升不買 跌不賣

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內地剛公布了上月通脹數據,消費物價指數(CPI)和生產物價指數(PPI)按年上升1.9%和下跌2.6%。然而,按月卻出現雙降現象,CPI下跌0.1%和PPI下跌0.2%。在大宗商品價格持續上升下,顯然未有多少惠及實體經濟。

適逢本週內地將密集性公布大量經濟數據,例如:本週內非定時的新增貸款、M2貨幣供應,週三的貿易結餘,重中之重的週五(7月15日)經濟增長、工業生產、固定資產投資和零售銷售等……

在通脹數據與月初公布的採購經理指數,恍惚提醒投資者勿對內地經濟抱太大期望,像「權威人士」所指,未來充其量以「L」型走勢運行。就算樂觀分析,會認為低通脹造就人民銀行,可以為市場提供更多寬鬆貨幣措施。上星期內地股市錄得1.9%升幅,且一度高見3,024點,就是炒作人行有機會於週日減息降準。

在人民幣,尤在岸價(CNY)全面走低,甚至低於年初熔斷機制觸及大跌水平,現在減息降準無疑是讓人民幣加速下跌,這勢必引來美國更多操控貨幣的指控,股市便會如去年8月11日般急跌。

故在美元持續走強下,傳出人民銀行將有所行動,這不過是短期推升大市的借口。希望落空,若加上經濟數據表現一般,這將為處高位的上海證券綜合指數增添壓力。

另一邊廂,歐洲亂局亦難一時三刻解決,再多的國家脫歐,金融業陷財困等問題,將會逐步把資金推向美國與亞洲地區,若最終沒有出現系統性風險,則股市還有望於19,000點至22,000點內橫行上落。否則,再測試今年低位的風險驟增。

下月巴西奧運前後,慣常的淡靜交投,投資風險無可避免增加。建議讀者採取高不買,低不賣的投資策略,作波幅勤力炒作,或對回報更有把握。

截至上月五表現:-1.05%
表現相比恆生指數:-0.1%
表現相比MSCI環球指數:-0.42%

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