向幼稚園老師致敬  人工$17,000勁辛苦

向幼稚園老師致敬 人工$17,000勁辛苦

雖然幼稚園教師的入職薪金約為17,000元,普遍較大學畢業生剛進職場的薪金為高,但由於不同原因,幼稚園老師流失率極高,據香港教育局的資料顯示,去年本地非牟利幼稚園教師流失率達9.8%,料本學年將進一步升至10.2%。

待遇與學歷不符

據資料顯示,沒有參加學券計劃的幼稚園教師平均薪酬較高,月薪為24,065元;其次為私立及獨立幼稚園、月薪為23,821元,學券計劃幼稚園,月薪為22,574元。

據悉,幼稚園教師的工作量十分大,且待遇與學歷不符,除教學及照顧學生外,並要處理繁重的行政工作及教學評估等的事務,不少教師在有一定的工作經驗後,均會轉為投身壓力較低,確保有準時上下班時間的補習市場。

高質教育需求趨升 楓葉教育潛力高

隨著內地全面開放「二孩政策」及中產階層的國際化視野升級,拉動學前教育的快速增長,為教育行業帶來無限商機。當中在內地經營幼兒園及國際學校的楓葉教育(01317),為最具潛力的教育股之一。

內地在9月開始實施《民辦教育促進法》,明確將民辦學校分為非牟利及牟利兩類,意味牟利學校獲正式法律地位,相信對整個行業發展均屬正面。

此外,內地開放「二孩政策」、城鎮化發展和財富效應等因素,使求學的競爭更加激烈,教育行業的發展潛力不容忽視。

受惠「二孩政策」

雖然內地經濟增長略有放緩,但中產家長大多擁有良好的教育且具國際化視野,故送子女入讀雙語國際學校的意願未減,相信高質素的教育,可為子女帶來更具優勢的機遇。
花旗的行業報告指「二孩政策」開放後,由2016至2022年,每年內地年輕人口增速將加快至2%,學前教育至高中的12年教育(K-12)全日制學生年均增速加快至4.7%。
在學費上升支持下,期內K12教育行業總收入年均增速料高達12%。

作為行業龍頭之一的楓葉教育,在市場對優質教育的需求不斷上升下,料未來的增長空間仍大。

楓葉教育的主要業務是以「楓葉」品牌在內地經營幼兒園及國際學校,專注雙文憑高中課程及雙語教育,並提供K-12教育。

全年多賺近34%

楓葉教育週一(11月27日)公布截至8月底止的全年業績,純利4.1億元人民幣,按年上升33.5%,較其早前的「盈喜」,純利按年錄得不少於30%升幅略佳。
由於來自學費的收益增加,期內營業額按年上升30.5%,至10.83億元人民幣。

受惠全年入讀學生總數由2016年同期的19,300人升至26,000人,按年升34.9%,使期內毛利按年上升34.4%,至5.4億元人民幣;毛利率由去年同期48.4%輕微增加至49.8%。

從收入分布來看,集團的主要收益來自高中、初中及小學的學費,分別佔總收入43.2%、15.21%及17.5%。

截至今年8月底止,集團擁有60所學校,分別位於內地及加拿大的16個城市,期內則新增14所學校,當中新開的四所初中及四所小學,收益有所上升,抵銷高中學費收入按年下跌3.9%的影響。
當中位於武漢、天津及重慶的學校整體使用率均逾95%,集團並致力在相關學校完成建設更多宿舍及教學樓,以擴大可容納學生人數。

積極擴大學校網絡

至於去年收購的新加坡學校,待租戶騰出校園後,便可成立集團於當地的第一所學校。
楓葉教育首席財務官助理陳禹含指出,集團目標是至2020年,學生數目增加至40,000人,並透過集團內部增長及併購等達到目標。

早前集團已經在海南省海口市,收購一所高中、一所初中、一所小學及一所幼兒園。
此外,集團將繼續擴張策略,在內地及海外以輕資產模式開設更多學校、收購與集團有協同作用的學校及擴大若干使用率較高的學校。

當中包括於北京及深圳在內的一線城市,尋求開辦學校的潛在機遇,並且在2018/2019學年終前,實現在內地至少20個城市開辦逾70所學校的目標。
集團現時幼兒園的學生不多於2,000人,佔集團總收入僅3.3%,盈利能力遠較小學、初中及高中為低。
但因「二孩政策」的開放,集團計劃在內地所有城市每年開設一至兩間幼兒園。

集團首席執行官任書良表示期望幼兒園發展,可使學生由幼兒園至高中畢業一直均接受楓葉教育的課程。

有望再現新一輪炒作

野村的研究報告指,楓葉教育全年純利及收入,分別較市場預期高6%及2%,認為業績改善是由於非教育的收入及學費收入大幅上升83%及26%所致。
該行上調其目標價至8.25元,維持「中性」的評級。

在業績公布後,楓葉教育的股價在週一曾升穿9元關口,翌日最多再升逾5%,但其後升勢迅速被蒸發,股價有望向上突破近期8.1元至9.3元的橫行區,短線上落市格局未變,投資者不妨順勢短炒上落。
以整個教育股板塊來說,近半年曾出現兩輪的資金熱炒潮,近日多隻相關股份陸續公布業績,在市場消化業績的新聞後,料有望再現新一輪炒作。

在憧憬未來可步同業民生教育(01569)及宇華教育(06169)的後塵,獲納入港股通名單,楓葉教育可看高一線。
該股市盈率(PE)約23倍,估值較部分在港上市的同業仍低,建議吸納。
博股價重返9元;跌穿7.5元止蝕。

歐業亨 北水炒起奇貨可居

滙業證券營運總監歐業亨表示,內地股市缺乏教育主題股份,使「北水」炒起在港上市的教育股;加上內地財富效應等因素,教育生意可謂「唔憂做」,行業前景蓬勃,而且楓葉教育的基本因素良好,前景可看高一線。
他指出,教育股在港股未升穿30,000點前已出現一輪炒作,但隨著近日市況較為偏軟,相關個股跌幅亦較為顯著,投資者應待股價出現新一輪升勢才追入。

他建議投資者可待楓葉教育股價回升至10天線約8.6元追入,上望9.5元;跌穿7.7元止蝕。

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