房多多如地產界淘寶！美國上市中國產業SaaS第一股｜黃瑋傑
撰文：黃瑋傑︳圖片：中新社
房多多此前多次傳出上市消息，去年6月曾傳將來港上市，9月底又傳將於12月於美股上市，結果一拖再拖，如今終於成事。是次房多多公開發行600萬股美國預託證券，發行價為每股13美元，為發行價區間13至15美元的下限，募集資金7,800萬美元。掛牌首日，房多多股價最高見到14.08美元，收報13美元，與發行價持平，市值為9.55億美元，是搜房網（美股代號：SFUN）的五倍。
房多多成立於2011年，總部位於深圳，定位為地產垂直領域的「淘寶」。房多多從新房代理起步，採用B2B商業模式，從開發商方面獲取項目，然後分給中介公司銷售，並借此方法打通了中介資源。2014年，內地房地產市場進入下行週期，開發商為了盡快出售存貨，開始同時簽約多家分銷商，令房多多在新房市場不再擁有渠道優勢。集團於是開始轉戰二手房市場，商業模式亦由B2B變為O2O，並提出「直買直賣」口號，讓買賣雙方自行直接交易，而且服務費遠低於市場上平均2%的中介費。
這種模式在初期快速搶佔市場分額具有一定優勢，但房地產電商屬於低頻交易，加上房地產交易流程複雜，令純線上、去中介化的業務模式難以持續。今年3月房多多再次將商業模式轉變為「To B」，打造一個針對商戶的新房、二手房代銷服務平台，旨在通過互聯網，幫助房地產經紀完成交易，並承諾做獨立平台，不會僱用經紀及開設線下店。在此模式下，房多多的收入主要來自交易抽成及增值服務。由於規模高速擴張，令房多多備受資本青睞。統計數據顯示，於2012年至2015年期間，房多多共進行了四輪融資，估值超過10億美元，而上市時市值只有9.55億美元，可算是「流血上市」。
收入效益有待提高
招股書顯示，房多多2016年錄得虧損3.32億元人民幣，2017年開始實現盈利，當年淨利潤為60萬元人民幣，2018年淨利潤為1.04億元人民幣。截至2019年6月30日止六個月，收入為16.04億元人民幣，較2018年同期增長55.4%；淨利潤為1億元人民幣，增長167%，預料2019年全年淨利潤將達到2至3億元人民幣。其招股書顯示，截至2018年12月31日，內地有接近200萬名房地產經紀商戶，房多多平台的註冊經紀商戶數超過91萬名，滲透率超過45%。截至今年6月30日，其平台註冊經紀商戶數突破100萬，達到107萬名。
不過，房多多雖然擁有龐大註冊用戶，但這些註冊用戶創造的平均效益卻不高。2018年，在房多多平台上的閉環總交易額（GMV）為1,137億元人民幣，較2017年增54%；惟以2018年的註冊經紀商戶數計算，每名經紀商戶的平均GMV僅為12萬元人民幣左右。要令收入和利潤維持快速增長，房多多必須著力提高註冊經紀商戶的平均效益。
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