【投資有道】以擺位、生產條碼睇銷情 維他奶今年目標價可達⋯⋯

撰文：洪龍荃｜圖片：unsplash、新傳媒資料室

相對而言，檸檬茶的擺放位置較為出眾，比較像是主打產品，並且就放在王老吉產品旁邊，直接競爭。

另外，在樽裝檸檬茶的包裝紙上，印有騰訊控股（00700）旗下暢銷遊戲《穿越火線》角色的樣貌，暫時不知道這合作是從何開始和實際的效用。

筆者一向喜歡投資消費品品牌，因為比較容易從消費者角度評價產品，也能親身感受產品是否受歡迎，從而在業績反映出來。

留意網上網下銷情

過去筆者曾經撰文分享如何調查維他奶旗下產品的銷情，其中一個有效途徑是查看網上電商平台的銷售情況。

這方法可輕易地從銷量、價格、評價等方面得到資訊，並可查看不同時期、不同牌子的產品熱度變化。

然而，除了網上，網下情況應該如何監控？

一般而言，賣方會委託不同顧問公司收集數據。

如果一般投資者未能得到這方面資訊，則可採用較為「草根」的方法，每逢出差時到主要的商超實地考察。

筆者會刻意翻開飲品或食品的生產條碼，從而得知貨品是否最近才生產，生產日期愈接近，一般反映產品愈熱銷。

當然商超的生意及人流對貨物流轉也會有影響，因此進行一般調研時，筆者也會參考數個銷售點的數據，以能更好地掌握真實情況。

對於投資標的，筆者會看行業（Right Business Model）、公司質素（Right Company），及估值（Right Price）。

筆者近日跟新客戶笑言：「調研彷彿滲透了我們的血液，有時隨便逛街，也會自然地留意投資資訊。」

維他奶於去年11月公布，截至2018年9月底止中期業績，收入按年上升22%；毛利升25%，毛利率由2017年同期的52.7%，提升至54.1%，主因是銷量增加，以及原材料例如糖及奶粉的價格利好，帶動生產效率提升。

期內純利按年增長30%；純利率由10.9%提升至11.6%。如看地區分布，無論收入及溢利，內地已成爲最重要市場。

相關業務期內收入按年上升33%，佔了整體收入67.3%；溢利亦上升42%，佔整體70.2%；溢利率由17.7%提升至18.9%。

現估值市盈率27至41倍

對於維他奶估值，市場最新預期是截至2019年3月底止年度的每股盈利0.72元。

以現價30元計，預測市盈率約41.5倍，其估值市盈率區間在27至41倍，現價計算並不便宜。

不過須留意，市場預期維他奶未來兩個年度的每股盈利能維持每年增長19%。

若以歷史區間最高估值市盈率計算，新一年的目標價最高應可達到35元。

編按：筆者任職基金經理，亦是「博立」（beyondredblog.wordpress.com）股票資訊平台聯合創立者之一。現為中國泛海證券投資部副總裁，同時亦為投資書籍作者及財經專欄作家。
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