【恒生(00011)】穩健收息股值得長揸 每年派4次息、股息率達4厘以上

【恒生(00011)】穩健收息股值得長揸 每年派4次息、股息率達4厘以上

向來專注本地客戶的恒生銀行(00011),多年以來業績勝在穩中有升;加上每年派四次股息,股息率達4厘以上,密密收息,深得長情股民支持。面對當前經濟環境欠明朗,投資組合怎少得了恒生這類穩健收息股

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室

寓意永恒生長

創立於1933年的恒生,最初只是一間位於上環永樂街的小銀號,以經營黃金買賣及找換業務為主。

二次世界大戰結束後,本港經濟蓬勃發展,企業借貸需求相應大增,恒生於1952年因應市場轉變,正式開展商業銀行業務,成功取得不少中小型廠商客戶。而「恒生」二字含有「永恒生長」之意,象徵與客戶一同成長。

上世紀60年代,恒生不斷增資壯大,成為當時最具規模的華資銀行。惟1965年本港銀行業出現危機,不少華資銀行受到波及,恒生亦未能倖免。幾名創辦人商討後決定將控股權出售予滙豐銀行,藉以挽回市場信心。而滙豐當年最終以5,100萬元成功購入恒生51%股權。

獲得滙豐入主,恒生迅速壯大。1972年在本港上市時獲得超額認購近29倍,總認購金額達28億元,相等於1971年政府財政收入的一半。而滙豐控股(00005)目前持有恒生62.14%股權。

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去年業績按年增加6%

恒生現時在本港設有大約290個網點,澳門及新加坡設有分行,以及於台北設有代表處。2007年集團成立恒生銀行(中國)擴展內地業務,內地總部設於上海浦東,並在珠三角、長三角、環渤海區域及中西部地區設有網點。

2月中恒生公布去年業績,扣除預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥前之營業收入淨額435.14億元,按年增加6%,主要受淨利息收入帶動。但單看下半年,扣除預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥前之營業收入淨額減少6%,至211.05億元。

受惠賺取利息之平均資產增加7%、存款息差改善,以及來自無利息成本資金之收益增加,去年淨利息收入322.55億元,增長7%。淨利息收益率擴闊2個基點,至2.2厘。

雖然去年整體投資環境疲弱,不過,保險收入錄得增長,抵銷證券經紀和相關業務,以及零售投資基金銷售收入減少之影響,非利息收入仍錄得1%升幅,至112.59億元。期內恒生來自保險業務之收入增加23%,至62.58億元。財富管理業務收入整體上升7%。

鑒於國際貿易政策及本港經濟前景持續不明朗,恒生於去年下半年增加提撥,將全年預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥增加8.41億元,至18.37億元,增幅達84%。

在審慎管理信貸風險之下,去年營業溢利僅上升2%,至286.1億元;扣除預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥前之營業溢利則增加5%,至304.47億元。

若按業務劃分,零售銀行及財富管理業務之營業溢利增加6%,至151.99億元;扣除預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥前之營業溢利160.35億元,上升9%。

商業銀行業務營業溢利上升3%,至87.95億元;扣除預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥前則增加5%,有96.52億元。至於環球銀行及資本市場業務之營業溢利下跌7%,至49.6億元;扣除預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥前則減少4%,至51.04億元。而其他業務錄得虧損3.13億元。

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基本股息續創新高

由於提撥幅度較市場預期大,期內純利248.4億元,上升3%,差過市場預期;每股純利12.77元,增幅2%。派發第四次中期息4元,連同之前三次中期股息1.4元,2019年基本股息按年增加9.3%,達8.2元。倘撇除早年派發特別息的因素,基本股息創新高。

股息疫市升 恒生值得長揸

主要指標比率方面,股東權益回報率收窄0.8個百分點,至15.2%。平均總資產回報率亦收窄0.1個百分點,至1.5%。整體財政狀況相當穩健;截至2019年底,普通股權一級資本比率由對上年底16.6%提升至16.9%;一級資本比率由17.8%升至18.7%;至於總資本比率則由20.2%升至20.8%。三個資本指標均較東亞銀行(00023)為高。

去年營業支出上升7%,至130.57億元,主要是對員工、科技及提升服務之投資,藉以提高營運效率。成本效益比率上升0.5個百分點,至30%,在本地主要銀行股當中仍然屬最低,顯示經營效率維持高水平。

花旗指出,恒生去年下半年稅後盈利129億元,低過預期,主因提撥額度較預期多。不過,貸款增長仍較預期好,尤其本地按揭業務。另外,即使面對宏觀經濟前景偏弱,恒生每股派息仍較預期慷慨,全靠強勁資本水平支持。

雖然短期業務可能會受預期信貸損失及提撥,以及新型肺炎所衝擊,但作為長線投資者,應繼續以股息回報著眼。維持給予「買入」評級,目標價179元。

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股息疫市升 恒生值得長揸
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