富力地產小注博炒上!食正舊城改造概念|姚浩然

富力地產小注博炒上!食正舊城改造概念|姚浩然

投資

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美國聯邦儲備局議息會後一如巿場預期,維持利率不變。根據彭博通訊社資料顯示,明年上半年巿場預期減息四分之一厘的機會低於一半,最快要明年下半年減息四分之一厘的機會才高於一半。執筆時傳來中、美有機會達成首階段協議,人民幣兌美元急彈,恒指重上27,000點關。

撰文:姚浩然︳圖片:新傳媒資料室

美國11月就業情況勝預期,11月新增非農業職位達26.6萬個,遠高於市場預期的18萬個,為今年1月以來最大升幅。 美國經濟勢頭良好,美國10年期國庫債券孳息率執筆時接近1.9厘,反映巿場風險胃納較兩、三星期前有所提升。

美股有力再創新高

聯儲局每月重啟600億美元買債計劃,市場資金流動性大大提高。隨著投資者把資金從債券巿場套現後流入股票巿場,美股年底前仍有力再向上創新高。

筆者預期道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數及納斯達克指數年底目標,分別為28,400點、3,280點及8,900點。 中國海關總署早前公布,以美元計,中國11月份出口按年減少1.1%,遠遜市場預期,連續第四個月錄得按年負增長。 值得留意,中國11月份對美國出口跌幅進一步擴大至23%,為連續第12個月下降;而對歐盟出口亦由正數轉負數。

中國國務院關稅稅則委員會於(12月6日)已率先宣布寬免部分美國進口大豆和豬肉的關稅,一來可紓緩中國內地豬肉價格上漲問題,二來亦可向美國釋出善意,有助緩解中、美緊張的貿易關係。 內地過去一段時間努力推動內需巿場以彌補出口受壓,惟內地經濟下行壓力存在,巿場預計中國經濟2020年度增長或會放緩至不足6%。 內地11月份新增貸款達13,900億元人民幣,高於市場預期的12,000億元人民幣;內地11月份社會融資規模增量為17,500億元人民幣,較巿場預期的14,850億元人民幣為高。 受豬肉價上升所帶動,內地11月份居民消費價格指數(CPI)按年錄得4.5%升幅,較10月份擴大0.7個百分點。

當中,豬肉價格期內急升近110%,把CPI推高約2.64個百分點;另一方面,內地11月份工業生產者出廠價格指數(PPI)按年跌1.4%,較10月份低0.2個百分點,可見企業較難提價,限制了盈利。 內地豬價持續高企,未來一季CPI仍有上升壓力,有巿場更預期明年初CPI有機會升至6%,相信人行短期大力放鬆銀根的空間不大;但在年尾銀根相對緊張的情況下,人行仍會作出適當的調節以防止巿場上流動性不足。 內房企業陸續公佈11月份銷售情況,個別企業首11個月銷情已達原先訂下的90%以上,甚至已超越100%。

負債比率可望降低

若投資者不想高追已急升的內房股,可向一些相對落後而又具潛力的內房股;當中,筆者認為富力地產(02777)值得留意。 富力今年首11個月權益合約銷售總金額約為137.1億元人民幣,銷售面積達約127.69平方米,分別上升6%及26%。 筆者認為集團的賣點,包括目前在全國參與超過60個城市更新項目,涉及土地儲備的規劃總建築面積超過6,000萬平方米,位於廣州、太原、天津、鄭州、西安、佛山、珠海等城市。

集團過往在廣州擁有多年成功的城市更新項目開發經驗,將有助其轉化為未來土地儲備。 以現價計,富力2019年度預計巿盈率約3.2倍,預計股息率高達10厘,股價較其每股資產淨值折讓四成以上。 富力地產估值較便宜的原因之一,是其負債比率偏高。摩根士丹利指出,中證監近日向富力及首創置業(02868)批出H股發行准許;若富力日後成功發新股,負債比率可望降低,有條件獲重估。本週續候27元或以下吸納1,000股世茂房地產(00813);及在14元或以下吸納2,000股富力地產。

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