中央支持內地旅遊業！A股首旅酒店博炒上

撰文：SmartED編輯部｜圖片：iStock
 公司是一家酒店連鎖集團公司，專注於經濟型及中高端酒店的投資與營運管理，並兼有景區經營業務。 公司旗下酒店品牌包括如家、莫泰、雲上四季、欣燕都等品牌涵蓋範圍，從經濟型到中高端酒店都有。

五星級酒店入住率下滑

根據國家統計局數據，2019年上半年，全國社會消費品零售總額19.5萬億元人民幣，按年增8.4%，增長速度按年回落1個百分點。 6月份消費增長速度出現明顯回升，按年增長9.8%，是近15個月以來最高。 公司在年報中指，2019年上半年市場主要有四個特點：一是基本生活消費旺盛；二是服務消費穩健發展；三是網絡零售增長較快；四是鄉村和中西部增長較快。 上半年全國餐飲收入同比增長9.4%，高出商品零售增速1.1個百分點。

全國居民教育文化娛樂和醫療保健消費支出，按年分別增10.9%和9.5%。 農曆新年、清明、「5•1」勞動節和端午假日期間，全國旅遊收入表按年分別增8.2%、13.7%、16.1%和8.6%。 服務消費佔居民最終消費支出比重為49.4%，比2018年同期提高0.6個百分點。 酒店業方面，分析指出，全國酒店入住率從2018年5月開始錄得負增長，而2019年3、4月份入住率持續下行，目前進入觸底階段。 2019年三星級酒店的經營數據，跑贏五星級酒店，同時五星級酒店入住率下滑程度，亦遠超過全國平均水平。 分析相信入住率下滑的原因，可能是內地企業商旅預算收緊。

同一時間，相對低端的經濟型酒店亦面對盈利能力不佳的困境。 公司在年報中指出，在經濟下行壓力，以及物業租賃成本、人工成本上升的環境下，拉低經濟型酒店的經營回報。 公司認為，目前酒店企業向上開發中高端市場已成為趨勢，同時進入高品質、高服務與高效益的競爭階段。 2019年上半年內地主流中端品牌酒店，數量增長按年放緩，但仍然錄得10%的增長。公司認為，品牌酒店集團，在中端競爭中，可以持續鞏固優勢。 加盟店增逾500家 2019年首三季公司收入62.3億元人民幣，按年跌2.2%，首三季純利7.2億元人民幣，按年下降10.3%。

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單看第三季，純利3.52億元人民幣，按年下降23.8%。 商旅需求低迷，三季度酒店經營繼續受壓。 公司全部酒店三季度平均客房收益按年下降3.7%，出租率則下降3.4個百分點，平均房價增長0.2%。 當中高端、經濟型平均客房收益分別按年下降9.0%、5.7%。 大行指出，公司首三季公司業績受壓，主要是受到直營店關店、門店改造，以及市場環境經營受壓所致。

另一方面，由於2018年第三季出售燕京飯店20%股權，導致2018年同期利潤基數較高。 截至第三季尾，公司擁有直營店860家，較2018年同期少54家。 同時加盟業務保持較快增長，前三季加盟收入為11.49億元人民幣，按年增長9.5%。 而加盟店較2018年同期，增525家，第三季開新店197家，較第二季159家有所增加。 另一方面，經濟型及中高端酒店相比年初增加七家，當中經濟型減少104家；中高端增加111家。

成本控制收效

大行亦注意到，公司的開店高峰期，主要集中在每年的第四季，2018年第四季的新開店數目，佔全年總數的42.1%。2019年已簽約但未未開業的門店數已增至663家，比年初增加133家；2019全年有望達成新開店800家的目標。 大行指出，2019年酒店市場在多方因素下行情低迷，但公司成本控制收效，同時和加盟擴張速度較快，一定程度上支撐業績增長。 酒店業雖然短期受宏觀經濟下行壓力影響，不過公司在行業整合趨勢下，仍然擁有優勢。 直營改造和品牌擴張帶來的產品組合改善，將會是長期成長的一大動力。

國家發改委等九部門發布《關於改善節假日旅遊出行環境促進旅遊消費的實施意見》，內容包括完善交通基礎設施，優化節假日出行環境。 另包括加大投入力度，著力增加旅遊產品供給；提升旅遊景區管理水平，優化民眾出遊體驗。 受到消息刺激，酒店餐飲股炒上，首旅酒店股價超越20元人民幣高位，下一關將是2019年初的25元人民幣。 早前首旅酒店於16元人民幣水平形成「雙底」，進取者可現階段吸納，目標價看25元人民幣。 本週五（12月27日）首旅酒店股價收報20.91元人民幣。

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