梵蒂岡被揭發挪用50億捐款豪賭大量結構性產品 教宗方濟各微言:將盈利建於別人的失敗之上是不道德

梵蒂岡被揭發挪用50億捐款豪賭大量結構性產品 教宗方濟各微言:將盈利建於別人的失敗之上是不道德

梵蒂岡教廷被爆出醜聞,據《金融時報》報導,梵蒂岡利用信徒的捐獻,以5.28億歐元(折合約48億港元)購買槓桿極高的信貸違約掉期(CDS)等信貸結構性產品 (Credit Derivatives),豪賭租車公司Hertz在2020年5月前不會破產,最後Hertz在5月申請破產,投資收入頗豐。

撰文:經一編輯部|圖片:unsplash

教宗曾批評CDS為「不道德」產品

根據《金融時報》披露,該筆「投資」是在樞機若望·安傑洛·貝丘(Giovanni Angelo Becciu)的領導下進行。樞機主教若望在2017年下注,賭租車公司Hertz在3年後,即2020年4月底前不會破產。

不過,教宗方濟各就曾在2018年5月發文公開批評CDS此信貸結構性產品,稱其為「不道德」產品,因為不應將盈利建基於別人的失敗之上。(詳見原文:encouraged the growth of a finance of chance and of gambling on the failure of others, which is unacceptable from the ethical point of view.)

資金來源為信徒捐款

此外,據了解,該筆5.28億歐元(6.21億美元)的投資組合,是來自信徒對窮人和有需要者的捐款。惟目前沒有證據表明教宗方濟各知悉有關是次交易。

這些信貸結構性產品是由梵蒂岡中央行政辦公室國務秘書處,通過第三方顧問在瑞士銀行賬戶所持有的。這筆錢是秘書處所作的投資,樞機若望曾在2011年至2018年期間擔任秘書處的副手。故此該筆「投資」可說是在樞機若望·安傑洛·貝丘(Giovanni Angelo Becciu)的領導下進行。

而在較早時間樞機若望被指虧空公款而被迫辭職,並放棄其作為樞機的權利;另外他早前亦曾經挪用善款購入倫敦一座豪宅。

梵蒂岡被揭發挪用50億捐款豪賭大量結構性產品 教宗方濟各微言:將盈利建於別人的失敗之上是不道德
教宗於2018年曾發文公開批評CDS等結構性產品。

教宗對CDS等信貸結構性產品的批評及美國商品期貨交易委員會的回應

1.大戶濫用資訊不對稱,教庭認為,透過對方的「無知」而獲利是不道德行為,並認為市場運作應該盡可能透明,排除不公平、不公義的因素。

美國商品期貨交易委員會的(CFTC)回應,指出教庭所指的並非為內幕交易等不當行為,而是一般經濟學上的資訊不對稱,CFTC引用一個笑話回應教庭的指控:
一名車主將引擎故障的汽車帶去給維修工人修理,維修工人打開引擎蓋,仔細檢查發動機後,拿出錘子,敲打一下引擎,引擎便已經修好,維修工隨即向車主收100美元的酬勞,

「100美元?」 車主問。「你敲打一下便收我100美元?」

「不!」維修工人說:「敲打一下引擎值一元。但要知道在哪裡敲下去,便要99美元。」

這位技工需要花費了大量時間和金錢來獲取專業知識,他理所當讓地有資格從他所付出的時間和經驗中謀生。 該機械師為客戶服務並賺取費用是符合道德的。

CFTC表示這個笑話與金融市場是同一情況,因為產生信息的成本可以很高,但整個經濟都能受益於有關企業提供的高質量信息。正如Bollettino指出「一個健康的金融系統需要盡可能多的信息,以便每個代理人都可以完全自由地保護自己的利益。」


2.助長投機

CFTC表示投機為市場帶來更多資訊 ,而投機者願意利用 CDS作出對賭,有機會是在衡量風險後,向市場上有需要的投資者 提供對沖或保障,沒有對錯之分。


3.將盈利建基於別人的失敗之上

CDS持有人在對象債務違約下會有收入,的確是「將幸福建基於別人的幸福上」,但其實市面上有不少同類產品,尤其是保險計劃,本質上其實都是對沖風險,建基於別人的失敗之上。

另外早前有研究發現,政府債券相關CDS能有效降低政府發債成本,因國債投資者有方法對沖國債違約的相關風險,但如果禁絕CDS ,政府就需要提高利息,令集資成本大大上升。

詳見美國商品期貨交易委員會回應全文

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