內房債高息低風險 技術上邊兩隻短期就可以跑贏?

內房債高息低風險 技術上邊兩隻短期就可以跑贏?

內地房地產市場早年流行以高槓桿「彎道超車」,除了少數「彎道炒車」外,以融創中國(01918)為首的二線發展商成功躋身龍頭,打破高息等於高風險的投資印象。

撰文:經一編輯部|圖片:中新社

「內地地產商被政府打壓,叫銀行不要借錢給內房,要籌集資金便需要以高息發行債券,這些便是『抵買的公司』,因為他們債券的高息只是因為受政府打壓。」

施永青建議如果買債券,便應該買因政府干預而做成的高息債券,以還款能力來說甚至比一些科技股還要高。他表示地產股的財務穩定性遠比工業生產股好,「銀行其實很想借錢給內房,只是政府不允許,即使咁高息,出事的機會可能都比水泥生產商低。」

政治因素令借貸困難

他指去年內房的賣樓成績絕不失禮,各大發展商又有資產又有還款能力,正常情況下理應不需要如此高息也會有人借錢給他們。

高息不是經濟因素造成,而是由於政治因素,如果內地銀行能夠自由決定是否借錢給發展商的話,便大把銀行爭住借。可惜中央不批准銀行批出貸款,所以令發展商要以高息吸引投資者借錢。亦因為內房是由民營企業主導,比國企穩定性低,難以從銀行手中取得貸款。

在整個亞洲債務市場上,內房的發債量特別高,在供求關係下,內房債的估值較低,自然要以較高的孳息率吸引投資者。

同樣是「BB」評級,三年期內房債券的平均孳息,較其他行業的美元債券高約一個百分點左右。 內房發展商在內地官方多年來堅持「房住不炒」的政策下,穩定性對比以前已經大大提高。 近年內房債的違約率保持偏低水平,即使出現個別違約事件,只因管治不濟,而非行業出現系統性問題,對比工業行業的債務違約率亦偏低。

由於內地地產開發的利潤高;加上定價能力高,過度發展將帶來社會問題,尤其是在今年經濟放緩狀態,

「中央為了不讓樓市出現泡沫或是爆破,成為外國勢力乘機攻擊的目標,才加以干預。」

若根據此邏輯,部分內房股應該都具投資價值,而龍光集團(03380)、雅居樂集團(03383)上週分別創三個月新高及突破雙底橫行區間,投資者可以多加留意。
更多施永青專訪:
美國狂印錢蒸發港人身家!施永青建議以黃金、物業保本:而家係輸少當贏,不以增長為目標
專訪施永青|無《國安法》美國都會對付香港 若排斥內地須另謀出路:不情願仍需靠大陸,除非你唔撈

內房債高息低風險 技術上邊兩隻短期就可以跑贏?
內房債高息低風險全因國內政策問題。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

關鍵詞
投資有道