細價股狙擊 探討達進東方配股的契機 | 經一專欄

細價股狙擊 探討達進東方配股的契機 | 經一專欄

經一專欄】達進東方照明(00515)配股約4.53億股,筆者認為,其於取得一般授權配股配額後約八個月才用盡配額,並且集資淨額不足1億元,預估配股目的與集資無關。

撰文:聶sir | 圖片:新傳媒資料庫、unsplash

去年9月19日收市後,達進東方發布2018年中期報告顯示,截至去年6月底資產淨值約2.74億元,相對今次配股前已發行股數約22.65億股,可計出每股資產淨值0.121元,相對週二(3月5日)收市價0.093元,可計出市賬率0.77倍。因市賬率低於1倍,從基本面而論現價偏低。

若將截至今年6月底的資產淨值作調整,連同今次配股淨額約4,510萬元,筆者認為企業價值約1.92億元,連同主板股份「殼價」約5億元,相對配股後已發行股數約27.18億股,可計出每股合理值為0.255元。

每股合理值較現價0.093元,潛在升幅1.74倍,即使「殼價」只有1億元,每股合理值仍有0.108元,潛在升幅也有16.13%,同樣得出現價偏低的結論。

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達進東方發布2018年中期報告顯示,截至去年6月底資產淨值約2.74億元。圖片:unsplash

【東方配股】溢價配股不尋常

達進東方於1月17日晚宣布配股約4.53億股,剛好與去年6月6日召開股東週年大會時取得的一般授權配股額度相同。

取得配額後約八個月才用盡配額,並且集資淨額不足1億元(實則僅約4,510萬元),筆者認為配股主因與集資無關。

另外,去年1月2日股價高見0.159元,其後反覆向下,直至去年10月19日最低收報0.049元,約九個半月累跌近七成。至於宣布配股前收報0.08元,與0.049相差31個價位,反彈超過30格。

筆者認為不屬於低價配股,雖然未見有違配股主因是為集資的原則,但配股價0.1元,較1月17日收報0.08元溢價25%。

溢價配股理,應是承配人沒有接貨誘因,惟2月21日傍晚已完成配股,暗示認購人知道配股完成後,股價或會上揚;加上今次配股沒有配售代理介入,並且認購人包括現有股東,筆者估計認購人可能屬「自己人」的機會更大。

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達進東方於1月17日晚宣布配股約4.53億股。圖片:unsplash

至於股權分布及股東成本價方面,現時最大兩名持份者分別是佔權7.95%的South Network Group Limited,以及持股3.97%的Able Turbo Enterprises Limited,查閱昔日權益披露資料,計出兩者的相對成本價分別為0.115及0.536元,較現價0.093元,分別賬面損失19.13%及82.65%。

此外,配股認購人有九名,於配股完成後佔權介乎0.42%至3.78%,配股價0.1元相對現價0.093元,即配售所得股份的賬面損失7%。

然而,截至週一(4日),中央結算系統(CCASS)未見有配股貨在其中,暗示「有心人」不急於托價讓認購人散貨。

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中央結算系統(CCASS)未見有配股貨在其中,暗示「有心人」不急於托價讓認購人散貨。圖片:unsplash

CCASS顯示,參與者達239名,持有約19.17億股,較公眾股東持有約19.41億股,僅相差2,371萬股,反映在CCASS的全屬街貨。

首14名參與者均持有逾2,400萬股,料屬「有心人」持貨的機會大,其佔參與者總數5.86%,低於6%,卻持有約14.62億股,可計出街貨佔比76.23%。

因街貨佔比近八成,反映貨源歸邊,連同以上各項分析,反映股價具上揚條件。進取者可於現價或以下買入;謹慎者可於0.105元或以下買入;保守者可於0.095元或以下買入。

初步目標價0.13至0.15元;低買入價30%可離場。必須留意此乃「仙股」,股價會較為波動,買入前須評估承受風險能力。

近期港股表現波動,或打亂「有心人」的部署,遇上股價下挫時不維穩,所以投資者嚴守止蝕為佳。

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圖片:新傳媒資料庫

編按:作者為富途證券分析師,擁有超過15年投資及教學經驗,2014年出版投資書籍《細價股執錢密碼》大賣五版。2015年為商務印書館全年20大暢銷書籍之一。今年出版的《細價股奪金攻略》,發行約一個月已加印第二版。現於Homeblogger擔任課程導師。

聶振邦 (聶Sir)為證監會持牌人,筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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