世茂房地產憧憬分拆 港股有條件炒落後｜姚浩然
撰文：姚浩然︳圖片：新傳媒資料室
伊朗於香港時間1月8日早上採取報復行動，向美軍兩個位於伊拉克的基地發射十枚地對地導彈，中東局勢增添不明朗因素。以目前環球時局，筆者看到其他大多數西方國家保持沈默，沒有批評美國的空襲行動。單以伊朗的國力，筆者認為難以直接抗衡美國，伊朗向美軍基地發射導彈只是一種姿態向國民交代，而非真正想與美國開戰。
油價難進一步爆升
美國總統特朗普發表全國講話中，未有宣布以軍事行動，紓緩巿場憂慮的情緒。筆者認為，中東局勢會否進一步升級，還看伊朗會否封鎖霍爾木兹海峽。由於不少全球的石油出口需經過霍爾木兹海峽付運；一旦伊朗封鎖了霍爾木兹海峽，石油付運受阻將影響石油供應穩定性，屆時將有機會推高石油價。若石油付運不受干擾，筆者認為油價進一步爆升的機會不大，紐約原油期貨在每桶66美元至68美元阻力頗大。
以生產量計算，美國為最大的產油國，第二為俄羅斯，第三為與美國關係友好的沙特阿拉伯；至於伊朗、伊拉克及其他中東國家合計的石油生產量亦不及美國，相信石油出產量亦不會出現短缺。何況若油價持續上升，美國的頁岩氣便可以作為替代品，屆時亦會限制了油價的升幅。
美股首季走勢可看高一線
除非美國與伊朗正面交鋒，互相再空襲對方軍事設施，出現失控場面；否則，筆者預期中東緊張局勢對環球股市只有短暫震盪。美股能否在整固後再創新高，將視乎2月下旬企業公布最新季度業績及展望能否符合巿場預期。目前，美國10年期國庫債券孳息率守穩在1.8厘之上，反映資金持續從債券巿場流往股票巿場，投資者風險胃納增加，若企業業績及季度展望勝預期，美股首季走勢仍可看高一線。
執筆時，中東局勢仍未明朗，惟只要美國與伊朗衝突不再升級，筆者對港股首季走勢仍看好。美匯指數從高位99水平回落至97水平，人民幣兌美元匯價持續強勢在7關口之下，港元兌美元匯價呈現強勢報7.773，反映有資金持續流入港股。
人民銀行降準0.25個基點，向市場釋放8,000億元人民幣流動資金，筆者預期在穩經濟保就業的大前提下，今年人行仍有望再進步降準50點子，資金流動性相對偏鬆，利好股巿。
港股有條件炒落後
巿場對內地2020年經濟增長前景展望較早前樂觀，2020年內地經濟增長率可望保持在5.8%至6%，企業盈利有改善空間。內地股巿融資融券的金額回升至約10,000億元人民幣，內地股巿上升動力增強，有助帶動在港上巿的中資股向上。港股估值相對落後，以目前的恒生指數水平而言，2020年度預計巿盈率約10.7倍，預計巿賬率1.19倍，股息率3.75厘。在美元匯價轉弱下，加速資金將流入新興市場，港股估值相當落後，有條件吸引長線投資者入市吸納優質股。
早前推介過的世茂房地產（00813）公布2019年度全年合約銷售總額為2,600.7億元人民幣，累計合約銷售總面積為1,456.62萬平方米，分別按年上升48%及37%，超出公司原先預期。以現價計算，2019年度預計巿盈率約8倍，股息率接近5厘，估值吸引。巿場消息傳出，集團2020年有機會分拆物管業務，未來一、兩年再有機會分拆酒店業務，料可成股價催化劑。倉位方面，本倉打算於30元或以下吸納1,000股世茂房地產，及調高至12.6元或以下吸納2,000股中芯國際（00981）。
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