市盈率

股票基本分析入門|單靠市盈率選股會中伏?低市盈率股票隨時輸死 新手必看

投資
市盈率(PE)是基本分析的入門,不少股票入門新手也愛用。市盈率是比較簡易的股票估值法,以每股市價除以每股盈餘 (EPS)但有沒有想過,如果胡亂使用市盈率選股,其實隨時會誤中投資陷阱。當投資一些業績增長股,有時市盈率可能愈高愈好,也可加入盈利增長比率(PEG指標)作為考量。

撰文:經一編輯部|圖片:unsplash、investing.com

市盈率是甚麼?PE倍愈低愈應該入手?

市盈率(PE)經常用以計算個股估值,計算方法:

股價(Price)÷ 每股盈利(Earnings per Share,EPS)

  • 以去年度EPS計算=歷史市盈率(Historical PE)
  • 按分析員預估的EPS計算=預測市盈率(Forecast PE)

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例子:
假設滙豐控股(00005)股價是=40元
2019年每股盈利=2.3361元
歷史市盈率= 40元 ÷  2.3361元 = 17.123倍
換言之,假設其後公司每年的EPS 沒有變動,若以目前40元買入,翻本的時間就是17.123年。
如果分析員預估2020年滙豐EPS會增至3元:
預測市盈率= 40元 ÷  3元 =13.33倍
基本分析上,PE的倍數愈低,股份的估值就愈便宜,亦應該要及時入手。其實事情並非如此!

市盈率(PE)同時反映市場對股票的看法和憧憬

市盈率除了是用作衡量股份估值高低,同時也代表了市場對企業的看法及憧憬。以三間餐飲業公司為例,稻香控股(00573) 、呷哺呷哺(00520) 、九毛九(09922)之中,稻香的市盈率最低,執筆之時只有7.16倍,但早前稻香在經歷疫情後出現中期虧損1.01億元 ,前景暗淡已經解釋了低估值原因。

雖然呷哺呷哺及九毛九同樣經歷疫情,但由於內地疫情早一步受控,加上兩間食店自身的品牌有實力,近日的估值開始慢慢上升。

當中九毛九相對一直處高市盈率,達101.57倍,在內地疫情受控後,九毛九股價更見回升,中期虧損比同業少,目前的高估值反映市場仍然認為海底撈的業務會繼續上升。

餐飲股 市盈率 業務近況
稻香控股(00573) 7.16倍 中期虧損1.01億元 盈轉虧
呷哺呷哺(00520) 36.364倍 中期盈轉虧蝕2.55億人幣 派中期息2.8分人幣
九毛九(09922) 101.57倍 中期虧損8,590萬人民幣 盈轉虧

資料截至2020年10月21日

因此,稻香市盈率最低不等於餐飲業最好的選擇,市盈率最高的九毛九也不代表不值得買。

由此可見,基本分析的企業估值一定要全面,低市盈率不一定值得投資,還有大類因素需要參考,以分析整個企業。

市盈率
九毛九(09922)股價一直強勢,疫情後開始止跌回升。圖片:investing.com,資料截至2020年10月21日

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市盈率相對盈利增長比率(PEG指標)

在分析海底撈這類增長股的市盈率時,也不妨加入盈利增長作為考量。

市盈率相對盈利增長比率(PEG指標)=市盈率÷盈利增長比率

假設某隻股票的市盈率為30,預測盈利增長率為15%,則該股票的PEG為30÷15=2,如果盈利增長率為30%,則PEG為30÷30=1,如果盈利增長率為60%,則PEG為30÷60=0.5。

換言之,PEG值越低,說明該股的市盈率越低,或者盈利增長率越高,從而越具有投資價值。

當PEG小於1時,可能是市場低估了這隻股票的價值,也可能是市場認為業績成長性比預期更差。

投資者不能僅看公司自身的PEG來確認它是高估還是低估,如果某公司股票的PEG為12,而其他成長性類似的同行業公司股票的PEG都在15以上,則該公司的PEG雖然已經高於1,但價值仍可能被低估。

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