法國黃背心運動 孟晚舟事件 觀望聯儲局加息路線圖

法國黃背心運動 孟晚舟事件 觀望聯儲局加息路線圖

美國聯邦儲備局將於今日(12月18日)及週三(19日)一連兩天舉行議息會。隨著美國短年期國庫債券孳息率出現「倒掛」,巿場關注美國經濟會否步入衰退;加上,聯儲局主席鮑威爾早前發表「利率略低於中位平均數」的言論被市場視為偏鴿,投資者宜密切留意鮑威爾是次議息會後的言論,從而推測2019年加息的路線圖。

撰文:姚浩然|圖片:新傳媒資料庫、官網圖片、unsplash

美國11月份新增非農業職位為15.5萬個,較市場預期的19.8萬個遜色;當局並把10月新增非農業職位數目向下修訂,由25萬個降至23.7萬個。

11月平均時薪按月增幅為0.2%,遜於巿場預期按月增幅0.3%;平均時薪按年增3.1%,符合巿場預期;失業率維持不變低企3.7%,為自1969年以來的低位。

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雖然11月就業數據較10月份略為遜色,但整體就業情況仍算強勁。

美國11月扣除食品和能源的核心消費物價指數(CPI)按月上升0.2%,按年升幅為2.2%,較10月高0.1個百分點,顯示通脹威脅尚未完全解除。

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停止加息非好事

利率期貨顯示,巿場預期聯儲局下週加息0.25厘的機會超過七成;2019年加息的機會則由兩次減少至一次。

傳媒報道,聯儲局官員對2019年加息的路徑略有改變,轉為「觀望」(Wait-and-See)模式,加息的步伐將較一季前的預期有所放緩。

雖然近期美國的房屋銷售有回落迹象,但美國整體經濟增長勢頭仍然強勁,第三季國內生產總值(GDP)按季增長3.5%,雖較第二季的4.2%有所回落,但仍勝於市場預期的3.4%。

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美國第三季消費者開支增長達4%,高於第二季的3.8%,創自2014年第四季以來最大增幅。 美國經濟增長約三分之二是由消費所帶動,預期2019年初美國經濟仍保持穩定增長。 筆者預計聯儲局於明年上半年會加息一至兩次,下半年是否需要進一步加息則視乎明年的通脹及經濟數據而定。

投資者宜密切留意聯儲局主席鮑威爾議息會後,會否發表對明年經濟的展望,從而推測明年加息的路線圖。

筆者提醒投資者,不要以為暫停加息一定對股市有利。 倘若聯儲局明年暫緩加息甚至減息,投資者對經濟前景會更加憂慮,擔心美國經濟隱藏了一些不確定的因素,令聯儲局不敢加息甚至減息。 屆時投資者情緒將會轉淡,繼而作出拋售,股市或會向下調整。

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事實上,過往三年美國處於加息週期,美股仍能反覆上升,甚至創新高,主要是受惠經濟週期向上,企業盈利增長能力高,支持巿場給予高估值。

目前,美國經濟週期已走到了擴張的末段,若聯儲局暫緩加息或減息,反映經濟確認轉弱,企業盈利增長放緩,將難以支持高估值,股巿向下調整也是相當合理。

外國傳媒報道,意大利政府已向歐盟提出了新方案,把財政赤字佔GDP目標從2.4%向下修訂至2%,將符合歐盟要求,意大利10年債券息率回落至3厘,意大利潛在金融風險大大降低。

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另一方面,英國首相文翠珊延遲表決「脫歐」方案,拖累英鎊兌美元匯價一度跌至20個月低位,失守1.25關,低見1.248。 其後,保守黨週三(12日)以200票對117票,否決針對文翠珊的不信任動議,文翠珊得以避過逼宮。

不過,英國首相府表示,英國將於明年1月21日前,需要再次把「脫歐」協議提交國會表決。 且看文翠珊在餘下約個多月時間內,能否向歐盟爭取修改「脫歐」協議,以及爭取國會通過方案;否則,英國仍有「硬脫歐」的風險。

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華為事件未解決

此外,法國「黃背心運動」愈演愈烈,大大增加了法國政治風險,歐元兌美元保持弱勢,美元指數企穩在97水平。

近期數據所見,歐洲及日本央行均沒有加息空間,投資者需提防倘若聯儲局議息會後暗示明年加息次數多於一次,美匯指數或可升穿97.7的52週高位,挑戰99至100阻力區,屆時資金有流出新興市場壓力。

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外媒消息指出,內地正考慮將「中國製造2025」計劃調整,或會推遲10年至2035年。

華為「太子女」兼首席財務官孟晚舟獲准保釋,剌激港股從低位反彈,惟本週五(14日)恒生指數大跌逾400點,險守26,000點及50天線水平。

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筆者認為美國是傾向要求放棄「中國製造2025」計劃,或作出根本性改變,是否接受內地的調整計劃成疑;而孟晚舟目前只是獲准保釋,明年2月6日需要再度出庭,事件尚未完全解決。

相信中、美貿易戰談判過程中應該會時冷時暖;況且,今年聯儲局每次加息後,新興巿場股巿都出現明顯向下,提防股市於下週聯儲局會議後調整回落。 

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