入貨機會又嚟喇 4大熱門股 準備出擊

入貨機會又嚟喇 4大熱門股 準備出擊

上週美國總統特朗普突然發火,警告北韓勿作出挑釁。恒生指數聲應急跌,連續兩日出現「大陰燭」,更一度失守27,000點關口。
惟以年初至今計算,恒指仍然錄得可觀升幅。可惜大部分散戶普遍持貨量偏低,而部分散戶更抱著輸少當贏的心態,未等到股價重返2015年高位就急急沽出蝕本貨。

另一邊廂,財雄勢大的基金卻密密增持。換言之,股票從散戶流向大戶,由弱方流向強者,相信調整過後,恒指可進一步挑戰高位,「封面故事」早前定下的30,000點目標維持不變。
由於今次調整幅度較之前大,今期「封面故事」邀得豐盛金融資產管理部董事黃國英、宏利資產管理大中華股票高級投資組合經理謝企剛、華鷹資產管理董事局主席應玉明現身說法,分享最新的投資策略,想在調整市低吸的投資者不容錯過。

圖片來源:Thinkstock

散戶急沽蟹貨VS基金密吸
港股由年初22,000點水平,一度升至27,800點水平,累升最多26%。惟大部份散戶未能受惠,因為當恒指升至24,000點水平,散戶已經按捺不住開始沽貨,甚或抱著輸少當贏的心態,沽出在2007年或在2015年高位買入的蝕本貨。下文走訪多位散戶,全面披露散戶急沽蟹貨的慘痛經驗。

散戶陳先生早於2015年以接近摸頂價的297元買入港交所(00388)。
陳先生形容這兩年港交所股價表現確實令人失望。近日港交所股價升至230元,他開始產生輸少當贏的念頭,忍痛沽貨。

散戶對港股缺信心
除港交所外,2015年4月陳先生以53元買入友邦保險(01299),屬當時高位。惟A股出現股災,拖累港股大跌,友邦股價股價亦一度跌至35.5元低位。
守得雲開見月明,友邦股價終於在今年6月重返家鄉。
然而,陳先生對港股後市信心盡失,倘恒指升穿28,000點關口,他將會盡沽港股。因為經歷過2015年股災後, 陳先生覺得投資港股的風險太高。

另一散戶譚先生年初覺得中國移動(00941)股價升得慢,故沽出中移,換馬騰訊控股(00700)。惟譚先生在約300元水平沽出大部分騰訊持股。
譚先生慨嘆騰訊股價卻愈升愈有,本週最高升至333元,未能賺到盡。他表示,倘騰訊股價升勢持續,亦不會貿然追入,反而會考慮追入其他股份。
信誠證券聯席董事張智威認為,今年累積升幅雖大,惟目前升市集中大價藍籌股,反而細價股未見太大變化,與2015年「港股大時代」的全民皆股情景完全不同,當時開戶情況十分熱烈。
張威智形容,目前有錢賺的散戶為數不多。部分散戶在24,000至25,000點沽貨,因為當時散戶覺得大市差不多見頂;當恒指升至26,000點吸引另一批散戶加入沽貨行列。

目前恒指升至27,000點水平,張智威表示,能持貨至家鄉的散戶僅屬少數。
富昌金融研究部總監譚朗蔚表示,散戶開戶情況略有增加,每日新增開戶數十個,但未至於瘋狂狀態。
部分散戶估計恒指升至28,588點、即「港股大時代」的高位,將成為今次浪頂。
譚朗蔚相信恒指要升穿28,588點,屆時連不信恒指能夠破頂的散戶亦要急急追貨。
目前散戶持貨偏低,顯然錯過是次升市浪。惟基金經理卻大手增持,成為今次港股升浪的大贏家,下文將會揭開其增持港股的步伐。

今次升浪展開初期,散戶已急不及待沽售蝕本貨。惟基金大戶卻反其道而行,早前加快增持步伐,主力向大型股出擊。

參考港交所「披露易」網站數據,摩根大通儼如港股大買家,因為摩通先後大手增持中國平安(02318)、 華潤電力(00836)、聯想集團(00992)、IMAX CHINA(01970)、招商銀行(03968)、浙江滬杭甬(00576)、港交所及中國神華(01088)。
在芸芸增持交易中,以增持平保最大手筆。
7月14日摩通以56.734及56.267元,在場內及場外合共增持價值逾50億元的平保。

基金賺錢持貨力強
其他的基金亦伺機搶攻。踏入8月份,富達基金以平均價98.1981元增持ASM太平洋(00522)約95萬股,涉資近1億元。

ASM早前公布中期業績預告第三季營業額增長大幅放緩,導致股價單日急跌逾10%。
惟富達的基金經理深信人棄我取之道,以98.2元增持95.8萬股,涉資9,400萬元。
富達又伺機增持蒙牛乳業(02319)約696萬股,平均買入價為16.38元,涉資約1.1億元。
此外,股民亦須留意The Capital Group的資金流向,因為該基金的管理資產規模達14,000億美元(約10.9萬億港元),其基金經理的部署,將會主宰個別股份的升跌。
7月25日The Capital Group斥資近1億元,增持電能實業(00006)約128.85萬股,相信與電能宣布派發特別息每股7.5元有關。

縱觀上述部署,踏入下半年外資基金仍然主攻中、大型股,成為恒指繼續挑戰高位的原因之一。外資基金早前增持的股份,普遍錄得賬面利潤,估計繼續持有相關持倉,讓利潤繼續跑(let the profit run)。
而部分中資機構投資者則透過「港股通」渠道密密增持港股,主力是買入大價股,例如滙控、騰訊及其他內銀股,買入後長期持有。


從近日「北水」持續多日流入情況看(見圖),繼續吸納散戶的貨源,令貨源歸邊的情況更為明顯。
華鷹應玉明估計,中資機構投資者從不同渠道已持有價值高達數以萬億元的港股。
下半年中資繼續透過「港股通」增持港股,惟有可能轉吸走勢落後的中型股、小型股。

過早沽強勢股要準備翻兜

上文提及有為數不少的股民沽售股價尚未重返家鄉的股份,如港交所及騰訊。惟這些股份均是這次升浪的強勢股,上升動力仍然充沛,短期難以逆轉。倘之前意外沽出,可趁調整伺機翻兜,直至上升趨勢完結為止。

上文提及有為數不少的股民沽售股價尚未重返家鄉的股份,如港交所及騰訊。惟這些股份均是這次升浪的強勢股,上升動力仍然充沛,短期難以逆轉。倘之前意外沽出,可趁調整伺機翻兜,直至上升趨勢完結為止。

滙控回購強勢難擋

美國聯邦儲備局於6月底公布銀行壓力測試,包括34家美國銀行通過壓測,為2011年以來首見。

同時,聯儲局批准各銀行提出的股東回饋計劃,故滙控有充足「彈藥」進行回購,股價可以看高一線。
早前滙控公布中期業績,每股普通股基本盈利為0.35美元;每股普通股派息0.1美元,股息率維持5厘(見下表),對穩健投資者具一定吸引力。
滙控普通股權一級資本比率(CET1)達14.7%,槓桿比率為5.7%,反映資本充裕。


回購起短期刺激作用
行政總裁歐智華表示,將定期審視回購機會,並加碼20億美元回購,刺激股價曾重上78元。
市場對滙控的回購計劃形成預期,並預料成為新常態,對股價短期起刺激作用。
加上特朗普上任後,市傳特朗普或提名白宮國家經濟委員會主席科恩(Gary Cohn)接替耶倫(Janet Yellen)出任聯儲局主席。

科恩為前高盛高管,市場憧憬美國政府放寬銀行監管,可望告別銀行巨額罰款黑暗期。
惟華鷹應玉明則表示滙控近期股價向上,相信為股份回購所致。滙控回購太多股份,集團資本相應減少。一旦金融海嘯發生,未必有足夠資本作為週轉。
短期而言,滙控回購利好股價,或對管理層可獲取分紅,惟不認為這是一個恰當的長遠做法。隨新主席杜嘉祺(Mark Tucker)上台,料會檢討回購政策。
不過,滙控估值相對便宜,其市賬率及股息率分別為1.22倍及5厘,相比同業中銀香港(02388)市賬率及股息率分別為1.73倍及4.7厘,渣打集團(02888)則暫不派息。

而「北水」已持有滙控4.3%股權,獲內地資金追捧,可被視為其估值吸引有關。
滙控股價自6月底68元水平,短短一個月便上升至78元,累積升幅達14%。
投資者欲現價追入,短線或捱價,始終滙控短期升勢過急,或需稍作調整。
大行普遍看好滙控(見上表),故中線可見85元。

港交所受惠千億成交

美國道指及納指接連創新高,恒指亦連升七個多月,升至27,000點水平以上,不少藍籌創出一年新高,近日港股成交明顯增加,甚至創出千億元成交。若成交保持在千億元以上,將利好港交所股價持續向上。
港交所公布中期業績,上半年盈利達34.9億元,按年升17%;每股盈利2.86元,按年升16%,派息增加15%,至2.55元。

主要受惠港股上半年交投活躍,平均每日成交金額按年增13%至760億元;新股市場在新上市公司數目及集資額亦分別錄得80%及26%增長。

大行紛紛升目標價
高盛早前發表研究報告指,維持對港交所「買入」評級,目標價上調至245元。因為本港股市波動率和成交量有望反彈。
花旗更將港交所評級,由沽售上調至買入,目標價大升七成半,最牛看高至280元(見表)。


此外,中國保監會最近亦發布《保險資金參與深港通業務試點監管口徑》,指保險機構可透過「深港通」投資港股,繼2015年「滬港通」後,當局再允許險資透過「深港通」渠道投資港股。

港交所行政總裁李小加本週接受外電訪問表示,「新股通」有助增加香港作為新股市場的吸引力。
「新股通」將允許中、港兩地市場的投資者,可申購對方市場發行的新股。
若「新股通」成事,將有助港交所吸引沙特阿美來港上市。因沙特阿美若能在港上市,並可向內地投資者發行新股,這將會是港交所股價催化劑。
由此可見,港交所長遠在「互聯互通」機制下,並日益完善「債券通」的發展進程。
年初至今,內地流入港股資金逾2,400億元人民幣。 若「北水」南下買港股的趨勢持續,有望繼續推升大市成交,對港交所股價起支持作用。
加上大市前景樂觀,作為重磅藍籌股之一的港交所,有望隨大市向上。

事實上,港交所上半年雖跑輸大市,惟港交所股價已由7月初199元起步,7月中突破橫行區阻力,上週三(2日)高見233.2元,創兩年高位(見上圖)。
港股於本週四短線隨外圍調整,若港交所能守穩上升通道,並突破日前高位233.2元,股價則可望高至250元。

平保金融科技勝一籌

平保無疑是質素較高的內險股,惟其股價兩次升至62元水平後即見頂回落。股民兩次高追均慘成蟹民,至今尚未能收復失地,絕對是傷透股民脆弱心靈。
近日平保股價再次挑戰歷史高位,持有蟹貨的股民本能反應是先沽為敬,也不願再博取股價升穿歷史高位後的升勢。

從月線圖角度出發,平保上市13年來,其股價兩次觸及62水平後回落,猶如「雙頂」格局,意味有阻力(見下圖)。不過,綜合基金公司手影、內地資金流向及基本因素看,平保有條件再創新高。


正如上文提及摩通斥資逾50億元吸納平保,現時已經坐擁逾2億元的賬面利潤。
另一邊廂,平保同時為「北水」愛股。今年3月17日港交所首次將上海及深圳「港股通」持股綜合統計,當日「北水」持有平保的股數為6,748.7萬股,以當日收市價計, 當時這批股份市值約28.8億元。
截至週四止,「北水」持有平保股數已升至1.4億股(見表)。

以當日收市價計,這批股份價值已升至80.1億元。倘「北水」繼續增持,有助平保股價衝上62元阻力位。
中外資金無懼接火棒,從散戶手上大手承接持股,主要是看好平保基本因素強勁,足以支持股價更上一層樓。
數平保賣點,離不開其互聯網金融發展步伐處於先列位置。平保持有重大股權的上海陸家嘴國際金資產交易市場股份有限公司(簡稱陸金所),為互聯網金融平台,提供個人對個人(P2P)的貸款服務。
另外,平保還設有眾籌平台,降低初創投資的入場門檻,擴大內地投資渠道,以迎合內地投資者因應資金氾濫產生的投資需求。
內險純利勢復甦

平保連眾籌都發展起來,相信可以進一步完善其資產管理業務,股價可看高一線。
事實上,內險股的經營效率有明顯改善。宏利謝企剛指出,內險股以往銷售短期保單,現時轉賣長期保單,有逾20%增長。倘銷售長期保單比重提高,相關內險股的估值會更高。
謝企剛補充,現時內險股銷售高邊際利潤保單比重上升,估計純利將會復甦。

中鋁搶先破2015年頂

去年至今,資源股股價自低位累升幅度數以倍計(見表),投資者擔心萬一股價掉頭回落,手上蟹貨的剩餘價值將化為烏有,故投資者早前沽出蝕本貨。

惟他們沽貨前並沒有留意到,環球經濟改善,商品供應減少,結果可能錯過多年難得一遇的投資良機。
資源股可以細分為煤炭股、鋼鐵股、鋁業股、石油股、銅礦股。
這些板塊的股價仍大幅低於2007年高位。煤炭股龍頭中國神華在2007年極受散戶歡迎,當時股價一度升至50元,現時的股價僅及當時高位的40%。
正如一度成為「股神」畢菲特愛股的中國石油天然氣(00857)股價曾一度高見約20元水平,現時股價僅及當時的四分之一。
而江西銅業(00358)股價亦僅及當年的歷史高位的40%。

鋁價急升成趨化劑
去年低位至今,各類資源股股價欣欣向榮,分別錄得介乎19.2至140.3%的升幅。

宏利謝企剛表示,美元轉弱並非資源股急升的唯一理由。
除此之外,包括德國、法國、意大利在內的歐洲經濟改善,而且環球採購經理指數都正在上升。
謝企剛指出,不只內地關閉產能,環球各地亦正在緊縮商品供應。倘有朝一日,市場恢復對商品需求,會推動商品價格向上。
近日倫敦金屬交易所(LME)的三個月電解鋁期貨價格由每噸1,900美元,急升至2,030美元,短短兩日內升7%,與內地銳意推動電解鋁去產能化有關。
故近月中國鋁業(02600)股價表現突出,一度收復2015年高位(見圖),可謂傲視同儕。


由於中鋁的蟹貨被進一步消化,意味未來股價較易上升。投資者不妨以中鋁為出擊對象。

雖然有部分散戶可能之前已沽出商品股蟹貨,惟商品股股價已經形成上升趨勢,難以逆轉。
散戶不妨轉軚趁近日北韓危機拖累股價下跌重新買入,始能食盡今次的升浪。
然而,有部分板塊的股份升勢過急,幾乎全面反映利好因素,投資者不宜沾手,將於下文繼續分析。

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