騰訊業績有驚喜 現價不算貴 目標價看700元|悟知

騰訊業績有驚喜 現價不算貴 目標價看700元|悟知

經過週初科技股小股災之後,迎來騰訊控股(00700)2020第三季的業績,也有一點小驚喜!

撰文:悟知| 圖片:AM730

或許是疫情的時機配合,又或許是集團兩年前開始戰略提升的努力。 微信是騰訊社區應用的主打介面,重新分類為四大垂直類別,方便汽車、金融、乘車碼等,同時令用戶查找小程序和「朋友圈」內容時更便利。

短視頻的威力強大,騰訊亦加強這方面的內容,在疫情的環境底下,連同視頻通話的時間增加了十多個百分點。

網絡遊戲收入有驚喜

第三季一向是騰訊網絡遊戲收入的淡季,這次有小驚喜,按季升8%,收入414億元人民幣。 當中王牌遊戲《王者榮耀》繼續發光發亮,真的吹唔漲,也繼續講緊《和平精英》。

幸好毛利率仍然保持在52.5%水平。 而廣告業務方面,整體收入按季增長15%至213億元人民幣,廣告投放出現比較明顯變化,例如有定向投放廣告及視頻格式廣告等,即是分類、分行業、造得更加仔細。

故騰訊內部的演算法亦要提升(Facebook、Google日日都提升),只要是用家也會知道,只要騰訊穩定在行業前列,理論上應該不會落後,即使不會是最前。這部分的毛利率,因此保持在50%以上。

金融科技理財方面,收入按季增加11%至332億元人民幣,毛利率保持在28%水平。 這個跟螞蟻的極低成本手機貸款業務是沒法相提並論,只是穩定增長。 雷聲大的雲業務,未見有特別新的貢獻,仍在耕耘期中,但也必須繼續做。

反而企業微信用戶增長高速,同時騰訊視像會議已有超過一億用戶,跟Zoom亦無法相比,這個部分是協助企業溝通及業務流暢,對騰訊未會有即時的大盈利。

收費增值服務用戶增加到2.13億戶,主要來自視頻及音樂內容服務等,視頻用戶增加至1.2億戶。 《三十而已》、《錦繡南歌》、《斗羅大陸第三陸》借助疫情之勢,熱爆騰訊視頻,令騰訊視頻成功轉化長期會員。 一個項目成功,可以轉化的,不單單是視頻的廣告,是整體多元的會員及收入。

收入上,各項的小增長,合併而成,令第三季的業績不錯;同時再加上全球科技股第三季的狂升,令到一次性的估值收益在第三季多出99億元,成功將單季的每股盈利推上至4.059元人民幣,不容易!

推算下去,2020年的每股盈利,估計可以提升至13.888元人民幣,即使不能太樂觀地估計,騰訊第四季仍有近100億元的一次性收入,足以令其股價在580元,變成不算貴。

本週的科技股小股災,其實只是普通的獲利回吐,基金大戶仍有大量利潤。 該板塊短線升跌筆者不知道,中長期來講似乎樂觀,那麼明年騰訊目標價,是700元。

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圖片:AM730

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