港股升市前先震倉 重演87股災後走勢
文：傅允軒
溫故知新，1987年的股災（87股災），其中一個致命原因是交易所面對前所未見的跌市，於當年10月20日宣布停市四日，引起市場恐慌，出現復市後的崩盤逃生。
再者，當年通訊並不發達，一般投資者要做一個買入或沽出指令十分費時（現代人很難想像買賣股票要到銀行排隊的景象）。
在大跌市引起的恐慌下，有貨要沽的不論多費時都會去沽，相反有心買貨的卻繼續觀望，直令當年10月26日恒生指數由開市跌至收市，大跌33%，毫無承接可言。
不過某程度來說，停市的決定加速了股市見底。
以2015年的大調整為例，恒指從2015年的4月，跌至2016年的2月，全長十個月的調整，其實亦是跌了30%。
而1987年的股災，則是將30%的調整於一天之內高速完成。
港股重演87股災後走勢
現在說起87股災，大多只有負面印象，卻極少提及一個重點 ── 當季的低位自那時起成為絕唱。
接下來的幾年，港股運行的是大型上落市，縱然經歷過1989年的信心危機、1991年的中東戰爭，但不論市場如何恐慌，亦沒有跌低於1987年的低位。
當然，那年代的香港，正值高增長時期，現在的港股不能跟其百分百的相提並論，但筆者相信危機就是轉機，近日港股的跌市，其實是為下一輪升浪舖路，只是在調整未完結之前，較難看到曙光而已。
投資者若相信87股災後的走勢可以重演，便應留意本季餘下日子的入市機會。
技術上，港股在上週二及上週三（2月6日及7日）下試50天線的那兩天成交激增，然後破位下跌，50天線已由早前的支持變成現在的阻力。
惟去年12月7日的低位28,134點，固然是初步可見的支持，而再遠一點的250天線，其實亦在不遠處（約於27,300點水平）。
在支持與阻力之間的中位數，正是上週五（9日）的低位29,129點附近水平，在此位以下的港股，其實已可以伺機吸納。
騰訊好友態度積極
以騰訊控股（00700）為例，上週五大跌至400元即見明顯支持。
其實在過去一星期，騰訊升多於跌，在50天線之下，好友反而較淡友積極，只要外圍股市稍為喘定，合理地預期騰訊會有較為顯著的反彈。
今次跌浪起因，由美股大跌引發，但其實自從上週五之後，道瓊斯工業平均指數於24,000點不乏支持。
港股對升市反應較慢，至本週三（14日）的午市才跟上，很大程度是由於農曆新年長假在即的關係。
然而，當股市升近50天線，出現短期阻力十分正常，故此不宜太過進取。
至於個別內房股，例如中國金茂（00817）升浪已成形，上星期雖然大跌，但成交同時縮減，加上股價守穩於50天線之上，沽壓並非很大，待不明朗因素消除後，料有望跑贏大市。
（筆者為資產管理持牌人士，目前正持有騰訊控股（00700）及中國金茂（00817）。）
編按：筆者傅允軒是致富證券及期貨資產管理部（量化交易業務）副總監，全方位投資人，擅長運用程式交易，近年先後成功捕捉騰訊控股（00700）、中國建築（03311）股王升浪，對金融市場的見解精闢獨到。
