美國ETF XOUT表現完勝標指 同樣方法用於港股市場又有冇得贏？
美團這次的「意外」，令不少投資者大跌眼鏡，其實投資者有沒有「DIY恒指」的可能性呢？
參考美國基金公司GraniteShares推出的指數型ETF XOUT U.S. Large Cap ETF（美股代號：XOUT），其「汰弱留強」的做法或者能給我們一些啟示。
撰文：經一編輯部 | 資料來源：新傳媒資料庫
只踢走「拖後腿」的公司
不少基金經理都希望其投資組合能跑贏標指，但大多數人都做不到，因為很難從茫茫大海中挑選優勝者，且昂貴的費用亦會壓低回報。
有鑑於此，XOUT的宗旨非常特別，主力踢走失敗者，而非挑選優勝者。GraniteShares創辦人Will Rhind解釋，基金主要目的是排除增長前景較弱的公司，這個方法雖然比較被動，但基金目的不只要跑贏標指，更要跑贏廣泛的市場。
XOUT找出市場上市值最大的500隻股票，根據七個基本面，包括收入增長、員工增長、研發投資、股票回購、盈利能力、收益預測和管理成效進行篩選，剩下的250隻被認為最有可能跑贏大市的股票，會成功進身交易所買賣基金（ETF），而基金組合將每季調整一次。
縱使Will Rhind表示，XOUT並非「科網基金」，不過截至截至7月16日，科技公司依然佔XOUT的最大部分，佔投資組合三分之一以上；其次為保健行業、非必須消費品行業等（見圖表一）。
畢菲特愛股都被踢走
XOUT以「踢走弱雞」為大前提，就最新持倉名單顯示，不少大型公司都被踢走，當中更包括「股神」畢菲特的愛股可口可樂，Will Rhind亦就公司踢走市值最大的五間公司作出評論：
1. Procter & Gamble（美股代號：PG）
Procter & Gamble是目前被XOUT踢走市值最大的公司，Will Rhind指踢走的原因不是因為公司在垂死邊緣，而是其陷入停滯和萎縮的狀態。他續指公司的銷售增長速度非常緩慢，而且在XOUT計算管理成效的模型中，其得分比市場平均低18%，認為投資者可擁有更好的選擇。
2. J.P. Morgan Chase（美股代號：JPM）
JPM早在新冠病毒爆發前已經被XOUT踢走，當中牽涉到的原因有很多。而根據Will Rhind的說法，公司的「存款增長」速度、以及「股票回購」兩大範疇中表現不合格，指公司是透過借入資金而不是自由現金流進行股票回購，他更預期公司的收入及收益會呈下降趨勢。
3. Verizon Communications（美股代號：VZ）
Will Rhind直稱Verizon Communications為「炒人的先鋒」，因為其解僱速度比市場招聘速度快三倍。他亦指出公司自稱銷售額有所增長，但其實只有0.5％升幅，反映公司正面對營收壓力。
4. AT&T（美股代號：T）
Will Rhind指AT&T只是一間「跟風」的公司，不見得有帶領變革或創新的能力。他續指，公司的收入增長來自其對Time Warner的收購，撇除這個因素，公司在收入增長方面並不理想，並且還不斷裁員。
5. Coca-Cola（美股代號：KO）
縱使可口可樂是一間創新的公司，但依然未能滿足XOUT的評分標準。Will Rhind表示，可口可樂的預期收益增長將會跑輸大市約2%，原因是新冠肺炎為公司業務帶來極大打擊，因為對透過餐館、自動售貨機和體育設施的產品分銷構成了嚴重的干擾。
看完「壞公司」，是時候看「好公司」。XOUT前十名持倉公司是大家熟悉的名字，當中前五名是由「科網巨頭」包辦（見圖表二）。
佔比最高的Apple在最新一季業績非常亮眼，即使病毒肆虐全球，其表現依然勢如破竹，多項產品的收入更遠勝預期。
受iPhone以外的設備及服務帶動，最新一季收入596.9億美元，遠超市場預期的522.5億美元，按年升11%；純利112.53億美元，高於預期的88億美元，按年升12%；每股盈利2.58美元，比預期的2.04美元高，按年升18%。
策略奏效 表現完勝標指
XOUT的策略雖然略顯被動及保守，但表現依然優勝於標普500指數。XOUT的年度費用比率為資產的0.6％，與SPDR S&P 500 ETF（美股代號：SPY）的0.09％相比下似乎很高，不過，大家不要忘記手續費是包含在ETF的收益中。
XOUT是去年10月成立，截至7月，XOUT的總收益逾20%；而標指約11%，收益大幅拋離標指近9個百分點（見圖表三）。
