港股集三大催化劑護航 趁零售業復甦吼周大福 | 港股分析

港股集三大催化劑護航 趁零售業復甦吼周大福 | 港股分析

港股第二季初段保持牛皮待變悶局,恒生指數4月高低波幅在1,600點之內。踏入5月,投資者難免會想到「五窮、六絕、七翻身」。面對中、美貿易磨擦升溫至科技制裁,為巿場增添了不確定因素,港股巿況是否要等到7月才有運行?

撰文:姚浩然|圖片: 網上圖片、新傳媒資料庫

通脹存在升溫風險

美國聯邦儲備局一連兩日舉行議息會後,一如市場預期維持利率不變。 會後聲明用了「對稱」(symmetric)一字去形容通脹目標的性質,市場解讀為聯儲局可短暫容忍通脹略為高於2%的指標,偏向鴿派。 美國2018年首季經濟增長(GDP)為2.3%,略高於市場預期的2%,但相較2017年第四季度的2.9%則有所回落。

當中,消費開支增長放緩,惟3月個人消費支出(PCE)物價指數持續上升,按年升幅加快至2%,已達到聯儲局2%的通脹目標。 美國經濟增長略為放緩,通脹存在升溫風險,反映美國經濟並非沒有隱憂。從利率期貨顯示,巿場預期今年內合共加息三次的比例較高。

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美國經濟增長略為放緩,通脹存在升溫風險,反映美國經濟並非沒有隱憂。

加息壓力推升美元匯價

隨著美國息口逐步調升,美國十年期國庫債券孳息率早前上破3厘關口,再度引起投資者關注債券巿場是否已步入熊巿,為金融市場帶來輕微波動。

筆者說過,美國十年期國庫債券孳息率升至3厘,對巿場實質影響有限;根據過往經驗,長債息於4厘或以上、或於2厘或以下,對金融巿場才會有較明顯的負面影響。

須留意資金 有否因美元強勢而流出新興巿場

德、法兩國的4月製造業採購經理指數(PMI)均較3月為低,拖累歐元兌美元匯價一度跌穿1.2重要關口。

歐元走勢疲弱,美國通脹有升溫風險,加息壓力略增,促使美元匯價上升。 美匯指數成功向上突破88.5至91徘徊區的上方阻力,短線有力進一步向上挑戰從2017年1月3日伸延下來的長期下降軌;一旦確認成功突破,將有機會向上挑戰94.5至95區域,投資者須留意資金會否因美元強勢而流出新興巿場。

筆者認為,今次不止美國有條件加息,其他國家亦有加息空間,美元像2016年時呈現一浪高於一浪的機會較低,較大機會是美匯指數的徘徊區域向上移,估計資金仍會停泊在新興巿場。 巿場有一名句「Sell in May,Go away」,5月巿況傳統上偏淡靜。

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歐元走勢疲弱,美國通脹有升溫風險,加息壓力略增,促使美元匯價上升。

港股可藉小米上市造好

不過,MSCI將於5月公布獲納入MSCI成分股名單;加上內地資產管理新規延長過渡期安排,由2019年年中延長至2020年底,有助消除投資者疑慮,A股在低位可望找到支持。

另一方面,港交所(00388)經過多年討論及研究的同股不同權制度,週一(4月30日)終於正式生效,內地智能手機生產商小米,據悉已率先入表申請來港上市,預計最快可於今年6月底至7月初正式掛牌。

筆者認為,港股經過首季的整固後,有機會借上述消息造好。 技術走勢而言,恒指仍守穩在長期上升軌之上,走勢尚可,預期恒指短期仍在29,600點至31,000點之間上落。

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內地智能手機生產商小米,據悉已率先入表申請來港上市,港股可藉小米上市造好。

本地珠寶首飾店營運數據頗理想

今年「5•1」黃金週假期,內地旅客訪港數目勝預期,首兩天已錄超過47.54萬人次入境,按年增加23.1%。 隨著港珠澳大橋及廣深港高速鐵路年內相繼投入服務,配合內地積極發展大灣區,預計未來訪港旅客數目可不斷增長。

另一方面,人民幣兌港元自年初以來升值了不少,將增加內地旅客購買能力。 本地零售業中,珠寶首飾店剛公布的營運數據頗理想。周大福(01929)截至3月31日止三個月內地、香港及澳門的零售值增長,分別為13%及11%;同店銷售增長分別為7%及17%;同店銷量增長分別為3%及13%。

 

截至2017年9月30日止六個月,集團股東應佔溢利為17.79億元,同比上升45.6%。2018年度預測市盈率約24.2倍,市盈增長率(PEG)低於1倍,估值吸引,投資者可列入觀察名單。

倉位方面,本倉週三(5月2日)在16.2元吸納了4,000股中國生物製藥(01177)。 下週將繼續候42元或以下吸納1,000股安踏體育(02020),及在9.5元或以下吸納2,000股周大福。

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