白花油買來收息可靠嗎？

另外，白花油亦持有物業作長期收租之用，物業投資分布於英國、香港及新加坡。

白花油企業簡介
市盈率：20倍*
每股盈利：0.2元
市值：12.2億元
行業：保健護理用品
集團主席：顏為善
大股東： 顏為善(30.46%)
*截至2016年6月1日收市

過去五年業績表現
年度：2011／2012／2013／2014／2015
收益：1.16／1.29／1.61／1.86／1.82 （億元）
盈利：0.46／0.64／0.71／1.46／0.61 （億元）
每股盈利：0.15／0.21／0.23／0.47／0.20 （元）

每股股息：0.11／0.13／0.15／0.18／0.13 （元）
ROE：12.4／14.9／14.3／25.7／19.6 (%)

品牌深入民心

雖然不是每個人都會用白花油，但這個產品相信大家都會聽過。在香港，這絕對是為人熟識的產品，部分長者更會隨身帶備一支。

雖然市面上有其他品牌的白花油，但大部分人所認識的都是和興白花油，而不少人都會視和興白花油為白花油的代名詞，可見品牌深入民心。

雖然白花油在年青一輩的心中未必是喜好的產品，但在較年長一輩的人中，白花油的價值不低，而和興白花油則擁有相當的品牌價值。

和興白花油的品牌開始為內地人認識，加上其產品獲得ISO及GMP認証，故有一定信心。無論白花油在中國內地的銷售，又或內地人來港購買，在長遠計，都能帶給白花油一定的增長。

難打入年輕人市場

和興的產品會銷售到各地，而最主要的市場為香港（佔營業額約六成），雖然和興白花油在香港深入民心，為集團帶來穩定的生意，不過往後再增長的動力只屬一般。

人口老化及擴大市場的確有助和興的產品銷售，但年輕人對白花油產品的喜愛程度一般，令白花油長遠增長有限。因為年輕人認為白花油是老人家的用品，若果使用這產品就如同老了一樣，所以他們對白花油不太喜愛。

雖然白花油仍未打入年輕人市場，但仍然有一個穩定的市場，而且有相當的品牌，因此質素不太差。

財務穩健

在近五年業績中，可見白花油的營業額保持平穩增長，情況不錯。而盈利方面，白花油同樣有不錯的表現，但要注意白花油本身持有不少收租物業，因此盈利數字除本業外，亦包括租金收入，以及物業重估的數字。

租金部分每年就為白花油帶來約1,000萬元收入，而物業重估對白花油的盈利數字亦影響不少，以2014年來說，重估部分就為稅前溢利貢獻了約7,000萬元，但2015年就接近零，令盈利數字大跌，因此在分析時亦要有所調整。

從生意去分析，白花油能夠保持上升，產品的拓展、市場開發、內地人對其產品認識增加，這都有助營業額保持增長。

在北美市場，白花油產品加強打進天然保健店，相信這是不錯的切入點。而和興活絡油產品仍在開發多個新市場，雖然活絡油的銷售不及主打的白花油，但都有助和興提升收入。

另外，白花油的財務穩健，負債不多。而且賺錢能力不低，雖然不是賺很多錢，亦不是有很大的增長力，但白花油擁原有的地盤，可算是有不錯的回報。

投資策略

白花油擁固有的客戶群及銷售網絡，同時由於客戶群為較年長的一群，而這群組對新事物的接受能力較低，因而有歷史、品牌的白花油產品，可說是擁有穩定的客戶群。雖然白花油仍拓展新產品及市場，但長遠計生意的增長始終一般。

因此在投資策略上，若投資者打算尋找較為穩定的股票，對股價增長不會期望有太多。以收息為主，白花油其實不差，因為白花油不止有穩定業務，加上過往都持續派穩定的股息，更持有一些物業，故股價大跌的可能不大。

白花油的盈利穩定，並將業務而得的盈利中約七成作股息派出，雖然這反映管理層對再發展的力度一般，但作為收息型的股票，白花油是可以考慮。

雖然是可取的收息股，但投資者要注意買入價與息率是否吸引，息率起碼要有5厘、6厘才可考慮，而根據過往的股息，大部分時間都無法達標。現時股價亦有一段距離，所以這刻暫未到投資時機。

另外，此股票的每天的成交不多，故此沒有短炒的價值，若然是長線投資，就算當股價下跌至吸引水平，但由於成交少，買賣的差距會較大，因此要耐心才能在理想的價位買入。

由於白花油市值不大，加上業務穩定，股價大跌的可能性不大，但大部分時間卻未到吸引水平，因此投資者採用的策略，就是買到就買，股價不跌就不買的策略。由於質素只屬中等，並非很優質的水平，因此這類股票不會刻意追求，真的遇上較大的下跌才買入。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）