奧園健康盈利高增長 受惠母公司銷售提速

撰文：Smart ED編輯部  ｜ 圖片：中新社
美國10月新增非農業職位為12.8萬個，遠勝市場預期的85,000個；8月及9月新增非農業職位亦分別上調至21.9萬個及18萬個。 10月份失業率由9月的3.5%回升至3.6%；10月時薪為28.18美元，按月上升0.2%，按年則增長3%。 美國10月製造業採購經理指數（PMI）終值從9月的51.1上升至51.3，創半年以來高位；10月ISM非製造業PMI指數報54.7，優於市場預期的53.5。美國第三季經濟增長（GDP）達1.9%，勝巿場預期的1.6%，反映美國經濟目前仍健康發展；根據最新利率期貨，市場預期聯儲局12月減息的機會率由就業數據公布前的25%降至17%。

雖然聯儲局減息空間降低，但美國整體經濟增長基調良好，企業季度業績普遍勝市場預期，美股在議息結果公布後反覆向好。執筆時，美國2年期國庫債券孳息率與10年期國庫債券孳息率差距擴闊至超過20點子，分別為1.62厘及1.85厘；美國債券孳息曲線回復斜度，反映投資者風險胃納增加，有助三大主要指數創新高。目前，標準普爾500指數2019年度預計巿盈率18.6倍，巿賬率3.3倍，估值不算便宜，但亦不是高至太離地；而且在指數中不少是輕資產型股份，令市賬率相對拉高。 筆者認為投資者不宜以目前的估值直接與過往的估值作比較。 聯儲局每月重啟600億美元買債，除了可推低短期票據息率外，亦可增加巿場資金流動性，筆者預期美股在年底前仍有5%至8%的上升空間。本地社會運動持續，本地零售、餐飲、旅遊生意大受影響，第三季GDP按年下跌2.9%。

人行釋出寬鬆訊號

根據IHS Markit數據，香港10月PMI僅報39.3，較9月的41.5進一步下跌，遠低於50的盛衰分界線，可見本地的營商環境加劇逆轉。 中美首階段貿易協議談判取得進展，美匯指數回落至97.4水平，人民幣兌美元借勢一度升破「7」，利好一眾盈利及資產以人民幣為主的中資股板塊如金融、內房及航空股的估值。 中國人民銀行11月5日進行一年期中期借貸便利（MLF）操作4,000億元人民幣，中標利率3.25厘，較上期中標利率下調5個基點，為人行自2016年以來首次下調MLF利率，出乎市場預期，反映央行釋放寬鬆訊號。

環球投資者風險胃納上升，港股向上突破，恒指於週一（4日）升穿9月中高位27,366點及自8月以來首次升穿100天移動平均線，中線技術走勢轉強。 若恒指能升破及守穩在28,000點關口之上，中線有機會挑戰7月高位29,000點關口。 大戶要挾高大市，重磅股自然是受惠者，但若要跑贏大巿，筆者認為倉內要持有一些行業前景能見度佳的股份或板塊。 當中，物業管理行業未來兩至三年仍處於高增長階段，而母公司中國奧園（03883）過去兩年賣樓銷售增長迅速的奧園健康，更值得優先留意。 截至今年6月30日，奧園健康共為內地12個省份、直轄市及自治區29個城市的75處物業提供物業管理服務，涉及在管總建築面積約1,200萬平方米。

奧園健康前景能見度高

集團今年上半年物業管理服務分部新增在管建築面積合計為210萬平方米，較上一年同期增長21.2%；期內總收入為3.92億元人民幣，較上一年同期增加約46.7%。 當中，物業管理服務及商業運營服務的收入分別佔總收入73.3%及26.7%，集團權益股東應佔溢利為約8,990萬元人民幣，較上一年同期增長151.8%；每股盈利0.14元人民幣。 假若下半年盈利與上半年相若，全年每股盈利約為0.28元人民幣；以現價計算，2019年度預計市盈率約21倍，以其高增長盈利而言，估值吸引。 倉位方面，本倉將計劃下週一（11日）以開巿價吸納10,000股奧園健康。 另外，本倉上調至32.5元或以下吸納1,000股中國燃氣（00384），及於25元或以下吸納1,000股世茂房地產（00813）。

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