投資者轉軚聚焦業績前景 新經濟、醫藥科技、5G 誓成股市突破推手|陳錦興

投資者轉軚聚焦業績前景 新經濟、醫藥科技、5G 誓成股市突破推手|陳錦興

年初至今,突發事件頻生,先有美國與伊朗的局部軍事衝突;後有新冠肺炎疫情,後者仍在發展中,特別是海外地區如日本、南韓有爆發跡象,可能對全球電子產業供應鏈構成持續的影響。恒生指數受制於28,000點阻力,而炒作內地疫情受控的憧憬已大致完成,市場焦點將轉向企業基本面。港股也進入業績期,投資者對業績的反應,會對未來股市走向有一定啟示。

撰文:陳錦興|圖片:unsplash

2月中,重磅股業績登場,包括阿里巴巴—SW(09988)滙豐控股(00005)及中國平安(02318)。 整體上,投資者對業績表現反應偏淡及謹慎,即使阿里及平保業績符合預期,市場並不興奮,反而更聚焦企業對疫情的判斷。 阿里管理層表明新一個季度的電商業務受壓,收入增長會大幅減速,其後分析員對其全年業務略轉審慎,股價表現因此亦失去動力。

即使阿里具備完整的新經濟產業生態,在疫情擴散之下,市場其實並不放心。

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具增長動力才是王道

平保去年盈利1,494億元人民幣,按年增長39.1%,符合市場預期。全年派息每股共2.05元人民幣,按年上升19.2%,派息增速不俗。 不過,壽險新業務價值增長放緩至5.1%,市場憂慮今年增長能否復甦。

去年科技業務營運利潤倒退近40%,讓市場有少許失望,初步股價回軟,同樣反映投資者的觀望態度。 至於滙控,收入增長未見復甦,盈利表現亦屬普通,再次提出三年重組計劃,繼續削減風險資產,全球裁員30,000人,出售表現欠佳的業務等。

讓市場失望的,是未來兩年停止回購股份,雖然承諾維持派息,但市場反應依然負面。 看來投資者對滙控的執行力有懷疑。

估計滙控要走出營運上的停滯,重拾增長動力,起碼是2021年以後的事。因此投資者不會急於部署,其股價將有持續落後大市的表現。 雖然港股由低位26,100點強力反彈,市場對內地疫情受控具信心,但這種反彈僅屬暫時性,也不甚堅實。 投資者想看到的,顯然是企業在疫情底下能否迅速調整,並將衝擊減至最低,展現抗疫的韌力。

由初步業績反應觀察,投資者已不敢過度進取,因為預期疫情的發展十分反覆,而估計企業管理層在業績中,將釋出異常審慎的論調,特別是今年上半年的經營預測及指引,由此將帶動股市氣氛逐步轉靜,並反覆整固。

股市的真正突破,不是建基於空泛的憧憬、寬鬆的貨幣及財政政策,而是必須以良好的企業業績、具增長動能的行業冒起才能水到渠成。 這次疫情再次凸顯新經濟、醫藥科技及第五代流動電話(5G)的重要性,這類企業及板塊也是未來股市突破的推手。 恒指估值並不昂貴,更不會一沉不起,抱持耐心、適度樂觀,最終必可走出陰霾。

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圖片:unsplash

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