龔成問答信箱(Q1181-Q1200)

龔成問答信箱(Q1181-Q1200)

Q1181:我宜家手頭上有100萬元現金,預留20萬元自僱生意上週轉,你覺得我應該點做先最有效率呢?

小弟31歲,自僱禮品行業8年,近兩、三年平均月入20,000蚊,感覺比上嚴重不足,又棄之可惜。近幾個月開始著手諗退休準備,希望投資能將資本增值及帶來現金流做到財務自由。

龔成老師:以你的年紀及情況,集中發展生意是最好的,要發展出一盤有持續盈利的生意不容易,但你已做到,即是做到第一步。下一步是計劃如何做大佢。

可能你做8年,都做大致類似的事,其實可以試新嘗試,唔好停在原來的流水作業,思考如何突破,思考如何有更多客戶,思考如何開發新市場(不一定要用錢才可開發,或只用小小錢去試)。

另外,計劃退休,慢慢將資產配置在現金流組合,這當然是好事。但你這個年紀,若果是我,我會集中在「如何再衝上去」,所以,若我自己會善用這筆資金,部分投資在生意,部分投資在平穩增值股,相信盈富(02800)是適合你的。

Q1182:你好,你講過ROE夠高但派息比率也高的話,ROE已不能用作再投資回報的指標,怎定義派息比率為高而表示公司的增長開始減慢,靠派息保留股東?

龔成老師:簡單來說,超過50%至60%開始為略高的派息比率,這反映企業重派息多過重發展,再投資的比例不算多,股本回報率就較少反映再投資的部分。

Q1183:想問一問你睇渣打的後市或者它是否優質股呢?

龔成老師:渣打集團(2888)的質素中等,有品牌及一定的規模,但業務波動,而國際銀行的賺錢能力比以前下降,近年業務不佳,不止要供股,之前更由賺變蝕,同時停了派息。

唯一的吸引之處是股價不貴,只能慢慢等佢回復至較正常的業務情況,但要有耐性。

Q1184:如果唔過15萬係咪就算間行執咗都有得賠晒?會唔會話大數目長線盲用銀行,短炒就用低佣金證券行?

龔成老師:我唔記得係咪個15萬元,但就有得賠的。不過,你買得股票,心態是不斷累積財富,日後你的總財富一定會過15萬元的。

香港的保障制度唔錯,我數百萬貨在證券行,貪平。若你心理上覺得證券行有風險,咁不如去大銀行,雖然貴少少,但安心D。

Q1185:我一直月入6萬元,上月因失去工作能力,45歲被迫退休在家休養,靠手上資金養活一家人。手上有一個450呎兩房單位一家4口居住,月供8,000元,市值400萬元左右,欠銀行170萬元左右,另有現金130萬元,打算下月330萬元定期結束合共460萬元用於入貨,如入以下股票應如何分配?2、3、270、388、425、696、753、823、1177、1211、1928、2318、2319、2628、6881、6886。

龔成老師:由於你沒有工作能力,以及仍要供樓,所以你一定要留有現金作備用,並且要留一定的比例,相信留100萬元是基本的。

由於你45歲及沒有工作,加上你投資經驗不足,在分配財富組合中,你應該偏向收息類,股價波動較少,股息較多,佔股票組合佔一半,例如2、3、11、270、737、2638。

至於你所講的股票,大致都可以,但在分配上,收息股宜佔過半。

另外,其實盈富基金(02800)都適合你的,當中包含50隻股票,已能基本分散。

由於你投資經驗不足,未有捕捉平貴能力,不要一定過入,最好用分段入的策略,令價格平均。

強烈建議你先學習理財知識,無論睇書及上堂都可以,因為你本身有一定財富,若配置不當會令你有不少損失,同時影響你的生活,這是我擔心的。

Q1186:我有隻創業板股票叫超凡網路,佢係做遊戲及網上廣告,但上市至今,愈跌愈底,點睇呢?

龔成老師:超凡網絡(08121)如果你睇過佢盤數,都會有保留。盈利甚為波動,賺錢能力一般,每年只有數百萬盈利,近年仲開始蝕錢。

遊戲及網上廣告的市場十分不穩定,甚至未能出現一套可持續的盈利模式,長線投資價值很低。餘下的只有投機價值,這方面不評論。

Q1187:你好,想請教一下,看過你的書,不要用信用卡消費,但現在很多人都是刷卡儲積分,一刷即找數,夠分可換超市禮券,一刷即找是不是也不建議呢?信用卡消費有什麼陷阱呢?

龔成老師:若然你可十分理性地用,這當然可儲積分。但根據過往的統計,10個有8個用信用卡的人,都會因儲分而花多左錢,因為這是心理上的消費陷阱。

人們會不知不覺,為了差少少分,為了想儲分,而最終洗大咗,最終都是輸比信用卡公司,這是人性。所以,好睇你的理性程度,若你可以理性儲分,是餘下2個的理性人,那當然無問題。

Q1188:A知名公司今年PE 15倍,可能係值得開始收集股票,但因為最近半年業績差,可能下年全年業績要下跌一半,即PE可能提高到30倍(如果股價不變),那你會選擇收集嗎?

因為之前你都提及到要收集優質股要等”壞消息”,但PE太高,會唔會影響?

龔成老師:我在分析時,會同時考慮「往績市盈率」、「預測市盈率」、「平均市率盈」,同時會推算一個有代表性的「每股盈率」,用這個盈利去配合我認為合理市盈率的範圍,從而推算合理股價。

若然出現盈利跌一半的情況,就要分析,這只是一兩年下跌,還是持續下跌?

若果只是前者,再要分析現時的股價,有否因為這短期壞消息(盈利跌下半)而大跌,是否跌至便宜區的水平。

Q1189:你好!我想請問華潤鳳凰醫療1515的前景?公司是否於內地寡頭壟斷?始終對公司的企業管治冇信心,最近公司更換管理層!公司之前華潤集團注資了不少資產予公司,成為單一大股東,現在股價回落是否好機會?

但是公司沒有過去五年盈利前景,預期巿盈率好似仍然太貴?如果價值投資,資金三萬元,第一注10元以下分注長線投資可以嗎?

龔成老師:集團是中國的私立醫院集團,提供從基本預防保健到急症護理和手術後康復的全方位醫療服務。

佢透過持80%權益的健宮醫院提供綜合醫院服務及凰VIP服務,並根據「投資-營運-移交」模式管理第三方擁有的醫院及診所,包括燕化醫院集團、門頭溝區醫院、京煤醫院集團以及門頭溝區中醫院,全部醫院及診所均位於北京。

佢亦為旗下的醫院及診所網絡提供藥品、醫療器械及醫用耗材的供應鏈業務。

行業結構並非處寡頭壟斷,雖然佢生意有上升,但盈利有不穩情況。

另外,公司更換管理層往往不是好事,其實我地最想投資穩定的企業,這類變化較大的企業,會對企業的發展加添變數。

Q1190:龔sir,你好,近來珠寶店做緊減價,如果想買金器,是否合適時機?

龔成老師:因為美國進入加息期,黃金沒有息收,在其他資產的利息增加,但黃金仍是無息收的前提下,黃金的吸引力自然減少,所以加息期金價會較壓。

不過無人知會跌幾多,所以如果你買金器有需要,其實可買,如果買作保值,可以小注入一部分先,再等遲D入多一次。

Q1191:如現時股價大幅下跌,導致PE降至15倍,如之前幾年PE一般都在22倍左右,但因明年預測PE有可能提高至30倍(股價不變,盈利下跌至一半)的情況之下,可能都要等一等會比較好?對嗎?其實我有興趣的股份是1071及2380,PE好低,盈利過往幾年都不斷提升中,只是最近半年有下跌30%情況。

龔成老師:預期市盈率是其中一個因素,我會思考的問題是:下年的盈利是否有代表性,是有其他因素影響的嗎,若然這是有代表性,即是30倍市盈率是常態,但這企業值嗎?當中是否有特別的優勢?是否有很高的增長力?這就是我們的分析點。

華電國際電力股份(01071)本質算不過不失,但內地電力市場結構不同香港,盈利的保障程度較低,雖然現時市盈率很低及息率很高,但之後盈利會跌,市盈率會上升,同時可能減派息,令息率減少。但現價已反映,所以現價不貴。

中國電力(02380)有一定質素的,但同樣面對類似問題,經過過往幾年的業務上升期後,出現回落,相信這情況會持續一兩年,才會回復上升週期。近年股價下跌已反映不利因素,所以現價不貴。

Q1192:想問一下你對康臣藥業(01681)既看法?

龔成老師:康臣葯業(01681)我認識不多,只能簡單說明。佢係一間在中國的藥業公司,主要產品包括腎病藥物、醫用成像對比劑及其他藥物。

雖然上市年期有3年,但行業的不穩性較大,觀察的數據仍不夠多,但初步睇生意盈利都能保持增長,同時有一定的賺錢能力。

現時市盈率處14倍水平,算是合理位,但要留意這行業始終有風險度。我認為只要不大注,其實這股有潛力的。

Q1193:我在7.5元買入1958, 請問你怎樣看汽車股,我應該離場嗎?

龔成老師:北京汽車(01958)在中國做轎車、SUV汽車、多功能乘用車等,佢通過持有51%權益的北京奔馳汽車產銷奔馳品牌(Mercedes-Benz)。

由於產品檔次較為中高檔,會較受中國消費市場影響,對經濟較敏感,同時見到佢的賺錢能力有下降情況,相信中短期表現仍會較一般,要有耐性。

但這企業始終有品牌,擁有一定的企業價值,質素算是不過不失,所以長期不會太差,會慢慢回升,不用太擔心。

Q1194:想問1260作長線收息如何?

龔成老師:皓天財經集團(01260)主要係香港提供財經公關服務,例如國際路演服務則包括項目管理、後勤安排以及路演工作台支援功能。客戶可大致分類為擬申請於香港聯交所上市之首次公開發售客戶、私人公司或已於香港聯交所上市之非首次公開發售客戶,以及國際路演客戶。

佢生意同盈利都平穩增長,賺錢能力不錯,從財務數據看是不錯的。

但身處的行業始終會帶來不穩定性,同時公司唔算太大,都會略扣分,但現時市盈率10倍,只要投資不太大注,其實可以考慮,收息不是不可,但穩定性仍存在(當然,我仍未深入分析佢整個業務模式)。

Q1195:日本低迷了很多年,日本會於2020年主辦奧運會,現在日圓下跌,日本政府立法通過開賭場,都在證明日本政府想把握奧運來將經濟攪上去。

我想買6889,長線投資5年至10年,因為有報道說6889為開賭場已經做了很多準備工作。你認為如何?可否分析6889。

龔成老師:DYNAM JAPAN(06889)做日本彈珠機遊戲館,早前日本通過法案,日本正式可以開賭,相信DYNAM JAPAN一定會申請,而且有機會成事。

如果你的眼光放在5年,我相信這企業有投資價值。每個國家的政府都想搞好經濟,奧運會有幫助,但長期我仍對日本不敢看得太好。不過,開賭的往往有相當的投資價值。

初步睇這股長線有潛力,現時市盈率13倍不貴。有機會我會分析下。

Q1196:想問計算回報率是否只有這兩個方法? a. 複息回報率 Y ie 本金 x (1+Y%)的年期次方=某年後的金額;b. Arthimetric mean?! 例如四年後賺了40%,每年平均賺40% /4 = 10%。

龔成老師:你說的例子是課堂講金沙的例子,其實是這樣的,金沙在2010年的每股盈利為0.65,但我沒有在課堂顯示(因有時會跳去某此步驟),而你見我在筆記中寫5年的平均增長是40%,這是將2010年以複利息40%,計算到2014年的。由於之後會進入平穩期,所以假記10%增長。

但你要明白,課堂示範的重點不在於「10%」,而是教你計算一個在代表性的「每股盈利」,所以,你見周大福、港交所、金沙,在計劃「每股盈利」時,方法略有不同,因為找出有代表的「每股盈利」根本是無公式的,你要明白這只是方向,要靈活運用。

Q1197:我於13.5元 買入1169 海爾電器,現在下跌,應唔應該止蝕?原本打算長持,但愈望愈跌。

龔成老師:如果你最初打算長線投資,其實不用理會短期股價,試試唔好睇股票機。

我是投資於企業,只要企業本質無變,唔需要因為市場報價下跌而要賣出企業,這在邏輯上有問題。所以,我關心的不是股價,是企業質素。

海爾(01169)現時市盈率不高,處不貴水平,當然,內地消費及各種因素,都會令佢中短期股價波動,這是必然出現的事,你要學習冷靜面對這種短期波動,因為,股市必然有的。

Q1198:見你一直睇好金沙中國,之前你都多次提過價位去返$3x頭咁上下就可以入。依家入唔入好?定等佢再跌先入?

龔成老師:可以買入,金沙(01928)本身優質,現時處合理價位,雖然短期會受市況波動影響而略有影響,但以要你抱長線心態就唔洗擔心。

若果到達28元以下,就是便宜價,是掃貨區,而現價仍不貴,所以現時策略上是分注買入。

Q1199:想請教長線投資的資產,您會點樣決定賣出既時機?

龔成老師:由於買入的時候已確認是優質股,所以持有越耐回報越高,因此盡可能都只入不出。若出現以下情況,都有可能賣出:

1. 該股票的質素有變,由優質股變成非優質股

2. 買入的理由不存在

3. 股價到達過熱水平,價格遠超價值

Q1200:想問吉利汽車175前景好嗎?

龔成老師:吉利汽車(00175)本質唔差的,佢市場定位同品牌都得到市場認同,雖然近年增長放緩,但長遠仍有前景,屬於平穩增長類。

不過佢現時的市盈率有點高,雖然預期下年盈利增長令市盈率下降,但現時價位未見平宜。

多謝各位提問,若然你有問題想向本人發問,可在龔成的fb專頁中(www.facebook.com/80shing)inbox龔成,但要注意如無特別聲明,有可能將問答放上網的,當然,會將發問者的身份,以及有關個人的部分刪去。

另外,由於提問人數眾多,見諒無法即日回覆,如果是普通的提問,預起碼要3天以上才能回覆,若然是較複雜的提問,起碼要7天才能回覆,希望各位能諒解。

編按:龔成於公屋長大的80後青年,畢業後於銀行從事投資相關工作,雖然月薪僅萬多元,但因為理財及投資有道,只花五年時間,於28歲已累積到100萬元資產,目前淨流動資產有數百萬元。著有暢銷書《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》及《財務自由行》,並出任創富課程導師。

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