頤海國際引合夥人機制 盈利增長最少3成  宜趁低吸納|洪龍荃

頤海國際引合夥人機制 盈利增長最少3成 宜趁低吸納|洪龍荃

頤海國際(1579)及海底撈(6862),一直是筆者較為偏好的餐飲股,因為兩家公司的商業模式吸引,管理模式優秀,人才管理系統具有特色,因而才能在芸芸競爭者中突圍而出。自去年第四季開始,港股也牽起了一股新股熱潮,數以十計的新股輪流上市,不少在首日也錄得很不錯的升幅。其中餐飲股九毛九(9922)上市,也再次為投資者帶來很好的利潤,在一輪急升過後,現時市盈率更較餐飲股龍頭海底撈為高。

撰文:洪龍荃|圖片:unsplash

市場現時對九毛九旗下太二品牌有很高的寄望,由於此品牌的翻枱率高, 店舖數目還少,按道理還有很多的增長潛力。話雖如此,筆者對九毛九的估值還是有點戒心,因此暫時放進觀察名單;再者,熟悉筆者的朋友定當知道。

頤海國際 三個股價下挫原因

説回頤海,去年年末股價曾經一度從高位轉弱,其中某程度上是因為以下三個原因:

  1. 市場風格轉換或獲利盤出現。近2019年底時中美貿易談判出現曙光,指數表現追落後,股價因而部分資金從增長股跑到指數股。另外,頤海去年升幅超過1倍,也不排除有個別投資者選擇性獲利,保存勝果。
  2. 市場擔心頤海2019財年的下半年業績,或許會受到去年同期高基數的影響,同比增長會略為比上半年放慢。
  3. 頤海過去每年的3月及10月均會舉行產品發布會,2019財年只舉辦3月的一次,因此市場也擔心新產品的推出進度。

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頤海國際 合夥人機制

公司於2018財年正式引入「「合夥人」機制,將銷售人員作為合夥人,在費用方面充分放權,並將績效考核變更為業務單元利潤。制度可以達到經驗傳承,保障銷售增長和服務質素。據公司發布的最新數據顯示,目前銷售人員中的師徒數量大約為180及60名,還有很大空間去拓展新區域。

下半年公司再引入「PK淘汰制」,對渠道庫存、經銷商反饋、費用銷售比等指標進行三級評定,公司會淘汰連續三次獲最低級的員工,並鼓勵頂級合夥人接管被淘汰業務區域,加強內部競爭。新品發布方面,公司會將去年還未發布的新產品放到3月的新產品發布會公布。由於公司已經實行產品項目制,公司會承擔新產品的開發成本,鼓勵員工創新,一旦實驗成功並可以量產推出市場,員工將能夠永久分享到該產品的利潤,大大激發員工的創意。2020年公司將在中式複合調味料中推出川菜、粵菜、陝西菜等多個地方菜系調味品;而且也會推出速食米飯,此產品應會用隔水加熱工藝,產品意向暫為「15塊錢吃到飽」。

頤海國際 生產 海底撈產品

另外,公司也會生產海底撈品牌沖泡杯、冷鍋串串,三連包小火鍋等多個產品,有望為增長接力,帶來新盈利增長點。最後,公司於去年建立多個物流分倉,期望縮短發貨週期,保證渠道健康發展。公司還在內部試行直接送貨至大賣場,以減少儲貨環節,達成某特定類型經銷商端做到零庫存。筆者持續看好公司的發展,認為未來三年的盈利增長應該還至少達30%以上,目前頤海依然是很不錯的增長股選擇。

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頤海國際 趁低吸納 洪龍荃

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