弘陽地產屬中長線投資之選

弘陽地產屬中長線投資之選!連評級機構都垂青|聶sir

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內地「金九銀十」的傳統,每年第四季都是內房企業爭取業績表現的時候,近期大型內房股,例如中國恒大 (03333)、碧桂園 (02007) 和融創中國 (01918), 股價都有不俗表現,開始受評級公司關注的弘陽地產 (01996),引起了筆者留意。

撰文:聶sir|圖片:中新社

惠譽於10月16日將弘陽地產信貸評級從「B」上調至「B+」,展望「穩定」;穆迪則於上週三(11月6日)首次授予集團「B2」的企業家族評級 (CFR),展望「正面」,穆迪如此評級實屬罕見,集團短期有望再被提升評級。集團2018年7月12日上市,是內地綜合性房地產開發商,專注於住宅物業開發及商業和綜合用途物業的開發、營運及管理。自1996成立以來,弘陽地產已在房地產相關領域耕耘了逾20年之久,成功建立了「弘陽」品牌,開發實力及行業地位獲得了廣泛認可。業務主要位於長三角地區一帶,為內地經濟最繁榮及活躍的地區之一。通過扎根大江蘇及深耕長三角,弘陽地產已建立了穩固的區域性龍頭地位。

利潤率保持健康水準

弘陽地產業務運營包括三個主要分部:房地產開發與銷售、商業物業投資與經營,以及酒店業務。集團持有並經營大部分已開發的商業物業,作長期投資及資本增值目的,並出租該等商業物業以產生租金收入。集團商業板塊品牌和規模正在快速提升,位列2019中國商業地產百強企業第14位,榮獲2019年輕資產運營優秀企業六強。惠譽預計在未來一年內多個高利潤項目的結轉,將為集團的利潤率提供支援,於2019至2020年的除息、稅、拆舊及攤銷前利潤率(EBITDA)將保持在20%至23%的健康水準。

未來業務發展值憧憬

今年前九個月,弘陽地產的合同銷售總額同比增長40%,至438億元人民幣;而2018年全年合同銷售額473億元人民幣,同比增長84%。穆迪則預計,弘陽地產的合同銷售總額將按年增長25%至30%,到2020年達到750億至800億元人民幣;預計集團租金收入將從2018年的3.59億元人民幣,按每年增長25%至40%計算,於未來12至18個月內達到4.5億至5億元人民幣。

以本上週三收市價2.55元計算,弘陽地產市盈率僅為3.39倍。但單是2019上半年集團溢利增長經已超過15%, 足見現價估值偏低,股價大有上升空間。截至今年6月底,集團資產淨值約為131.18億元人民幣,折合約143.44億港元。相對現時已發行股數為33.2億股,計出每股淨值為4.3205元。現價市賬率約為0.56倍,遠低於1倍,可視為股價大有上升空間之另一證明。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於2.25元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年,可看目標價為3.2至3.5元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

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