警方曾表示有人沽空壹傳媒 惟公司不在可供沽空名單中 (附沽空原理詳細解釋)

警方曾表示有人沽空壹傳媒 惟公司不在可供沽空名單中 (附沽空原理詳細解釋)

針對壹傳媒(00282)創辦人黎智英及多名高層於8月10日被捕後,壹傳媒股票連日大幅波動,香港警察毒品調查科週四(10日)以串謀欺詐及洗黑錢罪名,拘捕15人,今早在Facebook上出文指出疑犯沽空壹傳媒股票,事件在證券界引起激烈討論,究竟沽空蘋果是否犯法?以下一文講解到底如何避免在買賣股票時「誤墮法網」。

撰文:經一編輯部|圖片:香港警察 Hong Kong Police Facebook專頁、AM730

警方指,有關人士涉嫌透過WhatsApp溝通,3日內透過9間證券行進行密集式交易,合共買賣壹傳媒股份逾13,200次,佔整體股份交投量23.8%,涉及16.9億股,金額15億元,從而營造交投熾熱假象,再利用社交媒體吸引散戶接貨,從中獲利3,870萬元。

毒品調查科總警司鍾詠敏表示,壹傳媒股票的交投量和股價於8月10至12日期間出現「極不尋常的波動」,總成交量大幅上升至71億股,股價亦由8月10日最低的0.075元,升至8月11日最高的1.96元,大漲逾20倍,但其後股價回落,令不少投資者蒙受重大損失。

股市造市案過去屬證監會調查範疇,對於是次行動前有否與證監會溝通,警方表示與證監會屬兩個獨立部門不便評論;而證監會表示對事件不予置評。
壹傳媒股價在拘捕行動消息傳出後再現大幅波動,週四先跌後回升,收市升近四成,但週五則收跌約兩成。

沽空蘋果有罪 沽售蘋果無理
警方在社交媒體上說明案件詳情。其後發出更正聲明,指內文提及的「沽空」實為「沽出」。

甚麼是沽空

廣義來說,沽空 (short)又名做空或空頭,有業內人士會稱沽空者為「空頭部隊」。所指的是在未有持有任何產品的情況下,賣出相關證券或金融產品。

沽空是在預測市場行情將下跌時的操作,在股票價格較高時借入股票之後賣出,在證券價格較低時再從市場買回股票歸還,賺取其中的價差。

一般而言,散戶不會有大量資金向其他投資者借入股票,手續費亦相對較高,所以甚少沽空股票,亦令沽空一事變成大戶惡意投資的代名詞。截止9月4日,香港可供沽空的股票一共873隻,而壹傳媒並不在其中

沽空違法

裸沽空(Naked Short),是指投資者直接在市場上賣出根本不存在的證券,在市價進一步下跌時再買回證券獲得利潤的投資手法。由於「裸沽空」賣出的是不存在的證券,交易量可能非常龐大,因此會對市價造成劇烈衝擊,對實盤持有人十分不公平。目前各國都有相關措施應對,而香港法例禁止任何人出售本身並無持有的股份,除非在出售時擁有,或誠實並合理地相信自己擁有一項即時可行使而無條件的售賣權利 (例如擁有相關股份的期權、權證或可換股票據) 。

沽空在熊市大跌市中顯得十分吸引,不少投資者都對沽空或反向ETF有興趣,相關反向ETF的成交亦在月內激增,但對於一般投資者來說,其實沽空並非必須,而當中的風險其實很多初階投資者未能完全了解,正如「商品大王」羅傑斯(Jim Rogers)所講,所有投資者入市前應該要先了解自己,如果感覺未有完全了解自己就應該手持現金。

持有現金回報確實少,但總比一年損失5至10%要好。在熊市的時候持有現金其實不是壞事,正如俗語都有說,「唔買都唔好沽」。

沽空例子

沽空的第一步首先要向股權持有人借入股票然後在市場上賣出,借入股票的投資者便會欠下借出人借款,同時需要在時限內補回股票。
沽空的第一步首先要向股權持有人借入股票然後在市場上賣出,借入股票的投資者便會欠下借出人借款,同時需要在時限內補回股票。
沽空的第二步,借入股票的投資者需要不論價格買入同樣數量股票歸還借出人,而兩次買賣的差額,減去借股成本就是這次沽空的收入。
沽空的第二步,借入股票的投資者需要不論價格買入同樣數量股票歸還借出人,而兩次買賣的差額,減去借股成本就是這次沽空的收入。

沽空第一步

首先要向股權持有人借入股票然後在市場上賣出,借入股票的投資者便會欠下借出人借款,同時需要在時限內補回股票。

沽空的第二步

借入股票的投資者需要不論價格買入同樣數量股票歸還借出人,而兩次買賣的差額,減去借股成本就是這次沽空的收入。

沽空風險

正常情況下,股價上漲投資者才能獲利。但跌市時投資者亦有辦法獲利或對衝正股的損失,如果之後價格如預期般下跌,以較低價格補回即可賺取差價;但若價格不跌反升,而價格上升理論上沒有極限,以較高價格補回將損失慘重,因此一般風險大,投機性高,爲專業投資者所用。

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沽空機構獲利手法

沽空機構的獲利手法與上文同出一轍,不同的是會主動找出股票不能不跌的藉口,最常見的是指公司誇大盈利甚至「做假數」,又或是公司管治有問題。過往以沽空報告「搵食」的機構有渾水(Muddy Waters)匿名(Anonymous Analytics)香櫞(Citron Research)等。

沽空投機性高

正正因爲投機性高,不是每個證券交易所都允許放空買賣;即使允許,往往也有較多限制。賣空者因證券價格上升而被迫平倉或止損的情況被稱爲「挾淡倉」(Short Squeez),在内地及台灣又稱爲「軋空」。

沽空因爲市場下跌獲利,因而給人負面印象,但如果你相信效率市場,沽空就是一個使價格回歸合理的一個手段,是股票市場是否自由交易的其中一個指標。

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警方表示有人沽空惡意壹傳媒拘捕15人 惟公司不在可供沽空名單中
壹傳媒不在可供沽空名單中。

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