價值投資不是見平就買 穩定現金流才是巴菲特投資法

價值投資不是見平就買 穩定現金流才是巴菲特投資法

現時市況風大浪大,一個壞消息便足以將跌至低位的股票及大市加多一腳踢至深淵。洪灝指出,散戶比起投行的財大氣粗,最大的武器反而是時間和耐心。

撰文:經一編輯部  | 圖片:unsplash

「機構投資者永遠用人哋嘅錢要同人交代,每個季度都要交代賺咗幾多錢,有一個季度賺唔到都會遭人責難,如果出現price distortion(價格扭曲)反而是散戶入市的好機會,例如早前Tesla股價升至500元,是一個非常明顯的泡沫,幾日之內跳回300多元,便是撈貨的好機會」

他指出,不少散戶妄想以更詳盡的財務報表;加上交易員的思維便可以打敗大戶,但其實「呢個遊戲未開始(散戶)都已經輸了,千萬不要這樣做。」他建議散戶應該以自己的優勢—時間來打贏這個遊戲。

他舉例,2018年尾時貴州茅台的股價跟隨大市下跌,當時公司僅僅因為盈利未達預期,按季度沒有增長,便出現跌停的恐怖情況,「當時跌到約580元,但現時已經1,600元,兩年不到曾翻了接近三倍,你話係咪好過買科網股?」

他補充,茅台基本上不存在任何債務,同時現金充足,基本上完全沒有急跌的理由,可謂是「no brainer(不費腦筋的投資選項)」,雖然茅台現價已經暴升,但市場上仍然有大量這些高潛力的股票。

尋寶仍需在一級市場

那麼找潛力股是否散戶在上落市的盈利手段呢?又不是。

「香港市場今年最大的機遇不在二級市場(買賣已經上市公司股票的資本市場)香港二級市場今年跌落22,000點,升上26,000點之後又跌回23,000點,要贏肯定是要做波段操作,但波段操作就一定耗力費神。」

洪灝指出,目前觀察所得,抽新股是最佳的贏錢方法,「基本上有入飛抽就賺錢,借盡錢博命抽,可以連農夫山泉(09633)都炒到市值大於騰訊。」他表示一級市場是今年投資的英雄地,包含中概股回歸,以及中國公司來港上市,通常都能取得不錯的成績。

他補充,內地及美國亦出現同樣市場分化的情況,「內地科創板市場一開板,大家都說有泡沫,但實際上不會馬上爆的,如果馬上爆會令整個版塊失信用,作為一個規則制定者,肯定不會讓他爆,所以即使那些股票上市當天升8倍、升10倍,都不會出問題。當然你可以很理性地譴責,但另一方面當然是買埋一份啦!」

洪灝指出,今年的上證市場表現令人失望,但其實內地投機者的戰場在創業板及以科技公司為主的深證成分指數;美國的道指同樣錄得年初至今淨負回報,雖然納斯達克100指數處於2月的高位,但納指及標普500指數同樣繼續跑輸,今年要贏錢的玩法就是要買對FAANG等明星股,「如果買錯其他就玩完,今年等於白白玩左一年。」

公司便宜不等於不會暴跌

至於如何選擇前文所提及的價值股?洪灝就指出,「價值股首先要是一間好的公司,然後才睇它的價值。」如果僅僅是一家有價值的公司,其實並沒有用,中國石油股份(00857)從高位跌到2元,就明白好的公司跑道以及公司管理才是支持股價的一大鐵證。

半夏投資基金經理李蓓早前亦曾提及價值投資,她強調投資必須產生正現金流,同時秉承多投資,少投機,能投資就別投機的心態。

她補充,價值投資中,時間是散戶的最佳戰友,投資的過程中產生穩定正現金流,並且隨著時間投資者會持續得到補養而不是消耗。

她舉例巴菲特在2016年才開始買入,而不是在蘋果高速增長期中買入,是因為初時無法判斷公司能否擁有穩定的現金流,而當蘋果擁有了穩定的成熟的市場,股東權益報酬率(ROE)已經到達頂峰失去成長性,甚至市場分額未來可能開始下降,畢菲特依然重倉,原因便是因為公司這個階段可以提供穩定的現金流。

價值投資不是見平就買 穩定現金流才是畢菲特流投資法
蘋果的現金流在近年才開始穩定。
價值投資不是見平就買 穩定現金流才是畢菲特流投資法
穩定現金流是畢菲特流的價值投資法。

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