超級星期四部署 炒長和系業績 長實勝長和|投資有道

超級星期四部署 炒長和系業績 長實勝長和|投資有道

投資有道】雖然李嘉誠在富豪榜排名,由23位跌至28位,惟仍是富豪榜排名最前的香港富豪,其香港首富地位毋庸置疑。雖然李嘉誠排名下跌,惟不代表旗下兩大旗艦長和及長實集團沒有炒業績的空間。
撰文:Smart ED編輯部  | 圖片:新傳媒資料室、unsplash

李嘉誠身家317億美元 長實業績料勝長和

去年李嘉誠在退休前的記者會回答本刊記者提問,長和前身的長江實業在1972年上市,倘股東從當時持貨至今的總回報。

當時李嘉誠指出,若投資者在長江實業上市時,以3元認購一股, 經過派送紅股、拆細及2015年重組時再分派長實集團。

現時手上應該持有18.7股長和及18.7股長實。

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圖片:新傳媒資料室

李嘉誠在記者會笑言,以當天收市價計算;再加上多年來的股息,投資總回報為當年3元投資的1,500倍。

若投資者把每次收到的現金股息再投資,在1972年投資一股,變成90股長和及90股長實,以去年3月業績記者會收市價計算的回報率超過5,000倍。

李嘉誠這個身家幾何級數上升的神話,去年由其長子李澤鉅接棒。不過,去年長和全年業績極有可能是好壞參半。

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今年見收購效益

去年上半年長和純利為180.2億元,同比上升13%。

去年上半年業績增長幅度不俗,主因是斯基能源的稅前利潤急升兩倍。當時長和曾罕有策動敵意收購,瞄準目標收購加拿大的油砂公司。

然而,去年下半年集團業績未必如上半年理想。

因為紐約期油油價由下半年最高的每桶73.29美元,跌至年內最低的42.36美元。

而去年下半年紐約期油平均油價處於64.3美元,同比上升24.3%。

惟去年下半年平均油價同比升幅遠低於去年上半年。

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由此推論,下半年赫斯基業績升幅將會遜於上半年,長和業績也因而受拖累。

不過,去年長和業績仍有亮點, 就是去年7月集團宣布斥資24.5億歐元收購Veon持有的意大利流動電話營運商Wind Tre的50%股權,獲監管當局批准後,Wind Tre成為集團全資附屬公司。

以往長和在歐洲各國的流動電話市場佔有率及排名均處於較後位置,經營效益有限。

不過,長和陸續收購對手,提升在各國流動市場佔有率及排名,業績隨之起飛。

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而統一Wind Tre股權意義重大,因為前者在意大利市佔率最高的流動電話公司,亦是長和首度在歐洲主要國家的流動電話市場取得龍頭地位。

由此看來,去年下半年集團在電訊業務的營運效益出現向上突破契機。然而,要踏入今年集團的電訊業務始見明顯改善。

長和業績好壞參半,惟長實業績可望看高一線。

因為去年先後出售中環中心及上海世紀匯廣場有可觀收益入賬。

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而下半年則有位於馬鞍山的星鏈海售樓收益入賬,去年預售套現至少75億元。

由於已於去年底入伙,肯定可趕及去年全年業績入賬。

當然另外兩個樓盤,包括海之戀、維港頌未能趕及去年發出入伙紙,故押後至今年才入伙,相關售樓收益將會在今年上半年入賬。

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2018年3月李嘉誠在記者會表示,出售中環中心權益將減少8億元租金,惟有把握買入能貢獻多於16億元固定收益的資產,並預計去年全年固定溢利收益較2016年增加逾50%。

集團以402億元出售中環中心, 折合呎價為33,000元。

說時遲那時快,去年6月集團斥資10億英鎊(約104億港元)購入倫敦甲級商廈5 Broadgate,樓面為120萬平方呎,折合呎價約833英鎊(約8,667港元),盡顯高賣低買功架。

長實套現後,亦以8厘息批出102億元貸款予高銀金融(00530)。但高銀須將高銀金融國際中心抵押。

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集團購入的英國物業回報率為4厘,每年可為集團貢獻4億元租金回報,而向高銀放貸則可每年收取約8億元利息。

單計這兩項交易,集團斥資僅200億元,每年可賺取12億元,回報率6厘,明顯較中環中心每年租金回報率不足2厘為理想。

倘出售中環中心餘下200億資金撥作存款收取2厘利息,每年收息已經達4億元。

換言之,李嘉誠定下增加額外8億元固定收益的目標已經達標。

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加派息成股價催化劑

縱觀長和系兩大旗艦的業務預測,極有機會是長實勝長和,惟炒長和系業績最重要催化劑是增加派息。

其實長實主席李澤鉅接任後,宣布派發去年中期息0.47元,同比上升12%。

李澤鉅上調中期息幅度,較長和系重組後、李嘉誠任主席期間為高,投資者對李澤鉅刮目相看。

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本週四長和系公布全年業績,如果李澤鉅上調末期息,相信股價可應聲上升。

而投資者望穿秋水的和記電訊香港(00215)已公布派發特別息。

故今次長和系業績是否有驚喜?全繫於李澤鉅的股息政策之決定。

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