死亡交叉催生死貓彈 兩個原因看淡港股 | 港股分析 | 投資入門
撰文：Smart ED編採部 ｜圖片：新傳媒資料室、中新社、網上圖片
「終極死亡交叉」快出現
今次港股展開短線反彈，主因是香港銀行同業拆息（H）開始回落，顯示市場資金不如之前緊張，加上外交老手、國家副主席王岐山會見芝加哥市長，市場憧憬雙方尋求恢復貿易談判，中美貿易戰有望結束。
從技術分析上看，恒指高見33,484點後，在5個多月間，累積跌幅一度多達5,653點。由於調整期間並無顯著回升，故近日恒指稍為反彈亦很合理。
另一個主導今次反彈的因素是恒指50天線快將跌穿250點，將發出「終極死亡交叉」。按照舊有理論解釋，「終極死亡交叉」出現後，恒指會進一步調整。
不過，知名財經專欄作家曹仁超早於2010年6月對筆者親述，以2008年3月份恒指發出「終極死亡交叉」為例，通常短期不跌反升，更有機會升穿50天線。如果企穩在50天線之上，「死亡交叉」被否定，否則恒指就會下跌。
中美貿易戰沒完沒了
曹仁超這番話在現時市況的意義為當恒指再次出現「終極死亡交叉」，短線有力反彈。
然而，倘再配合現有的基本面分析，投資者就不宜過於興奮。
所謂中美貿易戰有望降溫，可能僅是內地及美國部分官員的良好願望而已，而非特朗普的真正意圖。
即使撇除美國中期選舉這個因素，特朗普極有可能借貿易問題去打壓內地發展成科技大國。
因為內地在部分科技領域有望和美國並駕齊驅，假以時日有望超越美國。例如在人工智能（AI）上，內地程式員編寫的人工智能程式水平其實不亞於美國。
內地資金成本趨升
第二個看淡後市的因素是內地企業資金成本趨升。根據《彭博》引述的第三方數據，中資企業發行的垃圾債券孳息率已經升穿10厘關口，而亞洲垃圾債券孳息率亦高見9.4厘。
回顧2015年內地股災，當時中資企業的垃圾債券孳息同樣高見10厘水平。
近日有內地煤企發行、在上海證券交易所買賣的債券價格急跌，發行人竟然申請暫停買賣。雖然發行人指責有人惡意操縱。惟主因是另一家煤企出現違約問題，所以連其他有關的煤企債券也受波及。
現時內地企業的資金成本急升，即使從企業主營業務賺到利潤也被蠶食，下半年盈利表現未必如上半年理想，相信內地精明的投資者也會將部分資金撤出內地股市，也不排除內地有資金需要的商家會進一步減持股票。倘從這個角度看，今次投資者不宜博反彈。
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