中美貿易戰衝擊 3類績優股趁低吸 | 港股分析 | 中美貿易戰
撰文：Smart ED 編輯部 | 圖片：新傳媒資料室
惠理基金基金經理徐福宏表示，金融銀行、保險業收益來源主要來自內地，受貿易戰影響較少，而且不少金融企業的盈利增長均高於去年，前景可望看高一線。
中美貿易戰衝擊 ：內銀資產質素顯著改善
提及內銀股，相信不少投資者對招商銀行（03968）、 建設銀行（00939），以及工商銀行（01398）較為熟悉。
招行上週五公布業績，業績交足功課，2017年純利達701.5億元人民幣，按年增加13%（見表）。
為內銀釋放約10,000億元利潤
至於建行、工行的純利增長分別達4.67%及2.8%， 可見招行雙位數增幅繼續跑贏同業。
至於較少人提及的農業銀行（01288），則為市場帶來較大驚喜。農行純利按年增長4.9%，至1,930億元人民幣。
值得一提的是農行資產質素顯著改善，不良貸款率由2015年的2.39%，下跌至2016年的2.37%，直至2017年的1.81%，按年大減0.56個百分點。
撥備覆蓋率更增至208.37%，按年升35個百分點。 由此可見，農行有效提升其扺禦風險能力，業績亦逐步穩步上揚，市賬率可望追近同業的0.9倍。
事實上，中國銀監會早於3月初下調商業銀行貸款損失準備的監管要求。
撥備覆蓋率由150%，下調至120%至150%；貸款撥備率由2.5%，調整為1.5%至2.5%。
是項調整意味為內銀開綠燈，或為內銀釋放約10,000億元人民幣利潤，實為內銀一大利好因素。
醫療、教育板塊增長料不俗
徐福宏表示，隨內地居民收入增加，今年主題離不開消費升級的機遇，當中醫療、教育板塊增長均料不俗，而且對貿易戰影響較少，而防守性亦較高。
醫藥股已陸續公布業績，大部分藥廠純利錄得逾兩成增長。
當中較吸引市場目光相信是藥明生物（02269），純利按年大增79%，至2.52億元人民幣。股價績後造好，高見81.9元，穩守10天線上。
技術走勢不俗，股價於短短三個月內，由40元水平急升至81.9元，股價翻了一倍，預測市盈率121倍。
事實上，藥明在公布業績前，已宣布與長期夥伴中裕新藥（TaiMed Biologics）合作的創新藥Trogarzo，已獲美國食品及藥物管理局（FDA）批准上市，也是首批在華生產的新生物藥。
Trogarzo主要用於治療成人愛滋病毒（HIV）感染者，預期該藥最快能於今年第二季投產，為藥明提供新收入來源。
中美貿易戰衝擊 ：創新藥純利增長強勁
藥明創新藥獲得FDA認證，證明其技術已達至國際級水平，考慮到生物製藥研發市場的高速發展，難怪市場給予藥明天價估值。
若投資者對藥明感到高處不勝寒，或可考慮轉型成功的石藥集團（01093）。石藥純利按年增長31.9%，至27.7億元。
當中來自成藥收入佔比最高，達113.74億元，佔集團營業額73.6%。
而創新藥佔成藥收入比重達57.9%，至65.82億元，按年增加37.9%，反映創新藥業務持續造好（見圖）。
石藥可留意
石藥旗下皇牌治療急性腦中風的創新藥「恩必普」繼續大受市場歡迎，並列入2017年新版國家醫保目錄，進一步擴大市場分額。
此外，治療癌症的「多美素」及「津優力」，亦為集團帶來動力。
據券商估計，兩者按年分別增長47%，以及145%。
由此可見，石藥潛藏着倍升股的特質，由其股價拾級向上便一目了然。
至於談及消費升級機遇，教育股例必落鑊。
隨內地「二孩政策」已全面開放，內地居民願意花費在教育的金錢不斷增加，為孩童尋找更高質素的教育學校，為內地教育市場提供良好的發展潛力。
新高教低估值較值博
事實上，近期教育股動作多多。
新高教集團（02001）管理層在業績會上表示，計劃透過增設學校或併購學校以擴大學校網絡，提高市場滲透率。
睿見教育（06068）則與開平市人民政府訂立合作協議，於當地設立寄宿制學校。
至於經營國際學校的楓業教育（01317）亦收購海南海口市多間學校，以鞏固在海南省的戰略據點。
一眾內地教育股實在教人眼花瞭亂，投資者不妨從專注高等教育範𤴆的教育股中埋手。因為從事高等教育一般需要較高質的人才，涉及的技術及資本，以致入場門檻也較高，自然毛利率也會較同業優勝。
以新高教為例，毛利率54.9%；民生教育（01569）毛利率則達58.3%，遠高於從事K12教育如睿見教育，其毛利率則為45.9%。
