沽申洲、中芯等執平貨 先行食餬 |姚浩然

沽申洲、中芯等執平貨 先行食餬 |姚浩然

汰弱留強 等執平貨 國務院早前宣布延長春節假期3天至2月2日,內地A股於週一(2月3日)復巿。雖然中國人民銀行已進行了12,000億元人民幣逆回購操作,為歷來單日新高,但A股於週一裂口大幅低開,上海証券綜合指數一度急瀉8.73%,收巿報2,746點,下跌229點或7.72%。內地疫情嚴峻,投資者可採取那些策略?

撰文:姚浩然︳圖片:中新社

新型冠狀病毒疫情嚴峻,確診個案於過去一週持續上升。執筆時,內地新型冠狀病毒肺炎確診病例已逾30,000宗大關,死亡人數已達564人。本港於週二(4日)更錄得首宗染上新型冠狀病毒死亡個案,巿民關注香港會否出現社區傳播。鑑於澳門累計確診病例已增至10個案例,而且一個確診患者正是銀河娛樂(00027)酒店的員工,澳門娛樂場傳播新型冠狀病毒的風險急增。

澳門特區行政長官賀一誠於週二中午宣布,全澳門博彩業將停止營運半個月,預料對澳門博彩業有負面影響。 內地多個城市處於「封城」或「半封城」狀態,限制巿民外出,每家庭派一名代表可每兩天外出一次購買生活所需物品,防止人群聚集發生交叉感染,藉以壓止疫情大規模爆發。

內地增速有望保五

此外,隨疫情加劇,多個國家的航空公司,在未來兩個月會停飛往來中國航班,而個別國家亦先後作出撤僑行動。 筆者認為多個省巿的「封城」或「半封城」的時間長短頗為關鍵,若措施實行時間長,預期對民工回流至生產線有負面影響,大大削減中國製造業的生產動力。 此外,市民留在家中,餐飲、零售業等消費業急降,消費市場受創;加上,個別國家先後撤僑,預期他們會疫情完結後一、兩個月才恢復信心重返中國,整體復原能力差不多需要一季多。

先行食餬 沽申洲、中芯等執平貨|姚浩然

筆者預計在工業製造業、消費業兩頭馬車停滯不前,內地首季經濟增長或退守至4%,估計第二季約5%,第三季回升至6%,第四季保持在6%,全年中國經濟增長約為5.25%。

中國今年經濟有望「保五」,但在疫情影響下,物資需求上升,物價或會被推高,預計通脹率有機會在3%之上,內地扣除了通脹後的實質經濟增長,估計只有1%至2%。 內地不少行業在這次疫情中均受到影響,宜先避開一些影響較大的板塊和股份。 銀行業在疫情後有機會扮演扶持經濟復甦的角色,或需要減息及加大「放水」力度,預計其淨息差將收窄及壞賬風險增加,估值折讓難以收窄。 內地短期交通往來需求會減少,航空股在低位反彈後,值博率已下降。

旅遊零售、飲食業的營業額減少了便難以靠今年餘下的時間補回,今年的盈利將無可避免受拖累。 而這類消費股普遍估值較高,巿盈率逾20倍,甚至30倍以上,盈利增長幅度減少或倒退,將限制股份上升空間。 內房賣樓進度也會受影響,當然內房上半年傳統上賣樓進度較慢,在疫情過後下半年有機會追回部分銷售額,但短期現金流緊絀情況下有機會對高負債內房企業有所影響,短期或會跑輸大巿。

相反,新經濟、醫藥、物管、大型出口、第五代流動通訊(5G)及手機換機潮概念強的股份呈現強勢,反彈動力非常強,個別甚至能創新高,跑贏大市成條街。 因應後巿仍具不明朗因素,筆者將採取兩手準備策略,沽出一些戰鬥力較低的股份;同時,會保留強勢股,目的是既可增持現金,一旦回調仍有子彈入巿,而且期望藉着強勢股可為投資組合爭取回報。 倉位方面,申洲國際(02313)於週三(5日)開市升破115元目標價,以開巿價116元沽出了500股套利。 中芯國際(00981)於週四(6日)再創52週新高,升抵17元目標價,按策略沽出2,000股先行食糊。 由於強勢股短期仍獲投資者追捧的機會較大,候申洲國際回至108元,補回500股,以及中芯國際(00981)回至16.2元補回2,000股。

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