龔成問答信箱（Q1301 – Q1320）

龔成老師：將打工剩下的錢轉成股票資產，再轉成小物業資產，再轉成大物業資產，是其中一個累積財富的方法，但不是唯一的方法，因為要視乎個人情況，股市環境、樓市環境及其他市場環境而有所不同。

因此，整個累積財富的關鍵，是將現金轉成資產，長期累積，並配合適當的買入及沽出的時機，加快滾存的速度。

放租有風險的，但風險發生的百分比不大，每樣投資都有風險，你所持的各投資物，價格都有可能大幅變動，而一般人認為保本的現金，更是必然地貶值，因此，風險是必定存在，全地球人都無法避開。所以，我地要做的，是理性評估風險，並作出管理，而不是逃避。

買樓後賣出，得到的是「現金」，而不是「現金流」。將物業（升值資產）賣出，而得到現金。（只會貶值的項目），這不是好方法，除非將這現金轉成另一更強的資產。

Q1302： 股票機寫「周息率」，其實係咪就係股息率？
龔成老師：係呀，即是息率，過去一年的股息，除以現時的股價。

Q1303：互太紡織（01382）點睇？

龔成老師：互太是本質不錯的企業，業務穩定，盈利與派息穩定，雖然企業增長有限，但作為收息股，互太可成為其中一員。這企業過往股價有不錯的升幅，但往後增長已有限，投資者不應對股價有特別期望，焦點應著重股息。

這股在市場擁高股息率，往往有8%以上，但不要單憑高息，就盲目將全部身家投資在這股，這股本質的確穩定，但存有潛在的業務風險（雖然不大）。

因此，互太是不錯的收息股，可成為收息組合的其中一員，但不可全部投入這股。股息8%是合理水平，已反映業務的潛在風險，若果達至9%以上有一定的吸引力。

Q1304：我未投資過，但睇你嘅書之後，我對股票產生好大興趣 ，現在想入市，但對於股價平貴未有太大把握，而有３隻股想用作收息，所以想上你堂之前入咗佢。現想入1038、66及388。

請問1038現價吸引嗎？打算長期持有。 想問一下，為甚麼這股股價自14年頭保持上升，至16年頭開始下降？是因為14年分拆港燈的特殊收益對企業有貢獻，令股價一直上升嗎？而現在是回復正常水平嗎？

另請問66及388現價如何？想分段買入及收息。

另外想問，為甚麼經常有人說如果不知投資甚麼就投資盈富基金？投資盈富基金要注意甚麼？ 如何分辨價格平貴？為甚麼基金沒有市盈率？感謝！

龔成老師：港鐵（00066）、港交所（00388）、長江基建（01038）都優質股，都有長線投資價值。

長建多年來股價都保持向上，而14年分拆港燈當然是利好因素。16年由於英國脫歐，令擁有不少英國資產的長建受影響，李生之前都認為英國不會脫歐的，但最後結果卻是真正退出，這難免對相關資產有影響。

港鐵長遠一定有發展，因為香港只會更依靠地鐵，這是政府報告中表明的。但這股的股價常處不平水平，最好分段入。

港交所的發展不錯，香港金融市場仍有作為，但這股的股價波動較大，要有較大的平貴捕捉能力。200元以上投資已有保留，最好分段入。

我亦經常建議讀者投資盈富基金（02800），因為這基金包含了50隻恒生指數成分股，而這些股都是大型，質素不錯的股票，所以，對於不懂選股的投資者，這是好方便的工具。一般股票機無顯示盈富市盈率，你找恆生指數的市盈率就可以，恆指服務公司的網有的，若恒指在22,000點，大約為10倍、11倍。

Q1305：我想問問現在的內銀股在特朗普上任後會唔會受到好大影響。另外，我想再問問亞洲美元基金也會唔會受影響。在全球經濟低迷情況下，買甚麼基金或者股票才能令自己財富增值。本人不追求高收益，但求穩定派息。唔太想將金錢放在銀行冇息收。謝謝。

龔成老師：內銀股未算有直接影響，所以有待觀察。特朗普主張保護美國的就業，打擊在海外設廠的企業，因此，中國設廠而出口到美國的，就可能會受到影響，只要你避開這類企業就得。

如果你想增值及收息，可選盈富基金（02800），若然你想收息，可選業務穩健的，而且股息率較高，即是股價增值不會多，但所收到的股息則不差。

例如港燈（02638）、合和公路（00737）、香港電訊（06823），以及較高息率的房託，都是可取之選。買入後不要著重股價，只需理會股息就可以。

由於美國進入加息期，收息股會受壓，因此要用分段買入的策略，例如分成數注資金在2017年分開買入，價格風險得以減低。

Q1306：其實我剛剛先開始去理財，有一些問題想問問你的意見。

我在2013年3月跟”朋友”在cXXXXX買了aXX 基金，供25年，每月2,088元….頭果18個月的錢不能取回，之後供的錢可以隨時取回的。之前那個朋友一直說頭果18個月的錢不取回可以係繼續RUN。

但我早幾日看合約的細節發現我就算供不供那個基金，我每年也需要蝕3,000多元的行政費…其實份基金都一直冇賺過錢…之前蝕左好多，我吹了他多次他才幫我轉了基金的成份…但之後那個人已經冇做又找不到他，我問cXXXXX的人他們也說基金要我自己睇返，其實我很無助。

其實我每年都只係可以得到一份年度報告，我有把我有基金組合問過一些朋友的建議，他們說如果我不是急需要那些錢可以繼續keep 住先，但我個心好唔舒服。

老師，我應該止蝕取回大約6萬蝕4萬錢（其實我連家下實際有多少錢也不知道…只知道上年8月的時候有8萬元）去作其他投資，如買1928、0590…或是應該繼續keep 我的那份基金…謝謝老師。

龔成老師：呢D情況好麻煩，因為條款上會有好多對佢地有利的條款，基本上好多費用都一定要比佢。

首先是了解基金的組成，佢投資甚麼？策略如何？點解佢蝕咁多年錢？

要分析佢蝕錢的原因，是因為這基金不佳，還是只是面對大環境對佢不利，而有機會翻身？若果是這基金不佳，就應該早點止蝕，而我相信這可能性多過一半，因為近年的大環境雖有波動，但不至於差。

至於投資其他的股票，這是另一個問題，反而不是你問題的核心，你應只集中想「這基金應否繼續持有」，而這個問題的答案，取決於這基金的本質是否有投資價值。這可能有點難分析，但你都要嘗試了解基金所投資的內容與策略。

Q1307：我想購入1685，902。你認為有潛力潛力嗎？

龔成老師：博耳電力（01685）佢業務主要有4類：1配電系統、2智能配電系統、3節能方案、4元件及零件業務，都偏向係D大客，容易被客戶控制，除有集中客戶風險外，亦欠缺價格自主的能力。

過往幾年的生意雖然沒有下跌，但若然有有睇佢上年公布的中期業績，會發現佢生意跌左7成，而盈利大跌9成9。佢因為有D內部問題而有少少重整過，同時有D訂單交唔到貨，令佢生意額大跌。潛力唔係無，但不確定性較高，這類股在平衡風險與回報中，是否值得投資有疑問。

華能國電（00902）本質唔差的，但受中期中國經濟調整影響，中短期的盈利難免受影響，但長期不用太擔心。

不過，呢間企業近年業務都沒有增長，往後就算中國經濟好轉，也不會有太大的增值，只會平穩。至於10%息的確吸引，但往後可能會下跌，以至往後股息未必如此。整體來說，不算貴，可考慮吸納，但這企業唔係高增長的類型，股價只會平穩向上。

Q1308：剛剛又睇完你的書，令我財務知識增加不少。（ 行動 ）而且本人都正計劃賣出手上細單位（ 521 呎 ）物業（放緊租）青衣盈翠半島、因為覺得鄰近荃灣細單位新供應將會大量增加。所以想鎖定利潤（ 2008 買 / 而家賺1.5倍 ）保留實力、等待下一個人棄我取的機會。可否比下意見？

龔成老師：如你有1層樓以上，賣後再買要比重稅，若果你只有這1層作收租，那放出後就缺少了物業資產，除非有其他計劃。

我地從財富分配角度，重點不是比較「賺多少」，因為賺多少是以現金角度作思考單位，這並不是好的財富思維模式。因此，對你賣出物業資產有保留。

賣出物業資產後，你的「資產項」會減少，現金（貶值的項目）會增加，對整體財富增值不利。不過，若然你賣出物業資產後，將得到的現金作更有效的增值，這就會對將來財富增值，即是你要找到另一個「資產」，而這資產比原本的更好。

記著，「賺差價」概念不是致富之道，而樓市是否高位無人知，唔好單以分析所謂高低為重點，而應該偏向財富分配層面，是否持有的都是「資產」，各類別的資產是否平衡擁有，這對長遠財富最有利。

Q1309：我係你課程的學生，我用你第四課教的方式，上中銀網查返現有股票的五年數據， 其中有兩支股票在手，本身唸住等價跌再溝貨，但宜家唔係好肯定點做，希望你可俾D意見。

我持有的兩隻股票係405越秀房產信託基金和968信義光能。

買入越秀原因係因為想買REITS收息，果排見越升越有，就覺得應該唔錯。買入咗，第一次買入5.08元，之後跌到4.46元又入左一注。本身想等到大概4元就入埋最後一注，但上你堂後，見到D數據好似唔符合優質股（ROE<12%，盈利唔係平穩有增產，負債突然升一倍）。如果係咁，我應該點好？買唔買多一注，。之後當收息？定係早日死心快Ｄ賣走？

另外，信義光能我係3.25元高位買的，之後就一直跌落去。見到數據，我覺得好似符合大部分優質股的條件，除了負債連續幾年都急升一倍，我可以當呢隻股係水桶一的潛力股keep住嗎？因為宜家有Ｄ迷茫，真係希望你可以俾Ｄ意見我！謝謝。

龔成老師：如果你記得第一堂的內容，其中講述了散戶常犯的錯誤，而有一個錯誤就是「溝貨」，因為這是期望拉低平均價的行為，但實際上會提高風險，所以不應溝貨。另外，課堂亦有講過以價格去衡量是否買入股票，是錯誤的做法，因此，「越升越有」而買入，這是錯誤的做法。

ROE是其中指標，但並非唯一的指標，而在房託與地產股中，指標作用不算太，而我們多數會用息率作另一指標。

越秀房產信託基金（00405）持有的物業組合共有7個項目，分別為位於廣州的白馬大廈、財富廣場、城建大廈、維多利廣場、越秀新都會大廈、廣州國際金融中心，及位於上海的越秀大廈。

物業有一定質素，位置理想，出租率達97%以上，過往租金收入不斷上升，但出現升得太快的現像，以至近年有回落情況，而在中短期會有不穩定情況，因為大陸樓市的風險不低。

由於本質不差，所以你有守的條件，不用賣出，但對於溝貨行為，則有保留。以息率計有超過7%，有一定的吸引力，已反映不利因素，大跌空間有限，雖然中短期不穩，但長期不差的。投資房託應集中股息的回報，減少理會股價。

信義光能（00968）是信義玻璃（00868）分柝出來的，而《50優質潛力股》中，信義玻璃都是其中一隻潛力股，至於信義光能，本質不差的，加上有一定的潛力。

佢主要從事生產及銷售太陽能玻璃產品，以及發展及經營太陽能發電場。佢類行業長遠有前景，佢過往的生意盈利快速增長，而負債增長的同時，有實質生意支持，同時流動資產亦有上升，不過流動資產淨值大幅減少，雖然仍處正數水平，但這點會略為扣分，整體的財務狀況，仍算尚可。

股本回報率（ROE）處高水平，反映有一定的賺錢能力。這企業有潛力的，但是太陽能仍是新興行業，不確定性高，是水桶的潛力股，但中短期股價會波動，要理性面對，風險略高，只要你不太大注，其實可以慢慢等。

Q1310：成哥，請指教比亞迪雲軌未來前景？

龔成老師：坩白講，存有一定的未知數，但初步睇中央支持，因為已同比亞迪簽定了一些合約，而在中國發展新項目，中央的方向是十分重要的，所以這方面是利好因素。

雲軌的成本比地鐵低8成，中國交通問題要利用雲軌去幫助，暫時看不是胡亂投資的項目，但要收成言之尚早，因為技術及質量等都有待觀察。雖然比亞迪有投資一定資金，但不是太大，所以在中短期，仍不會對盈利造成核心影響。

Q1311：老師，我不明甚麼是市盈率，與市賬率不同嗎？而資產淨值又係乜來？

龔成老師：市盈率是：「股價/每股盈利」；市賬率是：「股價/賬面值」。

兩個是不同概念的指標，資產淨值你可理解為賬面值，即是企業的總資產減去負債。

Q1312：如果月供股票，每月3k，我揀2800同1928各50%咁樣可行嗎？

龔成老師：月供股票的原理是儲股票，前提是優質股，而盈富基金（02800）及金沙（01928）都是理想之選，月供可以進行。但如果可以的話，提升供款數目至4、5千會較好，而選股上可再選多1隻，因月供股票有最低收費，不少銀行每月收50元，如果金額太少，手續費相對較高，所以若果可以提高金額，逼自己儲多點錢會較佳。

Q1313：閣下常強調長期甚至超長期持有優質股票，不需要太在意短線的價格升跌。但有些時候，大市中期的趨勢亦未至於太困難分析。假若預期會有頗大幅度回調的時候，會如何應對？

龔成老師：如果有能力預期大市會中期大調整，就可以先行賣出，到資產價格回落時再買入。（但我會疑問是否有這能力）

其實我前提是長線投資，但不是完全不賣，當我見市況過熱，又或股價已速超價值時，都會賣出。但我不是預期市況會下跌，只是以價值評估時，股價已處過熱位。

我的大前提是長線投資，即是我不預期過熱期可時會發生，而是出現了，就可能作出應對。但若然所持的是超優質股，就算唔賣都無問題，因為無人知賣出後是否真的買得翻。

另外，坊間有好多人都會「預期市況上升/下跌」，在我過往十多年銀行及證券行的工作中，見證了大量客戶的投資成續，越多買賣的人，就是輸錢越多的人，越少買賣的人，就是賺錢越多的人。

大部分人都會預測市況，可能認為大市將下跌，但可惜的是，很多時都不如預期，所以這不是好方法。我明白你有你的預測，但要理性分析，這些預測是否真正有效？而坊間「專家」預測股市，這些「專家」是否憑股票進入富豪榜？

我不信一些難以確定真假的方法，我只信經歷多年都可行的方法，我只信憑投資已成為富豪佢地的方法。（順帶一提，股神畢菲特，股聖彼得林區，都不預測股市的）

Q1314：我想問下隻6288 迅銷 ，本人亦睇好佢既功能衣著。雖然上巿唔夠5年，想問下有無一定潛力，同埋有咩風險因素？

龔成老師：迅銷（06288）上市只有兩年多，所以分析財務數據上，就要小心D。因為上市前的數據一般都會「修飾」，所以我地憑財務數據分析就會有風險，而上市後，往往企業才慢慢見開章。

如果你有睇佢年報，會發展佢近一年的盈利大跌，跌在一半，都幾大件事。

再睇翻佢盈利下跌的原因，包括匯兌虧損110億日圓、J Brand品牌減值虧損138億日圓，以及日本UNIQLO及美國UNIQLO門店的減值虧損，融資收入及成本項下錄得匯兌虧損369億日圓。

而這些正是此公司面對的問題及風險。佢D衫唔算差，產品角度分析是利好因素，因一盤生意仲有好多因素要考慮，而這些因素正是我地投資者需要全面分析的。而暫時睇，企業質素只算中等，但我希望過多一年後，有更多財務數據後，可以有更全面的分析。

Q1315：請教一下關於入市，例如睇中莎莎咁計，應該等幾耐黎搵個低位入場？

半個月前上過3.2元，但之後又落到去3.1元，咁其實想銷售業上升，又應該等幾耐黎搵個最低點，同埋幾時先會開始上升？因為珠三角接通都仲需要一段時間。 謝謝

同埋係咪平時價格變動都反映唔到個價值，而要到業績公佈先見到實際價值？

龔成老師：我地唔會著重短期事，所以分析時會以較長時間的數據分析，莎莎最壞期已過，現處平穩復蘇，但這要時間，同時不會太快。

短期市況我地無法捕捉，所以，最低點無人知，亦不會以捉最低點作投資起點，以會評估佢現時處平貴，從而作出適當的買賣策略，而不會預測股價走向。

短期市況只會反映市場情緒、消息、資金流向，長期才會慢慢反映企業價值。

Q1316：我想問一問因英國脫歐問題，持有滙豐現在應否先沽貨？

龔成老師：滙豐控股（00005）本身有一定質素，雖然賺錢能力比以前低，但都唔算差，所以，長期持有總有價值。

英國脫歐有影響，但不用因此而賣出匯豐，因為這股本質無問題，漸漸會適應市場，就算賺錢比之前少，但不會出現盈利大跌的情況。更何況，匯豐的股價不高，已反映了這些因素。

Q1317：本人25歲，月入12k，每月儲3k+供1.5k 儲蓄保（已供3年），存款10萬。我的目標是希望盡快達至財務自由，請問我應該開始怎樣的投資呢？想問下有甚麼投資的入門值得看呢？另外，請問當一個股票經紀，是否一個學投資的好方法呢？

龔成老師：如果你想財務自由，就要加大儲蓄，累積更多資金，然後盡快開始投資。

財務自由的關鍵是擁有資產，因此你要盡快開始累積，將現金轉成小資產，再將小資產增值成大資產，然後作出配置，產生現金流的被動收入。

優質股、物業、車位、的士牌都是典型的資產項，而你現時的目標應是優質股。因此，你可以開始進入投資，初期買入較穩健的股—票，長線將財富增值，若不懂選股就盈富基金（02800），同時以月供股票型式進行。

而最重要的，是增加你的投資知識，你可睇《財務自由行》、《50優質潛力股》都是初中階者適合的書。

經紀會學到D野，但唔好太大期望，因為佢地重銷售能力多過投資能力。

Q1318：龔成你好：追蹤你facebook專頁一段時間，早前買了你的書《50優質潛力股》睇完後對股票了解多了少少，但我始終不太懂得分析。

因為我有隻「6886 HTSC」我於上市25.8元買入3,000股，到宜家跌到15元，我應該止蝕嗎？還是等內地經濟好，會升上去？希望你能提供意見給我，萬分感謝！

龔成老師：因為如何分析優質股，如何評估佢價值都是非三言兩語所能講完的話提，所以我的課程要15小時就是這原因。

HTSC（06886）是內地證券股，其實本質唔算差，但可惜你在不當時候投資。因為凡熱炒的，股價一定高估，2015年大時代，正熱炒兩個概念「一帶一路」、「證券股」，有經驗的投資者，都一定會避開這些股票，因為估值一定高估，投資者一定買貴貨。

所以，現時的股價，只是回歸合理價值。

證券企業的特點是業務波動，容易受投資市場影響，這會令盈利波動，同時股價波動。這股不是全無質素，可以守，但要較長時間，因為你要等下一個股市較旺的時期，這就會帶動這股生意增，同時股價會有明顯的上升。但最大的問題，是無人知這個旺市時期幾時發生，因此你要有點耐性，現時較為被動。

Q1319：龔sir，見到321個派息都幾高，呢間企業值唔值得投資？

龔成老師：首先，佢上年有派過「特別股息」，而這股息在下年未必有。另外，佢息率的確好高，但如果你有細心留意佢的財務數據，其實開始有點勉強。

近幾年的生意盈利都算不過不失，一直都是高派息比率，但在最近的中期業續中，見佢盈利有所下滑，但為了維持派息，派出了超過盈利的數目，若然往後的盈利再下跌，能否維持這派息有疑問。

不過，佢而家市盈率唔高，同時派息好高，就算考慮盈利下跌，仍唔算貴，市場已反映了下跌的因素。但投資時要明白，佢下年未必有咁高息。

Q1320：我很想買入收息股以產生現金流，如2638、405、6823、3988、5….但又覺股價跌多10%就更佳，最近銀行職員推介結構期權，如3988+5，年息7%，時限11個月，股價90%接貨，你認為如何？或是自己買期權更代算？

龔成老師：我對這些「結構期權產品」有相當的保留，因為這些是賺得少，輸得多的產品，股價不變或上升時，可獲較高的利息，但下跌時就要接貨。當股價大升時，你得到的很少，但股價大跌時，你就要承受風險，這明顯是風險與回報不對等的項目。

其實，我地要財富滾存，要往後享有真正的現金流，關鍵位是持有「資產」，而優質股是資產的一種，但上述的只是「產品」不是資產，當刻表面吸引，但長遠對你真正現金流收入幫助有限。

所以，過原基本步，同最基本的方法，買入優質股長線投資，是最理想的方法。

多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要3天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要7天才能回覆，希望各位能諒解。

編按：龔成是於公屋長大的80後青年，畢業後於銀行從事投資相關工作，雖然月薪僅萬多元，但因為理財及投資有道，只花五年時間，於28歲已累積到100萬元資產，目前淨流動資產有數百萬元。著有暢銷書《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》及《財務自由行》，並出任創富課程導師。