中銀航空租賃(02588)長期飛機租約不受疫情影響 另類收租股具競爭優勢|黃智慧

中銀航空租賃(02588)長期飛機租約不受疫情影響 另類收租股具競爭優勢|黃智慧

新型冠狀病毒爆發,多國實施入境限制措施,航空旅行需求將會下降。不過,中銀航空租賃(02588)可謂是「另類收租股」,主要從事飛機租賃,以及飛機租賃管理及其他相關業務,而租賃租金收入以長期租約為基礎訂立。

撰文:黃智慧|圖片:中新社、中銀航空租賃網站

中銀航空租賃成績不受疫情影響

截至2019年12月底,集團的自有組合中,80%以上的租約預定到期日期為2025年或其後,組合中概無租約在今年到期,而2021到期亦只有2.2%。2019年度,淨租賃收益率保持穩定,為8.4%,按年微跌0.2個百分點。2019年度,集團的營業額19.76億美元,按年上升14.5%,純利升13.2%至7.02億美元。

按照自有機隊價值計算,集團為亞太最大飛機租賃公司,及全球前五大飛機經營性租賃公司。集團在今年第一季度,簽署了購買共計48架飛機的協議,其中38架已按長期租賃的方式租出,餘下10架尚未租出的A320 NEO飛機,將於2023年至2024年間交付。截至今年3月底止,集團自有、代管及已訂購的飛機共計567架,其中自有機隊共有323架飛機,經賬面淨值加權後的平均機齡為3.4年,維持機隊年輕化,較具競爭優勢;平均剩餘租期為8.5年。今年首季度,集團的飛機利用率為100%、收款率為94%。

中銀航空租賃(2588)長期飛機租約不受疫情影響 另類收租股具競爭優勢|黃智慧
圖片:中新社

今年3月底,集團訂單簿中有204架飛機,當中包括波音737 MAX系列的87架,佔比約4成,或令集團進一步的交付延遲。不過,集團擬派末期息每股0.2153美元,連同中期息0.1388美元,合計0.3541美元,現價計息率約5.6厘 。集團目前和預期市盈率(PE)分別為6.4倍和5.9倍,市盈率為0.98倍,估值吸引。

走勢上,3月19日跌至33元止跌回升,近日重上10天和20天線,STC%K線續走高於%D線,MACD維持牛差距,宜候低46元吸納,反彈阻力54元,不跌穿41元續持有。

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金利豐證券研究部經理黃智慧

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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