債息倒掛非馬上股災 美聯儲再落井下石｜經一專欄
此外，歐美製造業採購經理指數都顯著下滑，尤其德法兩個歐元區兩個最大經濟國家，數據都已陷萎縮區域。配合美聯儲最關注的3個月，與及10年債券孳息率，上週五出現倒掛，引發歐美市場大幅劇震，標準普爾500指數下跌1.9%，德國DAX指數下跌1.61% …
不得不承認，去年12月美股大挫9.18%，跟短債孳息與較長期債息倒掛（即較短年期債息高於較長年期）有關。當時是兩年期債息，輕微高於3年期與5年期，勾起市場人士2007年衰退慘痛回憶。
除了當時債息倒掛外，12月19日美聯儲再落井下石，進一上調聯邦基金利率至目前2.5至2.25厘水平，也是導致當時股市大瀉，創出1930年「大蕭條」以來，最差12月的另一重要原因。
事實上，3個月與10年期債息倒掛對非什麼洪水猛獸，也不代表股市馬上如山洪暴發般下挫！盡管這兩天港、美股市都下跌約2%，但以下的標準普爾500指數，於出現上述倒掛，至完成倒掛時的表現 …
1973/06/01 至 1974/11/04 -40.08%
1978/11/01 至 1980/04/29 +15.88%
1980/10/24 至 1981/09/08 -6.63%
1989/05/22 至 1989/12/28 +8.33%
2000/07/07 至 2001/02/12 -10.05%
2006/07/17 至 2007/08/09 +18.21%
值得一提，倒掛若只有一、兩天，對後市幾近全無意義，只會引發股市一陣震蕩，但上述都是持續半年的結果，稍後出現真正經濟萎縮機會
加上現時全球央行都金睛火眼，盯緊經濟衰退亦步亦趨降臨，內地已率先貨幣與財政政策雙管齊下救市，歐央行則重啟TLTRO，美聯儲除了今年不再加息外，9月也將停止縮表 …
總而言之，雷曼、歐債、熔斷、甚或2016年因油價大跌而爆煲的應急可換股債券，最後都有驚無險被救回來，故只要做好只賺止蝕即可。
