管理服務、流動通訊、固網、數據中心設施、資訊保安、系統整合及綜合雲端服務等，為本港第二大ICT服務供應商。
集團剛於10月底公布截至8月底止全年度收入51.07億元，按年增長29.3%。受合併成本影響，純利倒退45.9%，至2.14億元；如撇除無形資產攤薄及合併業務之成本等因素，經調整純利仍然要下跌6.4%，至5.38億元，主要因利率掉期錄得公允值虧損，而對上年度則錄得收益。
去年度EBITDA大升44.9%
回饋方面，派末期息0.36元，對上年度同期為0.3元；全年派息0.7元，增長25%。全年度經調整自由現金流上升29.6%，至7.5億元；除息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）更大升44.9%，至17.09億元；EBITDA利潤率提升3.6個百分點，至33.5%。
經營錄得顯著增長，主因綜合計算WTT之四個月EBITDA溢利2.3億元及不計及客戶上客及挽留成本攤銷EBITDA溢利2.31億元所致；如撇除WTT因素，EBITDA為12.47億元，增長6%。若將期內收入細分，來自企業業務有23.24億元，大增68.5%，同樣計及WTT四個月營運業績所致；撇除WTT因素，則增長17%，達16.19億元；期間企業用戶每月每戶平均收入（ARPU）上升15.3%，至1,742元。
住宅方面，收入上升8.5%，至24.73億元，主要受惠數合一價格策略；期間基本住宅用戶每月每戶平均收入由176元升至185元，升幅5.1%。至於來自智能手機及流動通訊產品的商品業務收入有3.1億元，增加6.5%。
其他營運數據方面，住宅寬頻用戶87.8萬戶，按年增加18,000戶；但市場分額減少0.3個百分點，至35.8%。固網話音用戶維持50萬戶；市場分額微增0.1個分點，至21.9%；流動通訊業務用戶增加12,000戶，至27.7萬戶；當中有寬頻服務佔14.4萬戶，增加12.5%。企業業務方面，計及WTT後，寬頻及固網話音用戶，分別倍增至11.6萬及45.4萬戶；市場分額亦分別提升至36.5%及25.3%。
上市以來派息年年增
管理層展望，與WTT合併後，今明兩年度均帶來3億元協同效益；另外，為進一步降低融資成本，將透過再融資降低利息成本，去槓桿至低於4倍的淨債務與EBITDA比率。香港寬頻自上市以來，派息年年遞增，管理層展望今年股息會有高單位數增幅，較市場預期增加17%有所落差，亦成為近期股價受壓的主因。不過，預測股息率近5.5厘；從管理層以保守預測出發，未來兩年隨時有驚喜，不妨趁近期弱勢買入作長線持有。
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