內地債息影響股市巨大

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上證綜指連續5星期下跌,拖累恒生指數自上月22日,觸及30,199點後便輾轉下跌。上證綜合指數上週五收報3,266點,單日再跌0.8%。如此疲弱走勢,到底甚麼時候能夠終止?原來跟內地債息,內地稱作“收益率”息息相關!

表面上,內地同胞喜歡到澳門賭錢,愛借盡槓桿炒股,且追脹殺跌視作等閒 … 不被視作愛賭人士才怪!

實情卻是內地資金,經常會大量囤積於香港人甚少觸碰的債券市場。早前就曾經有報導指,內地某金融機構職員造假票據,以騙取銀行貸款用於炒股 … 由此可見內地債市,並不像香港債市般一潭死水,二手成交稀缺。

更重要的,是它能夠反映資金流向。參考自2000年開始的債息數據,每當內地10年期國債孳息急升至4厘以上回落之時,上證綜合指數便會跟隨債息急速下跌 …

2005、2008和2011年都出現類似現象,只有2015年這頭人造牛市,指數能繼續狂奔至2015年的5178點,方被所謂的惡意沽空拖累而下跌。

然而,其他時3年股市與債息都無獨有偶,不約而同齊升齊跌,這或許跟美債息與美股關系所類同 … 資金從債市流入至股市,導致債券價格下跌,孳息率上升;反過來,資金從股市回流債市,導致股賤債貴。

筆者寫了一大堆,就是想告訴讀者早前11月14日內地10年期債息,曾觸及4厘03這2014以來的高位,即超越了4厘死線,帶動上證綜指也自3450點高位。

債息近日又跟隨了股市一同回落至3厘925。若跌勢持續,會否導致上證綜指出現新一波急跌潮?這點筆者認為短期發生機會不大,但也必需警惕留意,尤其組合內全是中國相關投資!

本組合方面,預期大市年底前傾向於50天平均線窄幅上落,故維持MSCI全收益指數持倉不變。

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