穩守30,000點 港股仍向好 3類股值得留意 | 港股分析
文：姚浩然
今年加息四次有可能
美國聯儲局新任主席鮑威爾上任後首次出席眾議院聽證會，表示對美國經濟前景信心強，預期未來通脹有上升趨勢。 雖然鮑威爾強調會進一步循序漸進地提高利率，及縮減資產負債表的計劃如常進行；但未有排除今年加息四次的可能，令巿場感覺其言論偏鷹。
美國十年期國庫債券孳息率重上2.9厘，拖累美股於週二（2月27日）急挫，道瓊斯工業平均指數下跌近300點，納斯逹克指數亦跌超過90點。 鮑威爾發表言論後，巿場預期聯儲局於即將舉行的議息會上加息0.25厘，並於今年內合共最少加息三次，少部分人更預期年內合共加息四次。
隨著聯儲局循序漸進加息，預計美國十年期國庫債券孳息率也會趨升，但相信今年上半年仍在3.5厘以下。 根據過往經驗，美國十年期國庫債券孳息率處於3.5厘以下，對整體經濟實質影響不大，但股巿卻會不時受債息上升影響而出現震動；但只要企業盈利持續上升，仍可支持股巿向上。
事實上，多隻盈利增長動力較強的科技股如亞馬遜（Amazon）、蘋果公司（Apple）及Netflix已收復了失地，甚至創下新高，可見美股巿況動力不弱。
巿場恐慌情緒不高
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）期貨，保持在20以下，反映巿場恐慌情緒不高；加上2月初急跌時已將槓桿式操作殺掉，相信債息上升對美股的殺傷力將降低，美股重現2月初骨牌式下跌的機會不大。
美國月內加息機會相當高，港元與美元息差將進一步擴闊，吸引投資者進行套息行動，導致港元匯價走弱。筆者認為資金會否流出本港，取決於美元走勢。 鮑威爾發表言論後，美匯指數重上90，升穿90.6，創月內高位，有轉強迹象，一旦升穿91.1前浪底，或會進一步上升。
不過，以目前歐洲及日本經濟持續改善，歐洲及日本兩大央行也有條件收緊貨幣政策，並非只有美國聯儲局才可收緊貨幣政策，美元優勢較2015年及2016年時為小，筆者相信美元上升的空間也有限。
港股分析：資金撤出機會低
再者，以目前恒指的水平，2018年度預計市盈率約12倍，預計市賬率1.33倍，估值吸引，若非美元匯價大幅抽升，投資者繼續把資金流在港股的機會高於撤走。 技術走勢上，恒指於1月29日高見33,484點後，反覆回落至2月9日的29,129點見底，累跌4,355點；反彈整個跌浪的0.618倍黃金比率，量度反彈阻力位為31,820點。
恒指於週二高見31,799點，基本上已符合到達反彈0.618倍黃金比率的條件。 從2月9日的29,129點反彈至週二高位31,799點，恒指累積升幅為2,670點。若調整升幅的0.382倍、0.5倍及0.618倍黃金比率，恆指的相應支持位分別為30,779點、30,464點及30,149點。 只要恒指守穩在30,000點至30,150點之上，後巿再向上的機會仍大。
筆者今年看好三類股份，一是具重估價值的板塊如中資金融股；二是盈利增長前景較佳的股份如科技及手機設備股；三是受惠內地消費升級如醫藥、乳品、食品及飲品股。 當中，華潤啤酒（00291）也有留意價值，集團主要以「雪花」品牌經營啤酒業務。
截至2017年6月底止，營業額為157.74億元人民幣，較上一年度同期上升3.7%，股東應佔利潤11.7億元人民幣，較上一年度同期上升93.4%；期內毛利率持平於33.5%。 近期集團宣布調整部份產品價格，配合產品組合升級，相信有利其毛利率提升，帶動盈利增長。
預計未來兩至三年每股盈利增長超過30%，相信股價能受惠於內地消費市場升級的利好消息。 倉位方面，本倉於週三（28日）以44元吸納500股復星醫藥（02196）；惟未能以37元買入1,000股中銀香港（02388），下週將擱置。 另一方面，本倉亦計劃在30元或以下吸納2,000股華潤啤酒。
作者聲明：本人持有騰訊控股（00700）、銀河娛樂（00027）、石藥集團（01093）、吉利汽車（00175）、瑞聲科技（02018）及舜宇光學科技（02382）；另關連人士包括客戶持有中銀香港（02388）、永利澳門（01128）、耐世特（01316）、石藥、瑞聲、創科實業（00669）、吉利、銀娛、舜宇光學、港交所（00388）及騰訊。
