不想被動揸現金 用長短倉應對首季波動市|投資

不想被動揸現金 用長短倉應對首季波動市|投資

投資】新年伊始,祝讀者股運昌隆! 上週本欄提及2019年港股市況,可能與2016年走勢相若,呈先跌後回穩,投資者要對首季波動性偏高,有心理準備。在股市回報率不高的預期下,首季持有高現金比例是策略之一。

撰文:周梓霖 |圖片:unsplash、新傳媒資料室

新年伊始,祝讀者股運昌隆!

上週本欄提及2019年港股市況,可能與2016年走勢相若,呈先跌後回穩。

投資者要對首季波動性偏高,有心理準備。在股市回報率不高的預期下,首季持有高現金比例是策略之一。

筆者曾經提及,2018年宏觀因素影響資產市場的力度是近年最大,超過九成資產錄得虧蝕。

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本週有報道指,著名長短倉基金經理David Einhorn 主理的對沖基金,2018年錄得34%虧損,為該公司創立22年以來最差的成績。

事實上,David Einhorn是一位相當出色的投資者。

在公司成立首12年內,全部投資皆錄得正回報,最厲害的地方是,期間市場出現亞洲金融風暴,以及科網股爆破兩大危機。

David Einhorn畢業五年便有700萬元作為投資資本,更參與德州撲克世界賽,這些成就基本上沒有太多對沖基金經理能及。

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2018年個股因素影響太大

2018年,David Einhorn成績遜色,主因是其長短倉兩邊都失利。

其主要長倉如建築商Green Brick Partners,以及飛機租賃公司AerCap於2018年股價暴跌;短倉的電動車製造商Tesla卻於第四季急升,在雙重打擊下,其表現遠遜預期。

David Einhorn向來以價值投資及注碼集中見稱,2018年失敗,是沿用以往成功的方程式。

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雖然他2018年表現差絕同業,有待改進,但筆者不認為他的投資哲學出錯,相信只是2018年市場情況令其投資方式短暫失效。

用另一個角度看事情便會明白,他早年用其投資方式連贏12年,滾大了基金規模,如果沒有早期輝煌成績就沒有現在的他。

筆者提及David Einhorn,目的是要指出,在波動市下,不想被動持有現金,長短倉是非常有效的策略。

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David Einhorn於2018年,長短倉向高難度進發,個股個別因素影響太大而令其大敗。

其中,漸入佳境的Tesla無懼跌市急升便是一例。

長短倉的原意是為消除大市對投資組合的影響,大市升,便希望長倉贏多於短倉;當大市跌,則希望短倉贏多於長倉。

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現時,股市用內地投資者的術語來形容市況是最適合,就是多空交織。

即使大方向看中,現時港股單日波幅超過3%;美股單日波幅超過2%的機會率比以前大很多,用大注碼單邊博長倉或短倉都很容易被震走。

讀者或會問,如何可以避免出現David Einhorn的大敗情況,其實策略有很多。

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例如長短倉盡量選擇股票指數;亦可以是買權重成分股、沽股票指數;

亦可以是買行業龍頭、沽行業龍尾公司,這些方法都有效避免大敗情況出現。

大市展望及應對策略固然是重要,但心態才是投資成功的基石。

以現時市況如此波動的情況下,就算2018年表現差,2019年都不要心急博盡大贏追回失地,採用慢慢累積的心態才是最佳應對方法。

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