洪灝看好ATM股價有望更上一層樓 「去全球化」負面影響將帶來新一波動盪

全球股市大地震,散戶大戶齊沽貨,有消息指軟銀集團(日股代號:9984)有意出售手上約140億美元(超過1,000億元)阿里巴巴股份。惟交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝繼續看好ATM,即阿里巴巴(00988)騰訊控股(00700)美團點評(03690)。看來,未來繼續是科網股的世界。除此之外,他亦認爲疫情帶來去全球化,而目前環境尚未「price in」,投資者應多加留意。樓市方面,曾淵滄認為樓價未來將輕微下調,而劈價與否的關鍵就繫於地產商現金流是否充足。

撰文:經一編輯部|圖片:中新社

洪灝指,阿里、騰訊、美團均屬平台型企業,三者的平台可提供多樣化的服務予用戶,其商業模式具很好的延展性。 以阿里及美團為例,洪灝指其新增用戶有70%來自一、二線以外的城市,反映網上消費的增長速度相當快。 以中國14億人口計,內地仍有大片藍海尚待ATM開發,換言之,發展潛力極大。 平台型企業更擁有規模經濟優勢,使之較其他企業優勝,競爭力更高。 當ATM拓展規模,所需成本相當低。而且隨規模愈大,平均成本反為愈低。

洪灝又指,雖然內地的互聯網與外界隔絕,但依然無阻三者發展。譬如騰訊就證明了,即使在一個孤立的環境裏,從全球中隔離下依然有很好的表現。 騰訊業務主要集中在內地市場,截至2019年12月31日止,錄得純利933.1億元人民幣,按年上升19%;收入3,772.9億元人民幣,按年升21%。兩項均已連續多年持續增長。

期內,微信及WeChat的合併月活躍賬戶數達11.6億戶,按年升6.1%;收費增值服務註冊帳戶數1.8億,按年升12.4%。 軟銀疑沽阿里 股價短期受壓 公司業務由最初作為網上通訊工具,發展至今日涵蓋網絡遊戲、影視娛樂、金融科技、雲計算服務等。 因此,洪灝認為ATM這類服務於內需的平台型企業,很大機會可繼續跑贏其他公司。

阿里股價有望更上一層樓

不過ATM各自均有負面因素要處理。以阿里為例,近日軟銀宣布將售出高達45,000億日圓的資產,作削減負債以及回購公司20,000億日圓股票之用。有傳將減持的股份就包括阿里。 上週一消息一出,阿里股價單日即較前週五(20日)收市價跌逾7%。跌至170元水平時,散戶即築起血肉長城。

事實上,即使軟銀真的減持阿里,亦未必是負面訊號。軟銀注資眼光固然獨到,但回顧其減持史,不少股份皆在其沽貨後大升。 去年2月《彭博》報道軟銀已於1月出售所有Nvidia(美股代號:NVDA)持股,套現逾36億美元。

Nvidia為圖像處理器晶片公司,為發展人工智能(AI)的必備零件。當時Nvidia股價介乎150至160美元水平,惟軟銀沽出後,股價馬上開車,股價最高見316.32美元。 又例如去年阿里另一位大股東Altaba(美股代號:AABA)全數出售,期間阿里股價無疑受壓,惟沽壓過後股價再展升浪。 故今次軟銀有意減持,短期阿里股價受壓情況相若,惟在前景及基本因素向好下,股價有望更上一層樓。

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洪灝看好ATM股價有望更上一層樓 「去全球化」負面影響將帶來新一波動盪

「去全球化」疫後登場 負面影響未反映

自上世紀70年代起全球化好處被廣泛宣傳,全球製造業透過大規模分工降低生產成本。豈料一場疫情給了世人一記當頭棒喝,這個多年來被吹捧的全球化的缺點開始浮現。

目前股市算是暫時止了血,惟可見將來或有新一波動盪。 洪灝指,是次疫情加上去年中美貿易戰掀起的角力,揭開全球化退潮的序幕,惟現階段股價仍未反映此因素。環球經濟將迎來世代轉變,投資者們可要格外留神。 洪灝表示,去全球化過程其實早已發生,貿易戰為此揭開序幕,而「武漢肺炎」只不過是曝露了這個全球化下供應鏈的脆弱。

他續指,美國的仿製藥近80%來自內地、零部件亦全由內地入口。 是次疫情就讓投資者發現,一旦內地停止生產,很多產品均出現短缺。國外企業的管理層開始意識到全球化下,過度倚賴內地生產的問題。

掀起搬廠潮返美國 越南、印度等東南亞國家未必受惠

洪灝坦言,例如美國企業必定會遷出位於內地的生產基地,但越南、印度等東南亞國家未必可受惠,因不排除有關企業將部分生產線搬回美國。 月中白宮貿易顧問納瓦羅宣布Honeywell(美股代號:HON)未來將於美國設新廠,協助解決本地外科口罩供不應求問題。 事實上,全球最大口罩生產商為美國的Honeywell以及3M(美股代號:MMM),但全球口罩產量有一半都來自內地。 洪灝認為,去全球化又或是全球化的供應鏈將會瓦解,還有中西文方化互相了解的倒退。

「我覺得這個可能是更大的風險,但很多人沒有注意到。」 他續道,目前大眾只關注股市跌勢,但回顧歷史,縱跌勢再猛亦總會過去。 反而去全球化這個更重要的全球變化,還未有反映於現在的股價。奈何,去全球化的趨勢已經形成。 他又補充,全球化曾經是壓抑通脹最大的動力,尤其是內地提供了大量的低價廉價產品。

「當供應鏈破裂瓦解時,你細想通脹壓力(將會升溫)。而且現在(全球)印錢,全部(通脹)都會出返嚟。」

其實不論廠房設於何地,洪灝覺得企業均要做好準備,不要將生產線集中在一個地方,慎防突發情況。

 

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