港元弱資金持續流走 中港股市何去何從 | 投資入門 | 環球視野

港元弱資金持續流走 中港股市何去何從 | 投資入門 | 環球視野

【投資入門】近期香港及內地銀根均出現偏緊跡象,截至週二(4月17日),金管局累計共六次承接近190億港元沽盤。人民銀行亦在本週一(16日)提高公開市場操作利率,同時有200億元人民幣逆回購、3,675億元人民幣中期借貸便利(MLF)及800億元人民幣國庫現金定存集中到期,對中、港股市帶來不利影響。

撰文:東驥基金 |圖片:新傳媒資料室

亞洲債市稍具優勢

儘管銀行體系總結餘降至約1,600億元,現時港元貨幣基礎約17,000億元,全數有美元資產支持,但弱港元可能致使外資進一步流出香港,對港股造成一定沽壓。

隨美國加息週期推進,港元外流壓力有增無減,香港的低利率環境或難以維持,貸款利率等都可能隨之上升。

3月美國聯邦儲備局議息會議紀錄傾向加快收緊貨幣政策,預料未來數月通脹將會上升,正在考慮對貨幣政策的措辭從「寬鬆」改為「中性或收緊」。

儘管聯儲局對經濟預期及信心增強,但近期通脹數據反而不及預期,預料第二季度僅會再加息一次。

港元
港元持續流走,港元弱勢,金管局連番接港元。

日本不會考慮退出QE

3月消費物價指數(CPI)按月由升轉跌0.1%,而生產物價指數(PPI)則高過預期,按月升0.3%,主要受機械、醫療和航空費用上漲的推動。

與美國較為「鷹派」的訊號相比,歐、日央行則繼續堅定寬鬆立場,歐洲央行會議紀錄顯示對於通脹回升增加信心,但歐元的上升成為通脹的一項重要阻力。

日本央行行長黑田東彥連任後,多次公開表示暫時不會考慮退出量寬鬆政策(QE),並強調過早退出訊號會誤導市場。

上週穆迪調高印尼外幣債券評級,印尼等亞洲地區債券也受惠於信貸質量的不斷改善,內地及亞洲債市仍相對於歐美稍具優勢,投資者可選擇一些具有波動性管理或久期管理的固收基金,以對抗美國的加息週期及市場波動。

特朗普爭取中期選舉籌碼

貿易戰擔憂自上週開始降溫,美股及港股於上週初曾連升數日,國家主席習近平在博鰲論壇上表示主動擴大進口、對外開放金融及降低汽車進口關稅,甚至對進口抗癌藥實施零關稅,或為美國總統特朗普爭取中期選舉籌碼。

據悉,內地2017年已下調187種產品進口關稅稅率,未來或還要再加大降關稅力度,其中包括特朗普最為關注的進口汽車關稅。

同時,2017年內地居民出境旅遊高達1.3億人次,總消費超過3,500億美元,其中約三分之一為境外購物。

布蘭特油價或見100美元

而隨部分消費品進口關稅的下調,這些境外消費也有機會部分回流到境內,因此降低關稅對內地貿易及經濟來說,或許是機遇大過於挑戰。

繼歐、美大力制裁俄羅斯後,中東地緣政治風險也迅速升溫,美、英、法聯合打擊敘利亞化學武器相關設施,金價及貴金屬等商品價格普遍推升,而美股在公布首季超預期盈利後仍然錄得跌幅。

預計美國可能在近期退出伊朗核協議,恢復對伊朗的制裁;加上委內瑞拉債務纏身,令產油量降至15年最低,布蘭特油價可能在今季再度上升至每桶80美元,不少分析甚至看漲至100美元。

「滬倫通」或年底實現

油價上升,將推動油股盈利進一步改善,投資者可部署把握當中機會。

上週內地藉博鰲論壇之機,不僅計劃開放海南島,並大力開放內地金融,預計6月底將落實六項金融開放政策,包括放寬金融公司的外資持股比例上限、允許境內直接設立分行、滬深港通雙向每日額度擴大四倍、還有「滬倫通」等有機會在年底實現。

今次開放力度之大,可算是內地金融史的重要里程碑,而不僅僅是中、美貿易問題談判的一項籌碼。

自1990年以來A股歷經20餘載,儘管內地資金不斷壯大,但金融體系的相對封閉,令很多金融產品的多元化受到限制,難以與國際市場接軌,內地投資者也尚未成熟,對外開放乃中外資的「各取所需」。

拉美板塊走勢轉佳

另外,中概股回歸的中國預託證券(CDR)預計最快可在5月開始,A股6月1日正式「入摩」,最新納入之A股增至236隻,較去年公布的222隻多出14隻,以及新增12個與A股相關的新指數,兩大主題或成為本季投資焦點。

截至3月底,南方、景順長城等內資機構已向內地證監會申報23隻MSCI主題的指數型基金,最高首次認購額高達13億元人民幣。

截至週二止,本基金倉一週下跌0.1%,年初至今上升4.4%,推出至今回報上升25.6%。

組合内表現較佳的有科技股及拉美基金,佔組合接近27%的「摩根美國科技基金」過去一週回升3.8%。

美股陸續公布今年首季盈利,應會繼續帶動美股上升;而拉美板塊因政治平穩,走勢也繼續轉佳。

 

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